جاءت النتائج المالية أفضل من التوقعات على جميع الأصعدة، وكذلك التوجيهات، لكن السهم تراجع 2.7% يوم الجمعة — فما الذي تخشاه السوق حقًا في نتائج أبلايد ماتيريالز؟
أعلنت أبلايد ماتيريالز ($AMAT ) مساء الخميس، بعد إغلاق السوق، نتائج الربع الرابع من السنة المالية 2026: إيرادات بلغت 10.41 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 53%، مسجلةً أعلى مستوى فصلي في تاريخها؛ وربحية معدلة للسهم بلغت 4.16 دولار، بزيادة سنوية قدرها 92%. وتجاوز الرقمان التوقعات (توقعات السوق كانت نحو 10.3 مليار دولار و4.06 دولار). وبلغت إيرادات أنظمة أشباه الموصلات 8 مليارات دولار، بزيادة سنوية قدرها 64%، فيما يواصل الطلب على التغليف المتقدم تسارعه.
ولم تخيّب التوجيهات الآمال أيضًا: توقعت الشركة إيرادات قدرها 11.1 مليار دولار وربحية للسهم تبلغ 4.35 دولار في الربع الأول من السنة المالية 2027، متجاوزةً التوقعات كذلك؛ كما أعلنت الإدارة للمرة الأولى بوضوح أنها تتوقع نمو الإنفاق على معدات مصانع الرقائق بأكثر من 30% في 2027.
لكن السوق لم يقتنع يوم الجمعة: أغلق السهم عند 370.50 دولار، منخفضًا 2.74%، بعد أن هبط خلال الجلسة إلى 352.23 دولار، أي بأكثر من 7%. وخفض جيه بي مورغان السعر المستهدف من 660 إلى 500 دولار، وخفضه نيدهام من 580 إلى 470 دولارًا. وأبقى البنكان على تصنيفَي «شراء» و«زيادة المراكز» — أي إنهما يقولان من جهة «لا مشكلة في الشركة»، ومن جهة أخرى «لا تتوقعوا أن يرتفع السهم إلى هذا الحد».
لماذا لم يرتفع السهم؟ هناك ثلاثة أسباب: أولًا، كانت «التوقعات غير الرسمية» التي يراقبها السوق تبلغ 4.20 دولار، لذا تجاوزت النتائج الإجماع، لكنها لم تتجاوز تلك التوقعات؛ ثانيًا، تراجعت أسهم قطاع معدات الذكاء الاصطناعي بأكمله يوم الجمعة، فانخفض ناسداك 0.91% وتراجع AMD بنسبة 8.8%، كما هبط سهم سيسكو 6.2% رغم تجاوز نتائجها التوقعات؛ ثالثًا، هبط السهم إلى النصف تقريبًا منذ بلوغه ذروته عند 739.67 دولار في أواخر يونيو، لذا، مهما كانت النتائج جيدة، فهي لا تتعدى «مجاراة التوقعات المرتفعة».
رأيي: نتائج أبلايد ماتيريالز أشبه بمرآة؛ فالطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي حقيقي — إذ نمت إيرادات أنظمة أشباه الموصلات 64%، ومن المتوقع أن ينمو قطاع التغليف المتقدم بنحو 90% هذا العام، وأن يزيد الإنفاق على المعدات بأكثر من 30% في 2027؛ وهذه أرقام قوية وواضحة. لكن السوق لم يعد ينظر إلى «حجم المبيعات»، بل إلى «مقدار ما سبق أن ارتفعه السهم». إن تراجع السهم رغم تجاوز النتائج للتوقعات يعني أن التصحيح الحالي لا يرجع إلى مشكلة في الطلب، بل إلى التخلص من المبالغة في التوقعات والتقييمات. راقبوا الإشارتين التاليتين: هل ستتمكن نتائج إنفيديا بعد إغلاق السوق يوم الثلاثاء من تثبيت سردية الذكاء الاصطناعي؟ وهل ستتمكن أبلايد ماتيريالز من تحقيق توجيهات إيرادات الربع المقبل البالغة 11.1 مليار دولار؟ إذا تحققت التوقعات، فقد يعيد السوق تقييم السهم؛ وإن لم تتحقق، فعملية التخلص من المبالغة لم تنتهِ بعد.
