لنفتح حساب هذا الأسبوع، بدءًا من الليلة. وفقًا لبيانات Farside، سجّلت صناديق بيتكوين الفورية المتداولة في الولايات المتحدة صافي تدفقات خارجة بنحو 1.065 مليار دولار من الاثنين إلى الجمعة. وكانت الأرقام سلبية في أيام التداول الخمسة كلها: 201 مليون يوم الاثنين، و95 مليونًا يوم الثلاثاء، و299.8 مليونًا يوم الأربعاء، و284.1 مليونًا يوم الخميس، ثم 185.4 مليونًا أخرى يوم الجمعة. وباحتساب الأيام المتتالية، أصبح يوم الجمعة سابع يوم على التوالي من التدفقات الخارجة.
أما صندوق IBIT التابع لبلاك روك وحده، فقد سجّل هذا الأسبوع تدفقات خارجة بنحو 908.4 ملايين دولار، ولم يتوقف ذلك طوال الأيام الخمسة. وسجّل FBTC التابع لفيديليتي تدفقات خارجة أيضًا بقيمة 111.3 مليونًا. في المقابل، استقطب MSBT التابع لمورغان ستانلي 54.4 مليونًا، لكن هذا المبلغ لا يسد حتى فجوة يوم واحد في IBIT.
سجّلت صناديق إيثيريوم المتداولة هذا الأسبوع صافي تدفقات خارجة بنحو 398.9 مليون دولار، استحوذ صندوق ETHA التابع لبلاك روك وحده على 311.1 مليونًا منها. لكن يوم الجمعة شهد انعكاسًا، مع صافي تدفقات داخلة بلغ 2.3 مليون، فتوقفت عمليات الاسترداد المتواصلة منذ ستة أيام ليوم واحد. وإذا أضفنا صناديق Solana وZcash وHyperliquid، فسيبلغ إجمالي صافي التدفقات الخارجة من المجموعات الخمس التي تتابعها Farside نحو 1.5314 مليار دولار خلال الأسبوع. وشكّل بيتكوين وإيثيريوم معًا 95% من الإجمالي.
لم يمضِ من نوفمبر سوى أسبوعين للتداول، ومع ذلك سجّلت صناديق بيتكوين المتداولة تدفقات خارجة بنحو 2.347 مليار دولار. وكان الأسبوع الذي سبقه أشد، إذ بلغت التدفقات الخارجة 1.282 مليار. وبحسب حسابات CoinDesk استنادًا إلى بيانات SoSoValue حتى يوم الخميس، تحوّل صافي التدفقات منذ بداية العام إلى السالب، متجاوزًا 1.56 مليار دولار، من دون احتساب 185.4 مليونًا خرجت يوم الجمعة. عندما كانت المؤسسات تضخ الأموال إلى الصناديق خلال العامين الماضيين، اعتبرها كثيرون قناة باتجاه واحد لا تعرف إلا التدفقات الداخلة. أما مع عمليات الاسترداد التي شهدناها خلال الأسبوعين الماضيين، فالأموال تُسحب إلى الخارج.
في سوق Binance الفوري، يبلغ سعر بيتكوين الآن نحو 67,300 دولار، بانخفاض يقارب 3% خلال 24 ساعة، بعدما لامس أدنى مستوى عند 66,500 خلال النهار. ويبلغ سعر إيثيريوم نحو 1,911 دولارًا، فيما لا يزال أدنى مستوى له عند 1,878، والذي سجّله في وقت سابق. أما Solana فحالها أسوأ، إذ يبلغ سعرها نحو 76 دولارًا، بعد أن هبطت إلى 74.85، متراجعةً قرابة 6% في يوم واحد. وبعد موجة البيع التي وقعت ظهرًا، ارتفعت الأسعار قليلًا مساءً، لكن من دون أن تحقق شيئًا يُذكر.
