ضغوط التضخم تعزز مبررات تشديد السياسة

بنك أوف أمريكا يتوقع ثلاث زيادات متتالية في أسعار الفائدة

يشدد مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي على نحو متزايد على ضرورة مواصلة التشديد، ما يحول اهتمام الأسواق من التساؤل عما إذا كانت أسعار الفائدة سترتفع إلى مدى سرعة الزيادات وتكرارها. ويُنظر الآن على نطاق واسع إلى رفع الفائدة في ديسمبر على أنه شبه مؤكد، كما تتزايد التوقعات باستمرار الزيادات في يناير ومارس من العام المقبل.

قال جون ويليامز، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، في 12 نوفمبر إن الاقتصاد الأمريكي وسوق العمل لا يزالان قويين، رغم استمرار التضخم عند مستويات مرتفعة. وأضاف أن هناك حاجة إلى اتخاذ إجراءات إضافية لإعادة التضخم إلى هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، مشيرًا إلى أن المزيد من العمل لا يزال مطلوبًا.

أعرب أوستن غولسبي، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، أيضًا عن قلقه إزاء بيانات التضخم الاستهلاكي الأخيرة. وقالت لوري لوغان، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس، إن هناك حاجة إلى زيادتين إضافيتين على الأقل بمقدار ربع نقطة مئوية، وإن الاحتياطي الفيدرالي قد يتحرك بوتيرة أسرع هذا الشتاء مقارنة بالخريف.

كما أثار كريستوفر والر، عضو مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي، احتمال رفع الفائدة بمقدار 0.5 نقطة مئوية في ديسمبر. وستكون هذه الزيادة أكبر من تحرك الـ0.25 نقطة مئوية الذي تعتبره الأسواق حاليًا السيناريو الأساسي. وفُسرت تصريحاته على أنها إشارة إلى أن الاحتياطي الفيدرالي قد يسرّع وتيرة رفع الفائدة إذا لم تخف ضغوط الأسعار سريعًا.

جاءت التصريحات المتشددة بعد صدور بيانات تضخم أقوى من المتوقع. فقد ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي لشهر أكتوبر، الصادر في 10 نوفمبر، بنسبة 0.4% مقارنة بالشهر السابق، متجاوزًا توقعات السوق البالغة 0.3%. كما ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي، الذي يستثني الغذاء والطاقة، بنسبة 0.3%، متجاوزًا التوقعات التي أشارت إلى زيادة قدرها 0.2%.

وأظهر مؤشر أسعار المنتجين، الصادر في 13 نوفمبر، استمرار الضغوط التضخمية أيضًا. فقد ارتفع مؤشر أسعار المنتجين لشهر أكتوبر بنسبة 0.3% مقارنة بالشهر السابق، متباطئًا من الزيادة البالغة 1.4% في سبتمبر. ومع ذلك، بلغ الارتفاع السنوي 6.5%، وهو الأعلى منذ نوفمبر 2022.

بدأت الأسواق المالية أيضًا في احتساب مسار أكثر حدة لرفع أسعار الفائدة. وكان الرأي السائد يرجّح زيادتين بمقدار ربع نقطة مئوية في ديسمبر ومارس من العام المقبل. لكن احتمال اتخاذ خطوة في يناير دخل مؤخرًا إلى النقاش أيضًا. وهذا يعني أن الاحتياطي الفيدرالي سيرفع أسعار الفائدة في اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في ديسمبر، وسيواصل التشديد في الاجتماع التالي أيضًا.

أضاف بنك أوف أمريكا زيادة في يناير إلى توقعاته، ويتوقع الآن ثلاث زيادات متتالية بمقدار ربع نقطة مئوية في ديسمبر ويناير ومارس من العام المقبل. وإذا تحقق هذا المسار، فسيرتفع النطاق المستهدف لسعر الفائدة القياسي من 3.75%-4.00% حاليًا إلى 4.50%-4.75%. أما سانتاندير، فتوقع زيادتين فقط في ديسمبر ومارس، ما يسلط الضوء على اختلاف الآراء بشأن وتيرة التشديد.

حتى داخل الاحتياطي الفيدرالي، يحث المسؤولون المؤيدون لمزيد من التشديد على توخي الحذر بشأن حجم التحركات المستقبلية وسرعتها. وقالت سوزان كولينز، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن، إن اتجاه السياسة النقدية واضح، لكن وتيرتها ونقطة نهايتها في نهاية المطاف لا تزالان غير مؤكدتين. وأضافت أن من المرجح أن يكون من المناسب مواصلة التشديد في المستقبل القريب.