هذا الأسبوع، وضعت تسلا كلمة «التحوّل» في صدارة المشهد. وأكد ماسك بنفسه أن إنتاج Cybertruck (الشاحنة الكهربائية الصغيرة المصنوعة من الفولاذ المقاوم للصدأ من تسلا) سيتوقف في أواخر صيف 2027، وستُخصّص الطاقة الإنتاجية المتاحة بالكامل لـCybercab (سيارة الأجرة ذاتية القيادة من تسلا). كان مخططًا لهذه السيارة أن يُنتج منها 250 ألفًا سنويًا، لكنها لم تبع في الولايات المتحدة العام الماضي سوى نحو 20 ألفًا، لتنتهي قصتها بعد ثلاث سنوات من بدء التسليم. وأقرّ ماسك بنفسه بأن هذا القرار «ليس الأكثر حكمة من منظور تعظيم الأرباح البحت»، وأنهم أبقوا على السيارة عامًا إضافيًا بدافع التعلّق بها.
وفي الأسبوع نفسه، أزالت تسلا بهدوء طراز Model Y بنظام الدفع الرباعي، الذي كان سعره 41,990 دولارًا. ولم يبقَ من نسخ الدفع الرباعي سوى نسخة Premium بسعر 49,990 دولارًا، فيما لم يبقَ من الفئات الأساسية سوى نسخة الدفع الخلفي بسعر 39,990 دولارًا. وقبل ذلك، أُوقفت بالفعل خطوط إنتاج Model S وModel X لإفساح المجال للروبوت الشبيه بالبشر Optimus (الروبوت الشبيه بالبشر من تسلا).
وفي حين تقلّص الشركة خطوط منتجاتها، تمضي عمليات الاندماج والاستحواذ والقيادة الذاتية جنبًا إلى جنب. أفادت بلومبرغ يوم الخميس بإحراز تقدم في محادثات اندماج تسلا وSpaceX، وقد يُعلن عنه في ديسمبر بأسرع تقدير. وتتجه الشركتان نحو الذكاء الاصطناعي، كما يمكنهما الاستفادة معًا من مشروع رقائق Terafab، أي خطة تسلا لصنع رقائق Optimus وتقنيات القيادة الذاتية. وهناك أيضًا تقدم ملموس في مجال القيادة الذاتية: تُظهر سجلات إدارة المركبات في تكساس بتاريخ 10 نوفمبر تسجيل 1,302 مركبة من سيارات Robotaxi (خدمة سيارات الأجرة ذاتية القيادة) التابعة لتسلا، متجاوزةً بذلك بقليل 1,297 مركبة لشركة Waymo (شركة سيارات الأجرة ذاتية القيادة التابعة لـAlphabet). وعندما نُشرت السجلات لأول مرة في نهاية مايو، لم يكن لدى تسلا سوى 42 مركبة؛ أي إن العدد زاد بأكثر من 30 ضعفًا خلال نصف عام. وفي الربع الثالث، تضاعفت المسافة المقطوعة دون إشراف 8 مرات مقارنة بالربع السابق، لتقترب من مليوني ميل، كما ارتفع عدد مشتركي FSD (القيادة الذاتية الكاملة) المدفوعين بنسبة 67% على أساس سنوي إلى 1.74 مليون، واشترك أكثر من 75% من مشتري السيارات الجديدة في أمريكا الشمالية بخدمة FSD عند استلام سياراتهم. وأصبحت فنلندا للتو الدولة الحادية عشرة في الاتحاد الأوروبي التي تمنح موافقة مؤقتة على FSD.
مسار التأثير واضح: إيقاف السيارات التي لا تحقق مبيعات جيدة، وتحرير الطاقة الإنتاجية والسيولة، ثم استثمار كل ذلك في القيادة الذاتية والروبوتات. وقد ظهرت بوادر نجاح في الربع الثالث: تسليم 486,500 سيارة، متجاوزًا 480 ألفًا لربعين متتاليين؛ وارتفاع هامش الربح الإجمالي للسيارات من 17% قبل عام إلى 18.5%؛ وتحول التدفق النقدي الحر من عجز قدره 1.09 مليار دولار في الربع الثاني إلى فائض قدره 1.53 مليار دولار؛ كما بيعت تقريبًا كل وحدات Megapack (بطارية التخزين الكبيرة من تسلا) المقرر تسليمها في 2027.
