14 نوفمبر 2026

شهدت بيتكوين هبوطًا حادًا خلال اليومين الماضيين، وتراجعت إلى ما دون 70 ألف دولار، بل اقتربت لفترة وجيزة أثناء التداول من 67,500 دولار. كما هبطت إيثيريوم إلى ما دون 2,000 دولار. بعد مغادرة جنسن هوانغ لشركة إنفيديا، عبّر عدد غير قليل من الموظفين عن رغبتهم في عودته، لكن تأثير هذه المسألة على سوق العملات المشفرة يبدو أقرب إلى زيادة مخاوف السوق بشأن أسهم التكنولوجيا والأصول عالية المخاطر. أما الضغوط المباشرة حاليًا، فما زالت تتمثل في التضخم وتوقعات أسعار الفائدة، وقوة الدولار، وخروج الأموال من سوق العملات المشفرة. عند هبوط السوق، غالبًا ما تصبح الأخبار منفذًا للتعبير عن المشاعر، لكن لا يمكن عزو هذا التصحيح ببساطة إلى شخص واحد أو خبر بعينه.

بعد أن هبط بيتكوين دون مستوى سعري دائري، أدت التصفيات المتسلسلة للمراكز ذات الرافعة المالية إلى تسريع التراجع. ويُقال إن مركزًا لأحد كبار المتداولين، تتجاوز قيمته 100 مليون دولار، صُفّي أمس، ما فاقم الاتجاه الهبوطي على المدى القصير. يعتقد كثيرون أن السعر سيرتد عند مستوى معين، فيزيدون مراكزهم باستخدام العقود؛ لكن إذا واصل السعر الهبوط، فسيؤدي نقص الهامش إلى تصفية مراكزهم قسرًا، وتزيد أوامر البيع الناتجة عن التصفية من الضغط على الأسعار. وقد اتسع نطاق التصفيات في السوق بوضوح مؤخرًا، ما يشير إلى أن الأمر لا يقتصر هذه المرة على تخفيض حائزي العملات الفورية لمراكزهم تدريجيًا، بل إن عددًا كبيرًا من صفقات الرافعة المالية اضطر إلى الخروج أيضًا. غالبًا ما تكون مثل هذه الهبوطات حادة وسريعة، لكن حتى انتهاء موجة التصفيات لا يعني أن المشترين سيعودون فورًا؛ إذ لا يزال السوق بحاجة إلى وقت لاستيعاب ضغوط البيع.

أعتقد أن أهم ما ينبغي التركيز عليه الآن هو ما إذا كانت أوضاع السيولة قد تحسنت. فبيانات التضخم الأمريكية وتوقعات أسعار الفائدة تؤثر في تقييم الدولار والأصول عالية المخاطر، في حين تكشف تدفقات الأموال إلى صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة ما إذا كان الطلب المؤسسي قد بدأ يتعافى. إذا ظلت توقعات أسعار الفائدة متشددة واستمرت التدفقات الصافية الخارجة من صناديق ETF، فقد تفتقر أسعار العملات إلى زخم يدعمها لاحقًا، حتى لو شهدت ارتدادًا. وعلى العكس، إذا تراجع ضغط البيع تدريجيًا وقلّت التدفقات الخارجة، فقد تتاح للسوق فرصة للعثور على دعم شيئًا فشيئًا. بدلًا من محاولة تخمين القاع، من الأفضل أن نراقب ما إذا كان بيتكوين قادرًا على الثبات قرب مستوى 70 ألف دولار، وما إذا كان إيثيريوم والعملات البديلة الرئيسية قادرين على وقف تراجع أدائهما النسبي.

يذكّرنا هذا الهبوط مجددًا بأن المخاطر التي يسهل تجاهلها في السوق الصاعدة كثيرًا ما تظهر معًا عندما تشح السيولة. فالرافعة المالية قد تحوّل التصحيح الطبيعي إلى موجة تصفيات متسلسلة، كما قد تدفع معنويات السوق المستثمرين إلى اتخاذ قرارات متسرعة أثناء الهبوط الحاد. لا أعتقد أن الهبوط مرة واحدة دون 70 ألف دولار يعني أن الأساسيات طويلة الأجل قد تغيرت بالكامل، لكن لا ينبغي أيضًا أن نفترض أن الارتداد هذه المرة سيكون سريعًا لمجرد أن الأسعار ارتفعت بعد هبوطها في الماضي. تجعلني تحركات السوق الحالية أرى أن توقعي في منتصف العام قد تحقق: فحركة السوق في نهاية العام ستكون إعادة اختبار للقاع على نطاق واسع. وستتطلب مدة هذا الهبوط ومداه مزيدًا من الصبر والتحمل، وهذا ما ينبغي للمستثمرين أن يمروا به قبل انطلاق كل سوق صاعدة. لذا، استعدوا.

شكرًا على المتابعة والإعجاب.#美国PPI年率6.5%，低于预期或缓解BTC压力