بعد انتقال إيثيريوم إلى إثبات الحصة، أصبح بإمكان حاملي ETH تخزين عملاتهم للمساعدة في إنتاج الكتل على الشبكة وكسب المكافآت. لكن المشكلة أن ETH المخزّنة تُحبس لدى المدقّق، ولا يمكن استخدامها عند الحاجة. وقد ظهر التخزين السائل لحل هذا التعارض.
العملة ذات الصلة: $LDO السعر 0.3038 (24 ساعة: -1.2%).
▍لماذا يؤدي التخزين إلى تجميد الأموال؟
يتطلب تشغيل مدقّق مستقل على إيثيريوم تخزين 32 ETH على الأقل، مع ضمان بقاء العقدة متصلة بالإنترنت واستقرارها. وخلال فترة التخزين، لا يمكن تحويل هذه الـ ETH متى شئت؛ بل إن ETH المخزّنة لم يكن بالإمكان سحبها إطلاقًا قبل ترقية شنغهاي (Shapella) في أبريل 2023.
بعد الترقية، يمكنك طلب الخروج وسحب أصولك، لكن عليك الانتظار في طابور وفقًا لقواعد البروتوكول. وكلما زاد عدد المدقّقين الذين ينتظرون الخروج، طال وقت الانتظار. لذلك، لا يزال الأمر غير مريح لمن يحتاجون إلى تحريك أموالهم في أي وقت.
▍كيف تحلّ LST هذه المشكلة؟
تجمع بروتوكولات التخزين السائل ETH من مستخدمين كثيرين، وتسلّمها إلى مشغّلي العُقد لتخزينها، ثم تمنح المستخدمين رموزًا تمثّل حصصهم في التخزين، تُعرف باسم رموز التخزين السائل (LST)، مثل stETH من Lido وWBETH من Binance.
يمكن تحويل هذه الرموز وبيعها وشراؤها، كما يمكن استخدامها ضمانًا في بروتوكولات DeFi. وهكذا يحصل حاملوها على مكافآت التخزين، مع استمرارهم في استخدام أصولهم؛ وهذا ما تعنيه «السيولة».
▍كيف تظهر المكافآت؟
هناك طريقتان شائعتان لتسجيل أرصدة LST. يستخدم stETH من Lido آلية إعادة ضبط الرصيد (rebase): إذ تتغير الكمية التي تملكها تلقائيًا كل يوم وفقًا لمكافآت التخزين، فتظهر المكافآت مباشرةً على شكل زيادة في الرصيد.
أما الطريقة الأخرى، فتحافظ على ثبات الكمية مع ارتفاع نسبة التحويل: وينتمي كل من wstETH وWBETH من Binance إلى هذه الفئة، حيث تظهر المكافآت في ازدياد كمية ETH التي يمثّلها كل رمز. بعض بروتوكولات DeFi لا تتوافق مع الرموز التي يتغير رصيدها تلقائيًا، لذا فإن الصيغ المغلّفة من هذا النوع أكثر شيوعًا في DeFi.
▍أين تكمن المخاطر؟
تتراكم مخاطر التخزين السائل: فقد تحتوي العقود الذكية للبروتوكول على ثغرات، وقد تؤدي أخطاء مشغّلي العُقد إلى مصادرة جزء من أصولهم (slashing)، كما قد ينخفض سعر LST في السوق الثانوية عن سعر ETH المقابل له. وخلال الهبوط الحاد للسوق في عام 2022، جرى تداول stETH بخصم ملحوظ في السوق الثانوية.
وإذا استخدمت LST ضمانًا لاقتراض العملات، ثم كررت العملية لزيادة الرافعة المالية، فقد يؤدي الخصم أيضًا إلى التصفية. قد يبدو الأمر وكأنك أضفت استخدامًا آخر إلى ETH المخزّن فحسب، لكنك في الواقع تتحمل عدة طبقات إضافية من المخاطر.
▍كلمة أخيرة
يعيد التخزين السائل السيولة إلى ETH المخزّن، لكن ثمن ذلك هو إضافة طبقة من البروتوكولات وسعر سوق قد ينحرف عن قيمته الأصلية. قبل استخدامه، تعرّف جيدًا على طريقة احتساب الرصيد ومسار الاسترداد، حتى تكون على دراية بما أنت مقدم عليه. افهم القواعد أولًا، ثم ابدأ؛ ولا تتخذ قرارًا بدافع لحظة عابرة.
ما الموضوع المعرفي الذي تودّ الاطلاع عليه بعد ذلك؟ أخبرني في التعليقات.