لكن لا تركزوا على الأخبار الإيجابية وحدها. أولًا، لا يعني عدد سيارات Robotaxi المسجلة أنها تحقق أرباحًا؛ فليس بالضرورة أن تكون جميع المركبات المسجلة تعمل فعليًا، كما أن انتشار Waymo لا يقتصر على ولاية تكساس. ولم تثبت تسلا بعد معدل استخدام كل سيارة أو جدوى نموذجها الربحي. ثانيًا، سيصوّت الاتحاد الأوروبي في ديسمبر. ولكي يُسمح باستخدام FSD في الاتحاد كله، يلزم الحصول على موافقة أغلبية لا تقل عن 15 دولة عضوًا تمثل 65% من السكان. وإذا رُفض الطلب، فستُلغى جميع الموافقات المؤقتة الصادرة عن الدول الإحدى عشرة. ثالثًا، لا يزال الاندماج في مرحلة «إحراز تقدم في المحادثات»؛ فلم يحصل على موافقة مجلس الإدارة، ولم تُحدد نسبة مبادلة الأسهم، وقد لا يكون إعلان ديسمبر سوى موعد مستهدف.
لقد احتسب سعر السهم القصة مسبقًا: ارتفع بأكثر من 15% خلال جلسات التداول الخمس الماضية، لكنه هبط يوم الجمعة مع السوق بنسبة 1.82% ليغلق عند 390.22 دولارًا، ولا يزال منخفضًا نحو 12% منذ بداية العام. كما تنقسم آراء وول ستريت حاليًا: لا يزال التقييم السائد «شراء معتدل»، بمتوسط سعر مستهدف يبلغ 414.51 دولارًا. ورفع جيه بي مورغان للتو السعر المستهدف من 415 إلى 430 دولارًا، مع الإبقاء على توصية محايدة فقط، بينما جدّد معهد GLJ للأبحاث يوم الجمعة توصيته بالبيع.
ما ينبغي مراقبته: هل سيُعلن عن اندماج SpaceX في ديسمبر؟ وما نتيجة تصويت الاتحاد الأوروبي على FSD في ديسمبر؟ وهل ستظهر إيرادات Robotaxi فعلًا في القوائم المالية العام المقبل؟ تراهن تسلا الآن على أن بإمكانها بيع عدد أقل من السيارات، لكن عليها أن تجعل القيادة الذاتية والروبوتات حقيقة. إذا ربحت الرهان، فسيكون سعر 390 دولارًا أرضية للسهم؛ وإذا خسرته، فقد تتبخر مكاسب هذه الجولة البالغة 15% في أي لحظة.
#特斯拉 #Robotaxi
$TSLA $NVDA $QQQ
وفي الأسبوع نفسه، أزالت تسلا بهدوء طراز Model Y بنظام الدفع الرباعي، الذي كان سعره 41,990 دولارًا. ولم يبقَ من نسخ الدفع الرباعي سوى نسخة Premium بسعر 49,990 دولارًا، فيما لم يبقَ من الفئات الأساسية سوى نسخة الدفع الخلفي بسعر 39,990 دولارًا. وقبل ذلك، أُوقفت بالفعل خطوط إنتاج Model S وModel X لإفساح المجال للروبوت الشبيه بالبشر Optimus (الروبوت الشبيه بالبشر من تسلا).
وفي حين تقلّص الشركة خطوط منتجاتها، تمضي عمليات الاندماج والاستحواذ والقيادة الذاتية جنبًا إلى جنب. أفادت بلومبرغ يوم الخميس بإحراز تقدم في محادثات اندماج تسلا وSpaceX، وقد يُعلن عنه في ديسمبر بأسرع تقدير. وتتجه الشركتان نحو الذكاء الاصطناعي، كما يمكنهما الاستفادة معًا من مشروع رقائق Terafab، أي خطة تسلا لصنع رقائق Optimus وتقنيات القيادة الذاتية. وهناك أيضًا تقدم ملموس في مجال القيادة الذاتية: تُظهر سجلات إدارة المركبات في تكساس بتاريخ 10 نوفمبر تسجيل 1,302 مركبة من سيارات Robotaxi (خدمة سيارات الأجرة ذاتية القيادة) التابعة لتسلا، متجاوزةً بذلك بقليل 1,297 مركبة لشركة Waymo (شركة سيارات الأجرة ذاتية القيادة التابعة لـAlphabet). وعندما نُشرت السجلات لأول مرة في نهاية مايو، لم يكن لدى تسلا سوى 42 مركبة؛ أي إن العدد زاد بأكثر من 30 ضعفًا خلال نصف عام. وفي الربع الثالث، تضاعفت المسافة المقطوعة دون إشراف 8 مرات مقارنة بالربع السابق، لتقترب من مليوني ميل، كما ارتفع عدد مشتركي FSD (القيادة الذاتية الكاملة) المدفوعين بنسبة 67% على أساس سنوي إلى 1.74 مليون، واشترك أكثر من 75% من مشتري السيارات الجديدة في أمريكا الشمالية بخدمة FSD عند استلام سياراتهم. وأصبحت فنلندا للتو الدولة الحادية عشرة في الاتحاد الأوروبي التي تمنح موافقة مؤقتة على FSD.