البيانات حتى: 2026-11-14 14:00 UTC
للمشاركة المعلوماتية فقط، ولا تُعد نصيحة استثمارية.
أعلنت أبلايد ماتيريالز ($AMAT ) مساء الخميس، بعد إغلاق السوق، نتائج الربع الرابع من السنة المالية 2026: إيرادات بلغت 10.41 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 53%، مسجلةً أعلى مستوى فصلي في تاريخها؛ وربحية معدلة للسهم بلغت 4.16 دولار، بزيادة سنوية قدرها 92%. وتجاوز الرقمان التوقعات (توقعات السوق كانت نحو 10.3 مليار دولار و4.06 دولار). وبلغت إيرادات أنظمة أشباه الموصلات 8 مليارات دولار، بزيادة سنوية قدرها 64%، فيما يواصل الطلب على التغليف المتقدم تسارعه.
ولم تخيّب التوجيهات الآمال أيضًا: توقعت الشركة إيرادات قدرها 11.1 مليار دولار وربحية للسهم تبلغ 4.35 دولار في الربع الأول من السنة المالية 2027، متجاوزةً التوقعات كذلك؛ كما أعلنت الإدارة للمرة الأولى بوضوح أنها تتوقع نمو الإنفاق على معدات مصانع الرقائق بأكثر من 30% في 2027.
لكن السوق لم يقتنع يوم الجمعة: أغلق السهم عند 370.50 دولار، منخفضًا 2.74%، بعد أن هبط خلال الجلسة إلى 352.23 دولار، أي بأكثر من 7%. وخفض جيه بي مورغان السعر المستهدف من 660 إلى 500 دولار، وخفضه نيدهام من 580 إلى 470 دولارًا. وأبقى البنكان على تصنيفَي «شراء» و«زيادة المراكز» — أي إنهما يقولان من جهة «لا مشكلة في الشركة»، ومن جهة أخرى «لا تتوقعوا أن يرتفع السهم إلى هذا الحد».
لماذا لم يرتفع السهم؟ هناك ثلاثة أسباب: أولًا، كانت «التوقعات غير الرسمية» التي يراقبها السوق تبلغ 4.20 دولار، لذا تجاوزت النتائج الإجماع، لكنها لم تتجاوز تلك التوقعات؛ ثانيًا، تراجعت أسهم قطاع معدات الذكاء الاصطناعي بأكمله يوم الجمعة، فانخفض ناسداك 0.91% وتراجع AMD بنسبة 8.8%، كما هبط سهم سيسكو 6.2% رغم تجاوز نتائجها التوقعات؛ ثالثًا، هبط السهم إلى النصف تقريبًا منذ بلوغه ذروته عند 739.67 دولار في أواخر يونيو، لذا، مهما كانت النتائج جيدة، فهي لا تتعدى «مجاراة التوقعات المرتفعة».
رأيي: نتائج أبلايد ماتيريالز أشبه بمرآة؛ فالطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي حقيقي — إذ نمت إيرادات أنظمة أشباه الموصلات 64%، ومن المتوقع أن ينمو قطاع التغليف المتقدم بنحو 90% هذا العام، وأن يزيد الإنفاق على المعدات بأكثر من 30% في 2027؛ وهذه أرقام قوية وواضحة. لكن السوق لم يعد ينظر إلى «حجم المبيعات»، بل إلى «مقدار ما سبق أن ارتفعه السهم». إن تراجع السهم رغم تجاوز النتائج للتوقعات يعني أن التصحيح الحالي لا يرجع إلى مشكلة في الطلب، بل إلى التخلص من المبالغة في التوقعات والتقييمات. راقبوا الإشارتين التاليتين: هل ستتمكن نتائج إنفيديا بعد إغلاق السوق يوم الثلاثاء من تثبيت سردية الذكاء الاصطناعي؟ وهل ستتمكن أبلايد ماتيريالز من تحقيق توجيهات إيرادات الربع المقبل البالغة 11.1 مليار دولار؟ إذا تحققت التوقعات، فقد يعيد السوق تقييم السهم؛ وإن لم تتحقق، فعملية التخلص من المبالغة لم تنتهِ بعد.
البيانات حتى: 2026-11-14 14:00 UTC
للمشاركة المعلوماتية فقط، ولا تُعد نصيحة استثمارية.
