​O setor financeiro (Financials) representa o maior bloco individual do iShares MSCI Brazil ETF (EWZ), concentrando 34,91% de toda a carteira do fundo (dados oficiais da BlackRock/iShares de 12 de novembro de 2026). Devido à estrutura ponderada do índice MSCI Brazil 25/50, a forte reprecificação dos grandes bancos brasileiros desde o choque pós-eleitoral de 26 de outubro — intensificada pela temporada de balanços do 3º trimestre (3T26) — ajuda a explicar por que o EWZ fechou o pregão de 13 de novembro negociado a US$ 32,22, acumulando uma retração de 26,61% abaixo da máxima de 52 semanas (US$ 43,90).

​Somados, apenas os três maiores bancos tradicionais da carteira (Itaú Unibanco, Bradesco e Banco do Brasil) respondem por 13,11% do patrimônio total do ETF — o equivalente a 37,55% de todo o segmento financeiro dentro do fundo.

​Raio-X dos Bancos em Queda que Pressionam o EWZ:

​Banco do Brasil (BBAS3 | Peso: ~1,42% no EWZ)
É o principal vetor de deterioração operacional no setor em novembro. Após despencar 29,33% em 26 de outubro, o papel sofreu nova onda vendedora depois de divulgar o balanço do 3T26 na noite de 11 de novembro, caindo entre 8% e 11% no dia 12 e recuando mais ~2,8% em 13 de novembro (fechando na faixa de R$ 15,04–15,09). O lucro líquido ajustado caiu 66,5% na comparação anual, para R$ 1,27 bilhão (59% abaixo do consenso de mercado), com resultado antes dos impostos negativo em R$ 833 milhões (revertido apenas por crédito fiscal de R$ 3,12 bilhões). A inadimplência acima de 90 dias saltou para 6,08% da carteira total (6,92% no agronegócio), derrubando o ROE para 2,8%, cortando pela metade a projeção de lucro para 2026 (para R$ 9 bi a R$ 11 bi) e reduzindo o payout de dividendos ao mínimo obrigatório de 25%.

​Banco Bradesco (BBDC4 / ADR BBD | Peso: 3,17% no EWZ — US$ 277,2 milhões)
Negociado a R$ 20,37 antes do segundo turno (23/10), o Bradesco tombou 21,70% em 26 de outubro e tocou a mínima recente de R$ 13,56 em 3 de novembro. Mesmo encerrando 13 de novembro a R$ 14,52 (+1,40% no dia), o ativo acumula queda de 28,72% frente ao patamar pré-choque. Apesar do lucro recorrente de R$ 7,1 bilhões no 3T26, casas de análise revisaram preços-alvo para baixo diante do ritmo mais lento de expansão da margem financeira e do custo de crédito ainda elevado.

​Itaú Unibanco (ITUB4 / ADR ITUB | Peso: 8,52% no EWZ — US$ 745,1 milhões)
Por deter a maior fatia entre os bancos tradicionais no ETF, qualquer ajuste no Itaú impacta diretamente a cota do EWZ em Nova York. O papel caiu 13,66% na B3 em 26 de outubro (com seu ADR recuando mais de 25% no pré-mercado americano) e desceu até R$ 38,49 no início de novembro. O fechamento a R$ 42,27 em 13 de novembro mantém o ativo 12,48% abaixo dos R$ 48,30 registrados em 23 de outubro — reflexo da abertura da curva de juros futuros e do prêmio de risco fiscal, mesmo com o banco entregando lucro sólido de R$ 12,6 bilhões e ROE de 23,6% no 3T26.

​Santander Brasil (SANB11 / ADR BSBR | Peso menor por free float reduzido)
Reportou em 28 de outubro um lucro líquido recorrente de R$ 2,885 bilhões no 3T26 (queda de 28% em 12 meses), com recuo de 5,6 pontos percentuais no ROAE (para 11,9%), inadimplência acima de 90 dias em 3,4% e margem com mercado negativa em R$ 895 milhões, além da dinâmica atrelada à oferta pública de troca (OPA) da matriz espanhola.

​Divergência Intrassetorial no ETF

Nem todo o bloco financeiro do EWZ permanece em queda livre: a Nu Holdings (NU), maior posição individual do fundo com 8,81% (US$ 771 milhões), saltou cerca de 10% em 13 de novembro após lucro bilionário no 3T26, enquanto o BTG Pactual (BPAC11, ~2,53%) registrou lucro recorde de R$ 5,3 bilhões com ROAE de 26,4%. Na prática, o arrasto negativo sobre o ETF brasileiro reflete uma assimetria clara entre o desempenho resiliente dos bancos digitais/de investimento e o desconto acumulado pelos grandes bancos de varejo e crédito tradicional.

​DYOR (Do Your Own Research): Este conteúdo tem caráter estritamente informativo e analítico, baseado em dados públicos de mercado, não constituindo recomendação de compra, venda ou alocação de ativos. Faça sua própria pesquisa e avalie seu perfil de risco antes de investir.

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