تواجه أسهم مايكروسوفت مشكلة أخرى تتجاوز أحدث انقطاع عالمي لخدماتها. فبينما وضع الخلل الذي طال Outlook وTeams وCopilot موثوقية الخدمات السحابية تحت المجهر، يشكل الإنفاق الكبير الذي تضخه الشركة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي تحديًا منفصلًا للمستثمرين. تحقق مايكروسوفت نموًا سريعًا، لكن الحفاظ على هذا الزخم يتطلب التزامات رأسمالية ضخمة. ومع اقتراب سهم MSFT من منطقة مقاومة فنية رئيسية، بات أمام المستثمرين أكثر من خطر واحد لتقييمه.

انقطاع عالمي يضع موثوقية الخدمات السحابية لمايكروسوفت تحت المجهر

كشف الانقطاع العالمي الأخير لخدمات Microsoft عن مخاطر اعتمادها المتزايد على خدمات العمل السحابية. وقد بدأ العطل في 12 نوفمبر، وأثر في Outlook وExchange Online وTeams وSharePoint وCopilot في مناطق متعددة.

عاجل: تعطلت خدمات Outlook وTeams وCopilot من Microsoft لأكثر من 15 ساعة.

تقول Microsoft إن الأمر ليس هجومًا إلكترونيًا، بل تعطلًا غير متوقع للخوادم. تراجع سهم $MSFT بنسبة 3% في تداولات ما قبل افتتاح السوق. pic.twitter.com/o4xpAG8e2F

— Bull Theory (@BullTheoryio) 13 نوفمبر 2026

استمر العطل لأكثر من 12 ساعة، وأربك أعمال الشركات والوكالات الحكومية وغيرها من المؤسسات. وعزت Microsoft المشكلة إلى الخوادم والبنية التحتية، وقالت إنها لم تجد أي مؤشر على نشاط خبيث. واجهت جهودها لاستعادة الخدمات صعوبات في البداية، إذ توقفت بعض الخوادم التي أُعيد تشغيلها عن الاستجابة مع عودة حركة المرور.

يأتي هذا الانقطاع أيضًا بعد عطل آخر في إحدى خدمات Microsoft 365 في وقت سابق من هذا العام، ما أعاد مخاوف موثوقية الخدمة إلى الواجهة. ويُعد استمرار التشغيل دون انقطاع أمرًا محوريًا لمكانة Microsoft التنافسية لدى عملاء الشركات. وقد تدفع الإخفاقات المتكررة المؤسسات الكبرى إلى إعادة النظر في اعتمادها على منظومة سحابية واحدة.

لا يزال حجم الضرر المالي المباشر غير واضح، لكن يصعب قياس المخاطر التي تهدد سمعة الشركة. وسيراقب المستثمرون تفسير Microsoft لما حدث، وما إذا كانت الشركة قادرة على إثبات أن بنيتها التحتية تزداد قدرة على الصمود.

خطة Microsoft لإنفاق 170 مليار دولار على الذكاء الاصطناعي تثير تساؤلات حول العائد

يتمثل مصدر القلق الثاني في حجم استثمارات Microsoft في الذكاء الاصطناعي. وتعمل الشركة على توسيع سعة مراكز البيانات لدعم Azure وأعباء عمل الذكاء الاصطناعي والطلب المتزايد على البنية التحتية للحوسبة. وأعلنت Microsoft عن نفقات رأسمالية قدرها 45.2 مليار دولار في الربع الأول من السنة المالية 2027، فيما تتوقع الإدارة أن يبلغ الإنفاق في السنة التقويمية 2026 نحو 170 مليار دولار. كما أشارت إلى أن النفقات الرأسمالية الفصلية قد تتجاوز 50 مليار دولار في ربع ديسمبر.

تستند هذه الاستثمارات إلى طلب قوي. فقد ارتفعت إيرادات Azure بنسبة 48% في ربع سبتمبر، بينما زادت إيرادات Microsoft Cloud بنسبة 30% لتصل إلى 63.9 مليار دولار. كما ارتفعت الالتزامات التجارية المتبقية للأداء بنسبة 73% لتبلغ 677 مليار دولار.

لكن السؤال المحوري هو مدى سرعة تحول هذا الطلب إلى عوائد. فالإنفاق الكبير على البنية التحتية قد يضغط على التدفق النقدي الحر وهوامش التشغيل، خصوصًا عندما يستغرق تشغيل السعة الجديدة وتحقيق إنتاجيتها وقتًا.

تحذر إفصاحات Microsoft نفسها من أن تباطؤ تبني الذكاء الاصطناعي، وعدم الاستفادة الكاملة من البنية التحتية، وارتفاع تكاليف الحوسبة قد تؤثر في العوائد المستقبلية. لذا تواجه الشركة معادلة صعبة: الاستثمار بما يكفي للاستفادة من نمو الذكاء الاصطناعي، من دون السماح للتكاليف الرأسمالية بتجاوز نمو الإيرادات.

نمو Azure قوي، لكن المنافسة والسعة مهمتان

لا يزال نشاط Microsoft السحابي مصدر قوة رئيسيًا، لكن الحفاظ على معدل نموه الحالي لن يكون سهلًا. نمت Azure بنسبة 48% في الربع الأخير، وتتوقع الإدارة نموًا يتراوح بين 49% و50% بالعملة الثابتة في ربع ديسمبر. ومع ذلك، أقرت Microsoft بأن طلب العملاء لا يزال يتجاوز المعروض المتاح، فيما تأخرت عمليات تسليم بعض سعات وحدات معالجة الرسومات من جهات خارجية.

تحليل سعر سهم Microsoft: هل يستطيع MSFT تجاوز 550 دولارًا؟

أغلق سهم Microsoft عند 539.44 دولارًا في 13 نوفمبر، مرتفعًا بنسبة 1.08%. ويقترب السهم من منطقة عرض رئيسية بين 550 و560 دولارًا، حيث واجهت المكاسب السابقة ضغوط بيع. وقد يعزز الاختراق المستدام فوق هذه المنطقة التعافي ويجعل مستوى 575 دولارًا هدفًا محتملًا.

في الاتجاه الهابط، يمثل مستوى 515 دولارًا منطقة الدعم المباشرة، يليه نطاق 490–500 دولار. وتقع منطقة الطلب الأوسع قرب 375–390 دولارًا، رغم أنها أدنى بكثير من نطاق التداول الحالي. وما زالت المتوسطات المتحركة توفر دعمًا للسعر الحالي، لكن الرفض الأخير قرب منطقة العرض يشير إلى أن المشترين لم يفرضوا سيطرتهم بعد. وسيحسن الاختراق فوق 560 دولارًا التوقعات الفنية، بينما قد يؤدي الهبوط دون 515 دولارًا إلى إضعاف التعافي.

ما الذي ينبغي لمستثمري Microsoft مراقبته لاحقًا؟

لا تزال قصة النمو طويل الأجل لشركة Microsoft مدعومة بتوسع Azure وبرامج الشركات والطلب على الذكاء الاصطناعي. لكن الانقطاع الأخير سلط الضوء على المخاطر التشغيلية، فيما يثير إنفاق الشركة على البنية التحتية تساؤلات حول كفاءة رأس المال والربحية المستقبلية.

ستعتمد المرحلة المقبلة على قدرة Microsoft على استعادة ثقة العملاء، وتحويل الطلب على الذكاء الاصطناعي إلى إيرادات مستدامة، والحفاظ على نمو أعمالها السحابية دون التضحية بالهوامش.