انخفاض مؤشر أسعار المنتجين PPI عن المتوقع، فلماذا لا يكفي وحده ليدفع BTC إلى سوق صاعدة؟
أحيانًا يشبه السوق الامتحان: كنت تخشى أن تحصل على 40، لكنك حصلت على 50، فتتنفس الصعداء أولًا. لكن التنفس الصعداء والحصول على درجة النجاح أمران مختلفان.😂
أعلنت الولايات المتحدة في 13 نوفمبر بيانات مؤشر أسعار المنتجين PPI لشهر أكتوبر: ارتفع بنسبة 0.3% على أساس شهري، مقارنة بـ1.4% في الشهر السابق، وارتفع بنسبة 6.5% على أساس سنوي، متجاوزًا نسبة 6.3% المسجلة في الشهر السابق. وقدّرت التقارير المنشورة التوقعات السنوية عند 6.6%. لذا يمكن القول إن البيانات جاءت أفضل قليلًا من المتوقع، لكن لا يمكن القول إن التضخم السنوي بدأ بالانخفاض.
والأهم أن تباطؤ الزيادة الشهرية واستمرار ارتفاع الزيادة السنوية يمكن أن يحدثا في الوقت نفسه، لأن أساس المقارنة مختلف. ومن السهل أن يؤدي الخلط بين الرقمين إلى تصوير تداولٍ مدفوع بفارق التوقعات وكأن السياسة النقدية قد تحولت بالفعل.
لفهم مسار BTC لاحقًا، علينا النظر إلى ثلاث حلقات في انتقال التأثير.
الحلقة الأولى هي أسعار الفائدة. قد تقلل البيانات الأفضل قليلًا من مخاوف السوق بشأن تشديد أكثر حدة، لكن «رفع الفائدة بمقدار أقل» يختلف كثيرًا عن «بدء خفضها». وإذا ظلت الفائدة مرتفعة، فلن تختفي من تلقاء نفسها تكلفة الاحتفاظ بأصول شديدة التقلب.
الحلقة الثانية هي السندات والدولار. إذا واصلت عوائد سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل التراجع بعد صدور البيانات اللاحقة، وخف الضغط على الدولار، فسيشير ذلك إلى أن السوق يعيد تقييم ظروف التمويل بالفعل. أما مجرد رؤية شمعة صعودية لـBTC، فلا تكفي للتمييز بين تحسن التوقعات وتغطية مراكز البيع.
أما الحلقة الثالثة فهي الطلب داخل سوق العملات المشفرة نفسها. هل ستشهد صناديق ETF تدفقات صافية مستمرة؟ وهل ستواكبها أحجام تداول السوق الفورية؟ وهل يستند الارتداد أساسًا إلى الرافعة المالية؟ قد تمنح العوامل الاقتصادية الكلية السوق متنفسًا، لكنها لا تجلب تلقائيًا مجموعة من المشترين على المدى الطويل.
إضافة إلى ذلك، لا يشكل مؤشر أسعار المنتجين PPI الحكم النهائي للاحتياطي الفيدرالي. تؤثر بعض مكوناته في تقديرات مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي PCE، لكن سلال السلع والأوزان تختلف بين PPI وCPI وPCE، لذا لا يصح مقارنة نسبة 6.5% مباشرةً بهدف PCE البالغ 2% وكأنهما على الأساس نفسه.
والاستنتاج الأكثر منطقية هو أن هذه البيانات قد تخفف من حدة أسوأ التوقعات، لكنها لا تكفي وحدها لقلب الاتجاه. إذا اقتصر الأمر على قفزة لحظية عند صدور البيانات، فمن الأفضل أن نراقب قليلًا قبل الحكم...🤯
يمكن للسوق أن يتفاعل أولًا مع المفاجأة، لكن تأكيد الاتجاه يتطلب تدفقات مالية وبيانات متتالية. هذه هي الفكرة ببساطة.