بدأ البعض يحمّل Anthropic المسؤولية. سيُحدّد سعر الطرح يوم الأربعاء المقبل، على أن يبدأ التداول في ناسداك يوم الخميس تحت الرمز ANT. وتخطط الشركة لبيع 825 مليون سهم من الفئة A، ضمن نطاق سعري يتراوح بين 70 و78 دولارًا، ما قد يتيح لها جمع نحو 64.4 مليار دولار عند الحد الأعلى. وتشير تقارير إلى أن التقييم على أساس التخفيف الكامل يبلغ نحو 1.4 تريليون دولار. ووفقًا لما نقلته رويترز عن بلومبرغ، بلغ حجم الاكتتاب نحو ستة أضعاف الأسهم المعروضة. وسيحصل المستثمرون الأفراد على نحو 20%، أي ما يقارب 12.9 مليار دولار من الطرح. وقال Seamus Rocca، الرئيس التنفيذي لشركة Xapo، علنًا إن موجة الهبوط الأخيرة مرتبطة بفتح سجل الاكتتاب، إذ يسحب بعض المستثمرين أموالًا من أصول يسهل تسييلها، مثل بيتكوين، للحصول على حصة في الطرح.
هذا التفسير يبدو مقنعًا للوهلة الأولى. اكتتاب مغطى ست مرات، وحصة كبيرة للمستثمرين الأفراد، وبيتكوين سهلة التسييل؛ كأن البعض يتعامل مع سوق العملات المشفرة كأنه جهاز صراف آلي. لكن التوقيت لا يتطابق تمامًا. فقد بدأت عمليات الاسترداد من الصناديق المتداولة تتسارع منذ الأسبوع الذي سبق الماضي، لا عندما فُتح سجل الاكتتاب. والضغط الأشد هذا الأسبوع نابع من عمليات الاسترداد المتواصلة نفسها. وحتى لو سُحبت بعض الأموال فعلًا للمشاركة في الطرح، فذلك يأتي فوق تدفقات كانت تتحرك أصلًا إلى الخارج، وليس سببًا رئيسيًا ظهر في الأيام القليلة الماضية.
لن يبدأ التداول إلا يوم الخميس المقبل. وإذا كان بعض المستثمرين يبيعون للحصول على حصة في الطرح، فقد تستمر الضغوط على السوق الفورية والصناديق المتداولة خلال الأيام المقبلة. أما إذا لم يكن الأمر سوى تبرير سهل التداول، فلنرَ ما إذا كانت عمليات الاسترداد ستستمر يوم الاثنين.
#比特币 #ETF
أما صندوق IBIT التابع لبلاك روك وحده، فقد سجّل هذا الأسبوع تدفقات خارجة بنحو 908.4 ملايين دولار، ولم يتوقف ذلك طوال الأيام الخمسة. وسجّل FBTC التابع لفيديليتي تدفقات خارجة أيضًا بقيمة 111.3 مليونًا. في المقابل، استقطب MSBT التابع لمورغان ستانلي 54.4 مليونًا، لكن هذا المبلغ لا يسد حتى فجوة يوم واحد في IBIT.
سجّلت صناديق إيثيريوم المتداولة هذا الأسبوع صافي تدفقات خارجة بنحو 398.9 مليون دولار، استحوذ صندوق ETHA التابع لبلاك روك وحده على 311.1 مليونًا منها. لكن يوم الجمعة شهد انعكاسًا، مع صافي تدفقات داخلة بلغ 2.3 مليون، فتوقفت عمليات الاسترداد المتواصلة منذ ستة أيام ليوم واحد. وإذا أضفنا صناديق Solana وZcash وHyperliquid، فسيبلغ إجمالي صافي التدفقات الخارجة من المجموعات الخمس التي تتابعها Farside نحو 1.5314 مليار دولار خلال الأسبوع. وشكّل بيتكوين وإيثيريوم معًا 95% من الإجمالي.
