【هبط BTC إلى 68 ألف دولار، وبدأت أصعب مرحلة في السوق الصاعدة】
$BTC أغلق على انخفاض لخمسة أسابيع متتالية، ولم ينتهِ الأسبوع السادس بعد، فيما تراجع السعر من نحو 75 ألف دولار إلى 68 ألفًا. وبالنظر إلى الوراء، ربما لم يكن هذا التصحيح في الأصل سوى تراجع طبيعي ضمن سوق صاعدة، لكنه تزامن مع تحول التوقعات الاقتصادية الكلية، وتراجع أسهم التكنولوجيا الأمريكية، وسلسلة من الأخبار السلبية المتلاحقة في عالم العملات الرقمية. وتضافرت هذه العوامل لتطيل مدة التصحيح وتزيد من حدته.
في وقت سابق، تراجعت أسعار النفط، فتعلقت الأسواق لبعض الوقت بآمال انحسار الضغوط التضخمية، وحصلت الأصول عالية المخاطر على فرصة لالتقاط الأنفاس. لكن أسهم التكنولوجيا الأمريكية تعرضت لاحقًا لضغوط متواصلة، وبدأت التقييمات المرتفعة لقطاع الذكاء الاصطناعي تخضع للاختبار. ثم جاءت استقالة هوانغ جينغشون المفاجئة من منصب الرئيس التنفيذي لشركة إنفيديا لتوجه ضربة قوية إلى السوق. فالتقلبات الحادة في سهم محوري مثل إنفيديا لا تؤثر في أسهم الرقائق وحدها، بل قد تزعزع أيضًا ثقة المستثمرين في تداولات الذكاء الاصطناعي بأكملها وفي الأصول عالية المخاطر. وبما أن BTC يرتبط ارتباطًا وثيقًا بالشهية للمخاطرة في أسهم التكنولوجيا، فمن الصعب عليه أن يبقى بمنأى عما يحدث.
ولم يقدم قطاع العملات الرقمية نفسه دعمًا يُذكر. ففي أواخر أكتوبر، شملت حادثة أمنية في باينانس أصولًا تبلغ قيمتها نحو 6.34 مليار دولار. ورغم أن باينانس أعلنت لاحقًا أنها عوضت 98% من الأصول المتضررة وتكفلت بخسائر المستخدمين، فإن أثر مثل هذه الحوادث في ثقة السوق لا يزول فورًا. وفي الوقت نفسه، سجلت صناديق BTC المتداولة الفورية في الولايات المتحدة صافي تدفقات خارجة على مدى خمسة أيام تداول متتالية، بلغ مجموعها نحو 1.44 مليار دولار. ولم تدخل أموال المؤسسات لدعم الأسعار، فيما واصلت سوق العقود تصفية مراكز الشراء. وخلال الأربع والعشرين ساعة الماضية حتى 13 نوفمبر، بلغت التصفية في السوق بأكمله نحو 1.47 مليار دولار، وكانت الغالبية العظمى منها لمراكز الشراء. ولم يعد الضغط يقتصر على المتداولين ذوي الرافعة المالية المرتفعة؛ فحاملو العملات الفورية بدأوا هم أيضًا يتحملون ضغطًا متزايدًا من الخسائر غير المحققة.
وهذا هو أيضًا سبب اعتقادي بأن هذه الموجة مرهقة للغاية. ففي أثناء الصعود، تتدفق الأموال إلى السوق دفعة واحدة، لكن عند التصحيح يتأخر ظهور طلب شراء قوي بما يكفي. يهبط السعر بسرعة، ولا يستمر الارتداد، ويبدو التداول العرضي كأنه استقرار، ثم يعود السعر إلى الهبوط.
