الخلاصة:
يقول محلل إن خروج البائعين المضطرين من السوق يتيح بدء التعافي بينما لا يزال الخوف شديدًا.
يمكن إغلاق مراكز العقود الآجلة ذات الرافعة المالية تلقائيًا، ما يؤدي إلى موجات متتابعة من التصفية
انخفضت قيمة بيتكوين بنسبة 85% و84% و78% قبل أن تبلغ أدنى مستوياتها السابقة، مقارنةً بانخفاض يقارب 53% عن ذروتها في عام 2025.
يقول ساروش إن مراقبة رد فعل المشترين على موجة البيع التالية قد تكشف عن تحوّل قبل تغيّر المعنويات.
بحسب ساروش على منصة X، مثّلت أقصى درجات الألم في بيتكوين نهاية ضغوط البيع في عدد من الانهيارات السابقة. وفي الجزء الثاني من سلسلته، يتناول أربع حالات غادر فيها البائعون المضطرون السوق قبل عودة الثقة.
جبل غوكس، والسوق الهابطة في 2018، وانهيار مارس 2020، وانهيار FTX، كلها اتبعت هذا النمط. في كل مرة، توقف السعر عن الهبوط قبل تحسن المعنويات. ويثير تراجع بيتكوين بنحو 53% عن ذروته في أكتوبر 2025 الآن مقارنات مع تلك الحالات.
لماذا تؤدي عمليات البيع القسري إلى أقصى ألم لبيتكوين
نشر سروش الجزء الثاني من «عندما يحل أقصى الألم، لا يكون التحول بعيدًا» على X. ويربط المنشور بين انهيارات سوق الأسهم القديمة والعملات المشفرة، ويركز على البائعين الذين يفقدون حرية الانتظار للحصول على سعر أفضل.
عندما يحل أقصى الألم، لا يكون التحول بعيدًا — الجزء الثاني: أسواق العملات المشفرة
بعد القراءة عن الاثنين الأسود والأزمة المصرفية في عام 2009، قد تتساءل عما تربط تلك الانهيارات القديمة في سوق الأسهم ببيتكوين.
فكّر في الشخص الذي يضطر إلى البيع. في عام 2009، ذلك… pic.twitter.com/RU6eYSW3zZ
— سروش (@SaroshQ2022) 14 نوفمبر 2026
بحسب المنشور، يبيع بعض المستثمرين لأنهم سئموا. ويبيع آخرون لأنهم لا يملكون خيارًا. وبعد انتهاء عمليات البيع تلك، تصبح الحاجة إلى الشراء أقل لتثبيت السعر. لذلك، قد يبدأ التعافي بينما لا يزال الخوف قائمًا.
يحل أقصى ألم لبيتكوين بسرعة لأن العملات المشفرة تُتداول على مدار الساعة. فقد تتكشف الأخبار والبيع وردود الفعل في عطلة نهاية أسبوع واحدة. كما أن الأموال المقترضة تسرّع الهبوط. يمكن للمتداول إيداع 1,000 دولار للتحكم في 10,000 دولار من بيتكوين عبر العقود الآجلة.
قد يمحو هبوط صغير معظم هذا الهامش، وعندها تغلق المنصة الصفقة تلقائيًا. وإذا كان آلاف المتداولين يتخذون المراكز نفسها، فإن موجة واحدة تُطلق أخرى. ويسمي المتداولون ذلك سلسلة تصفيات، وقد أسهمت في انهيار مارس 2020.
أربع حالات لأقصى ألم لبيتكوين
انهارت منصة جبل غوكس في مطلع عام 2014 بعد أن أفادت بفقدان نحو 850,000 بيتكوين. وهبط سعر بيتكوين من نحو 1,150 دولارًا إلى نطاق 150–200 دولار بحلول يناير 2015، أي بنحو 85%. ثم لم يحرز تقدمًا يُذكر لمدة تسعة أشهر، قبل أن يقترب من 20,000 دولار في ديسمبر 2017.
في عام 2018، وجدت بيتكوين مشترين قرب مستوى 6,000 دولار، إلى أن كُسر ذلك المستوى في نوفمبر. وبحلول ديسمبر، اقترب السعر من 3,200 دولار، منخفضًا بنحو 84%.
أنفق بعض المعدّنين على الكهرباء أكثر مما جنوه، فأوقفوا أجهزتهم. وبحلول أواخر يونيو 2019، اقترب السعر من 14,000 دولار.
في 12 و13 مارس 2020، هبطت بيتكوين من نحو 8,000 دولار إلى أقل من 4,000 دولار. وأدت الإغلاقات التلقائية للمراكز الممولة بالاقتراض إلى مزيد من الهبوط. وبحلول 18 مارس، عادت إلى أكثر من 6,000 دولار. ووصلت إلى نحو 69,000 دولار في نوفمبر 2021.
انهارت FTX في نوفمبر 2022، بعد انهيار Terra وThree Arrows Capital وCelsius. وهبطت بيتكوين إلى نحو 15,500 دولار، أي أقل بنحو 78% من ذروتها في عام 2021. وبحلول أكتوبر 2025، جرى تداولها فوق 126,000 دولار، بزيادة تجاوزت 700%.
ما الذي تشير إليه حالة أقصى ألم لبيتكوين الآن
أشار سروش إلى أن بيتكوين هبطت بنحو 53% من ذروتها في أكتوبر 2025 حتى منتصف عام 2026. وهذا أقل من التراجعات السابقة التي بلغت 85% و84% و78% قبل بلوغ القيعان السابقة. ومع ذلك، قال إن حجم الهبوط لا يبيّن أين تنتهي عمليات البيع.
وأشار أيضًا إلى صناديق بيتكوين المتداولة الفورية، التي جعلت امتلاك بيتكوين وبيعها أسهل. وأضاف أن الاحتياطي الفيدرالي يستطيع تيسير تدفقات الأموال، لكنه لا يضمن العملات المحتفظ بها في حسابات المنصات.
واقترح مراقبة ما يحدث عند عودة البائعين. هل تصل بيتكوين إلى قاع جديد بالسهولة نفسها التي وصلت بها من قبل؟ وهل يواصل المشترون الفوريون الشراء لعدة أيام؟ وهل يمحو التراجع التالي التعافي كله؟
وأضاف أنه يمكن التعرف على التحول مبكرًا حتى لو فات السعر الأدنى. وبرأيه، يبرز ذلك عندما تكون أخبار التضخم سيئة، وتستمر الحرب، وتظل العوائد مرتفعة، ويناقش الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة.
ظهر المنشور «أقصى ألم لبيتكوين ميّز نقاط التحول السابقة، بحسب محلل» أولًا على Blockonomi.