مسار التأثير واضح: إيقاف السيارات التي لا تحقق مبيعات جيدة، وتحرير الطاقة الإنتاجية والسيولة، ثم استثمار كل ذلك في القيادة الذاتية والروبوتات. وقد ظهرت بوادر نجاح في الربع الثالث: تسليم 486,500 سيارة، متجاوزًا 480 ألفًا لربعين متتاليين؛ وارتفاع هامش الربح الإجمالي للسيارات من 17% قبل عام إلى 18.5%؛ وتحول التدفق النقدي الحر من عجز قدره 1.09 مليار دولار في الربع الثاني إلى فائض قدره 1.53 مليار دولار؛ كما بيعت تقريبًا كل وحدات Megapack (بطارية التخزين الكبيرة من تسلا) المقرر تسليمها في 2027.
لكن لا تركزوا على الأخبار الإيجابية وحدها. أولًا، لا يعني عدد سيارات Robotaxi المسجلة أنها تحقق أرباحًا؛ فليس بالضرورة أن تكون جميع المركبات المسجلة تعمل فعليًا، كما أن انتشار Waymo لا يقتصر على ولاية تكساس. ولم تثبت تسلا بعد معدل استخدام كل سيارة أو جدوى نموذجها الربحي. ثانيًا، سيصوّت الاتحاد الأوروبي في ديسمبر. ولكي يُسمح باستخدام FSD في الاتحاد كله، يلزم الحصول على موافقة أغلبية لا تقل عن 15 دولة عضوًا تمثل 65% من السكان. وإذا رُفض الطلب، فستُلغى جميع الموافقات المؤقتة الصادرة عن الدول الإحدى عشرة. ثالثًا، لا يزال الاندماج في مرحلة «إحراز تقدم في المحادثات»؛ فلم يحصل على موافقة مجلس الإدارة، ولم تُحدد نسبة مبادلة الأسهم، وقد لا يكون إعلان ديسمبر سوى موعد مستهدف.
لقد احتسب سعر السهم القصة مسبقًا: ارتفع بأكثر من 15% خلال جلسات التداول الخمس الماضية، لكنه هبط يوم الجمعة مع السوق بنسبة 1.82% ليغلق عند 390.22 دولارًا، ولا يزال منخفضًا نحو 12% منذ بداية العام. كما تنقسم آراء وول ستريت حاليًا: لا يزال التقييم السائد «شراء معتدل»، بمتوسط سعر مستهدف يبلغ 414.51 دولارًا. ورفع جيه بي مورغان للتو السعر المستهدف من 415 إلى 430 دولارًا، مع الإبقاء على توصية محايدة فقط، بينما جدّد معهد GLJ للأبحاث يوم الجمعة توصيته بالبيع.
ما ينبغي مراقبته: هل سيُعلن عن اندماج SpaceX في ديسمبر؟ وما نتيجة تصويت الاتحاد الأوروبي على FSD في ديسمبر؟ وهل ستظهر إيرادات Robotaxi فعلًا في القوائم المالية العام المقبل؟ تراهن تسلا الآن على أن بإمكانها بيع عدد أقل من السيارات، لكن عليها أن تجعل القيادة الذاتية والروبوتات حقيقة. إذا ربحت الرهان، فسيكون سعر 390 دولارًا أرضية للسهم؛ وإذا خسرته، فقد تتبخر مكاسب هذه الجولة البالغة 15% في أي لحظة.
#特斯拉 #Robotaxi
$TSLA $NVDA $QQQ