لم يمضِ من نوفمبر سوى أسبوعين للتداول، ومع ذلك سجّلت صناديق بيتكوين المتداولة تدفقات خارجة بنحو 2.347 مليار دولار. وكان الأسبوع الذي سبقه أشد، إذ بلغت التدفقات الخارجة 1.282 مليار. وبحسب حسابات CoinDesk استنادًا إلى بيانات SoSoValue حتى يوم الخميس، تحوّل صافي التدفقات منذ بداية العام إلى السالب، متجاوزًا 1.56 مليار دولار، من دون احتساب 185.4 مليونًا خرجت يوم الجمعة. عندما كانت المؤسسات تضخ الأموال إلى الصناديق خلال العامين الماضيين، اعتبرها كثيرون قناة باتجاه واحد لا تعرف إلا التدفقات الداخلة. أما مع عمليات الاسترداد التي شهدناها خلال الأسبوعين الماضيين، فالأموال تُسحب إلى الخارج.
في سوق Binance الفوري، يبلغ سعر بيتكوين الآن نحو 67,300 دولار، بانخفاض يقارب 3% خلال 24 ساعة، بعدما لامس أدنى مستوى عند 66,500 خلال النهار. ويبلغ سعر إيثيريوم نحو 1,911 دولارًا، فيما لا يزال أدنى مستوى له عند 1,878، والذي سجّله في وقت سابق. أما Solana فحالها أسوأ، إذ يبلغ سعرها نحو 76 دولارًا، بعد أن هبطت إلى 74.85، متراجعةً قرابة 6% في يوم واحد. وبعد موجة البيع التي وقعت ظهرًا، ارتفعت الأسعار قليلًا مساءً، لكن من دون أن تحقق شيئًا يُذكر.
بدأ البعض يحمّل Anthropic المسؤولية. سيُحدّد سعر الطرح يوم الأربعاء المقبل، على أن يبدأ التداول في ناسداك يوم الخميس تحت الرمز ANT. وتخطط الشركة لبيع 825 مليون سهم من الفئة A، ضمن نطاق سعري يتراوح بين 70 و78 دولارًا، ما قد يتيح لها جمع نحو 64.4 مليار دولار عند الحد الأعلى. وتشير تقارير إلى أن التقييم على أساس التخفيف الكامل يبلغ نحو 1.4 تريليون دولار. ووفقًا لما نقلته رويترز عن بلومبرغ، بلغ حجم الاكتتاب نحو ستة أضعاف الأسهم المعروضة. وسيحصل المستثمرون الأفراد على نحو 20%، أي ما يقارب 12.9 مليار دولار من الطرح. وقال Seamus Rocca، الرئيس التنفيذي لشركة Xapo، علنًا إن موجة الهبوط الأخيرة مرتبطة بفتح سجل الاكتتاب، إذ يسحب بعض المستثمرين أموالًا من أصول يسهل تسييلها، مثل بيتكوين، للحصول على حصة في الطرح.
هذا التفسير يبدو مقنعًا للوهلة الأولى. اكتتاب مغطى ست مرات، وحصة كبيرة للمستثمرين الأفراد، وبيتكوين سهلة التسييل؛ كأن البعض يتعامل مع سوق العملات المشفرة كأنه جهاز صراف آلي. لكن التوقيت لا يتطابق تمامًا. فقد بدأت عمليات الاسترداد من الصناديق المتداولة تتسارع منذ الأسبوع الذي سبق الماضي، لا عندما فُتح سجل الاكتتاب. والضغط الأشد هذا الأسبوع نابع من عمليات الاسترداد المتواصلة نفسها. وحتى لو سُحبت بعض الأموال فعلًا للمشاركة في الطرح، فذلك يأتي فوق تدفقات كانت تتحرك أصلًا إلى الخارج، وليس سببًا رئيسيًا ظهر في الأيام القليلة الماضية.
لن يبدأ التداول إلا يوم الخميس المقبل. وإذا كان بعض المستثمرين يبيعون للحصول على حصة في الطرح، فقد تستمر الضغوط على السوق الفورية والصناديق المتداولة خلال الأيام المقبلة. أما إذا لم يكن الأمر سوى تبرير سهل التداول، فلنرَ ما إذا كانت عمليات الاسترداد ستستمر يوم الاثنين.
#比特币 #ETF