#美国PPI年率6.5%，低于预期或缓解BTC压力 #加密美股齐跌，下轮反弹的驱动力在哪？
أحيانًا يشبه السوق الامتحان: كنت تخشى أن تحصل على 40، لكنك حصلت على 50، فتتنفس الصعداء أولًا. لكن التنفس الصعداء والحصول على درجة النجاح أمران مختلفان.😂
أعلنت الولايات المتحدة في 13 نوفمبر بيانات مؤشر أسعار المنتجين PPI لشهر أكتوبر: ارتفع بنسبة 0.3% على أساس شهري، مقارنة بـ1.4% في الشهر السابق، وارتفع بنسبة 6.5% على أساس سنوي، متجاوزًا نسبة 6.3% المسجلة في الشهر السابق. وقدّرت التقارير المنشورة التوقعات السنوية عند 6.6%. لذا يمكن القول إن البيانات جاءت أفضل قليلًا من المتوقع، لكن لا يمكن القول إن التضخم السنوي بدأ بالانخفاض.
والأهم أن تباطؤ الزيادة الشهرية واستمرار ارتفاع الزيادة السنوية يمكن أن يحدثا في الوقت نفسه، لأن أساس المقارنة مختلف. ومن السهل أن يؤدي الخلط بين الرقمين إلى تصوير تداولٍ مدفوع بفارق التوقعات وكأن السياسة النقدية قد تحولت بالفعل.
لفهم مسار BTC لاحقًا، علينا النظر إلى ثلاث حلقات في انتقال التأثير.
الحلقة الأولى هي أسعار الفائدة. قد تقلل البيانات الأفضل قليلًا من مخاوف السوق بشأن تشديد أكثر حدة، لكن «رفع الفائدة بمقدار أقل» يختلف كثيرًا عن «بدء خفضها». وإذا ظلت الفائدة مرتفعة، فلن تختفي من تلقاء نفسها تكلفة الاحتفاظ بأصول شديدة التقلب.
الحلقة الثانية هي السندات والدولار. إذا واصلت عوائد سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل التراجع بعد صدور البيانات اللاحقة، وخف الضغط على الدولار، فسيشير ذلك إلى أن السوق يعيد تقييم ظروف التمويل بالفعل. أما مجرد رؤية شمعة صعودية لـBTC، فلا تكفي للتمييز بين تحسن التوقعات وتغطية مراكز البيع.
أما الحلقة الثالثة فهي الطلب داخل سوق العملات المشفرة نفسها. هل ستشهد صناديق ETF تدفقات صافية مستمرة؟ وهل ستواكبها أحجام تداول السوق الفورية؟ وهل يستند الارتداد أساسًا إلى الرافعة المالية؟ قد تمنح العوامل الاقتصادية الكلية السوق متنفسًا، لكنها لا تجلب تلقائيًا مجموعة من المشترين على المدى الطويل.
إضافة إلى ذلك، لا يشكل مؤشر أسعار المنتجين PPI الحكم النهائي للاحتياطي الفيدرالي. تؤثر بعض مكوناته في تقديرات مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي PCE، لكن سلال السلع والأوزان تختلف بين PPI وCPI وPCE، لذا لا يصح مقارنة نسبة 6.5% مباشرةً بهدف PCE البالغ 2% وكأنهما على الأساس نفسه.
والاستنتاج الأكثر منطقية هو أن هذه البيانات قد تخفف من حدة أسوأ التوقعات، لكنها لا تكفي وحدها لقلب الاتجاه. إذا اقتصر الأمر على قفزة لحظية عند صدور البيانات، فمن الأفضل أن نراقب قليلًا قبل الحكم...🤯
يمكن للسوق أن يتفاعل أولًا مع المفاجأة، لكن تأكيد الاتجاه يتطلب تدفقات مالية وبيانات متتالية. هذه هي الفكرة ببساطة.
#美国PPI年率6.5%，低于预期或缓解BTC压力 #加密美股齐跌，下轮反弹的驱动力在哪？