عاجل: بيتكوين تفقد أحد أكبر مصادر الطلب المؤسسي عليها.
يحدث أمر مهم داخل سوق صناديق بيتكوين المتداولة في الولايات المتحدة.
في 11 نوفمبر، سجّل صندوق iShares Bitcoin Trust (IBIT) التابع لبلاك روك صافي تدفقات خارجة بلغ نحو 269.7 مليون دولار.
ولم يكن هذا السحب حالة معزولة.
فقد شهد IBIT تسع جلسات تداول متتالية من التدفقات الخارجة، إذ غادر الصندوق نحو 1.77 مليار دولار خلال جلسات التداول الثماني الأولى من نوفمبر.
لكن لماذا يهم هذا الأمر بالنسبة إلى بيتكوين؟
لأن صناديق بيتكوين الفورية المتداولة أصبحت صلة مهمة بين الأسواق المالية التقليدية وسوق العملات المشفرة.
ومن خلال هذه الصناديق، يستطيع المستثمرون الحصول على انكشاف على بيتكوين دون إدارة المحافظ أو المفاتيح الخاصة أو منصات تداول العملات المشفرة مباشرةً.
عندما يسترد المستثمرون أسهم الصناديق المتداولة، يمكن تقليص حيازات الصندوق عبر آلية إنشاء الأسهم واستردادها.
وقد يعني ذلك انخفاض الطلب على بيتكوين عبر إحدى قنوات الاستثمار المؤسسي الرئيسية في السوق.
وهناك تفصيل آخر يستحق المتابعة.
في 11 نوفمبر، سجّلت جميع صناديق بيتكوين الفورية المتداولة في الولايات المتحدة مجتمعةً صافي تدفقات خارجة بلغ نحو 299.9 مليون دولار.
وشكّل IBIT التابع لبلاك روك نحو 270 مليون دولار من ذلك الإجمالي.
بعبارة أخرى، تركز معظم عمليات السحب من الصناديق المتداولة في ذلك اليوم في صندوق رئيسي واحد.
لكن هذا لا يعني أن بلاك روك نفسها انقلبت فجأة على بيتكوين.
فمستثمرو الصناديق المتداولة هم من يتخذون قرارات الاسترداد، بينما تدير بلاك روك المنتج الاستثماري.
وهذا التمييز مهم.
ويتمثل مصدر القلق الأكبر فيما قد يحدث إذا استمرت عمليات السحب هذه.
فاستمرار عمليات الاسترداد قد يضعف مصدرًا مهمًا للطلب على الشراء، ويزيد ضغوط البيع، ويجعل تعافي بيتكوين أصعب في سوق هشّة أصلًا.
ومع ذلك، لا تكفي التدفقات الخارجة من الصناديق المتداولة وحدها لتحديد تحرك بيتكوين التالي.
فالطلب من مستثمرين آخرين، وعمليات الشراء المباشرة في السوق الفورية، ومراكز المشتقات، والظروف الاقتصادية الأوسع، كلها عوامل تؤثر في الأسعار.
وعلى الرغم من هذه الضغوط الأخيرة، جمع IBIT صافي تدفقات داخلة بلغ نحو 64.5 مليار دولار منذ إطلاقه في يناير 2024.
يحدث أمر مهم داخل سوق صناديق بيتكوين المتداولة في الولايات المتحدة.
في 11 نوفمبر، سجّل صندوق iShares Bitcoin Trust (IBIT) التابع لبلاك روك صافي تدفقات خارجة بلغ نحو 269.7 مليون دولار.
ولم يكن هذا السحب حالة معزولة.
فقد شهد IBIT تسع جلسات تداول متتالية من التدفقات الخارجة، إذ غادر الصندوق نحو 1.77 مليار دولار خلال جلسات التداول الثماني الأولى من نوفمبر.
لكن لماذا يهم هذا الأمر بالنسبة إلى بيتكوين؟
لأن صناديق بيتكوين الفورية المتداولة أصبحت صلة مهمة بين الأسواق المالية التقليدية وسوق العملات المشفرة.
ومن خلال هذه الصناديق، يستطيع المستثمرون الحصول على انكشاف على بيتكوين دون إدارة المحافظ أو المفاتيح الخاصة أو منصات تداول العملات المشفرة مباشرةً.
عندما يسترد المستثمرون أسهم الصناديق المتداولة، يمكن تقليص حيازات الصندوق عبر آلية إنشاء الأسهم واستردادها.
وقد يعني ذلك انخفاض الطلب على بيتكوين عبر إحدى قنوات الاستثمار المؤسسي الرئيسية في السوق.
وهناك تفصيل آخر يستحق المتابعة.
في 11 نوفمبر، سجّلت جميع صناديق بيتكوين الفورية المتداولة في الولايات المتحدة مجتمعةً صافي تدفقات خارجة بلغ نحو 299.9 مليون دولار.
وشكّل IBIT التابع لبلاك روك نحو 270 مليون دولار من ذلك الإجمالي.
بعبارة أخرى، تركز معظم عمليات السحب من الصناديق المتداولة في ذلك اليوم في صندوق رئيسي واحد.
لكن هذا لا يعني أن بلاك روك نفسها انقلبت فجأة على بيتكوين.
فمستثمرو الصناديق المتداولة هم من يتخذون قرارات الاسترداد، بينما تدير بلاك روك المنتج الاستثماري.
وهذا التمييز مهم.
ويتمثل مصدر القلق الأكبر فيما قد يحدث إذا استمرت عمليات السحب هذه.
فاستمرار عمليات الاسترداد قد يضعف مصدرًا مهمًا للطلب على الشراء، ويزيد ضغوط البيع، ويجعل تعافي بيتكوين أصعب في سوق هشّة أصلًا.
ومع ذلك، لا تكفي التدفقات الخارجة من الصناديق المتداولة وحدها لتحديد تحرك بيتكوين التالي.
فالطلب من مستثمرين آخرين، وعمليات الشراء المباشرة في السوق الفورية، ومراكز المشتقات، والظروف الاقتصادية الأوسع، كلها عوامل تؤثر في الأسعار.
وعلى الرغم من هذه الضغوط الأخيرة، جمع IBIT صافي تدفقات داخلة بلغ نحو 64.5 مليار دولار منذ إطلاقه في يناير 2024.
