易理华（JackYi）11 月 14 日发文称，前一晚他和孙宇晨聊了近一个小时，孙宇晨看空纳指和 $BTC ，说法是“现在清仓 AI 股说不定就是以后的高点”。易理华自己则是在 86000 美元逃顶后，一直等着抄底。

孙宇晨的逻辑落在 AI 产业链上：英伟达代表的这批企业，因为无限看好 AI 趋势而堆起的杠杆和次贷，已经远超眼下 AI 收入的增长。龙头一旦出问题，整条链会降杠杆、挤泡沫，美股大幅回调，更坏的情况是金融危机。整套推演没有给出一个数字。

值得琢磨的不是结论，而是这个框架：把币圈的下跌接到 AI 资本开支周期上，已经超出链上数据能解释的范围。真按这条逻辑走，盯 ETF 申赎和资金费率，大概看不到风险从哪里来。

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