بالطبع، لا أعتقد أن هذا يعني انتهاء السوق الصاعدة. ما زلت أترقب الفترة من أواخر نوفمبر إلى أوائل ديسمبر، بل أرى أن هناك فرصة لحدوث موجة تعافٍ معقولة. لكن لا يمكن الاستناد في هذا التوقع إلى مجرد أن الأسعار هبطت بما يكفي؛ فلا بد، على الأقل، من استقرار الشهية للمخاطرة في الأسهم الأمريكية، وتراجع ملحوظ في التدفقات الخارجة من صناديق ETF، وعودة BTC إلى مستوى يتراوح بين 75 ألفًا و76 ألف دولار.
$BTC أغلق على انخفاض لخمسة أسابيع متتالية، ولم ينتهِ الأسبوع السادس بعد، فيما تراجع السعر من نحو 75 ألف دولار إلى 68 ألفًا. وبالنظر إلى الوراء، ربما لم يكن هذا التصحيح في الأصل سوى تراجع طبيعي ضمن سوق صاعدة، لكنه تزامن مع تحول التوقعات الاقتصادية الكلية، وتراجع أسهم التكنولوجيا الأمريكية، وسلسلة من الأخبار السلبية المتلاحقة في عالم العملات الرقمية. وتضافرت هذه العوامل لتطيل مدة التصحيح وتزيد من حدته.
في وقت سابق، تراجعت أسعار النفط، فتعلقت الأسواق لبعض الوقت بآمال انحسار الضغوط التضخمية، وحصلت الأصول عالية المخاطر على فرصة لالتقاط الأنفاس. لكن أسهم التكنولوجيا الأمريكية تعرضت لاحقًا لضغوط متواصلة، وبدأت التقييمات المرتفعة لقطاع الذكاء الاصطناعي تخضع للاختبار. ثم جاءت استقالة هوانغ جينغشون المفاجئة من منصب الرئيس التنفيذي لشركة إنفيديا لتوجه ضربة قوية إلى السوق. فالتقلبات الحادة في سهم محوري مثل إنفيديا لا تؤثر في أسهم الرقائق وحدها، بل قد تزعزع أيضًا ثقة المستثمرين في تداولات الذكاء الاصطناعي بأكملها وفي الأصول عالية المخاطر. وبما أن BTC يرتبط ارتباطًا وثيقًا بالشهية للمخاطرة في أسهم التكنولوجيا، فمن الصعب عليه أن يبقى بمنأى عما يحدث.
ولم يقدم قطاع العملات الرقمية نفسه دعمًا يُذكر. ففي أواخر أكتوبر، شملت حادثة أمنية في باينانس أصولًا تبلغ قيمتها نحو 6.34 مليار دولار. ورغم أن باينانس أعلنت لاحقًا أنها عوضت 98% من الأصول المتضررة وتكفلت بخسائر المستخدمين، فإن أثر مثل هذه الحوادث في ثقة السوق لا يزول فورًا. وفي الوقت نفسه، سجلت صناديق BTC المتداولة الفورية في الولايات المتحدة صافي تدفقات خارجة على مدى خمسة أيام تداول متتالية، بلغ مجموعها نحو 1.44 مليار دولار. ولم تدخل أموال المؤسسات لدعم الأسعار، فيما واصلت سوق العقود تصفية مراكز الشراء. وخلال الأربع والعشرين ساعة الماضية حتى 13 نوفمبر، بلغت التصفية في السوق بأكمله نحو 1.47 مليار دولار، وكانت الغالبية العظمى منها لمراكز الشراء. ولم يعد الضغط يقتصر على المتداولين ذوي الرافعة المالية المرتفعة؛ فحاملو العملات الفورية بدأوا هم أيضًا يتحملون ضغطًا متزايدًا من الخسائر غير المحققة.
وهذا هو أيضًا سبب اعتقادي بأن هذه الموجة مرهقة للغاية. ففي أثناء الصعود، تتدفق الأموال إلى السوق دفعة واحدة، لكن عند التصحيح يتأخر ظهور طلب شراء قوي بما يكفي. يهبط السعر بسرعة، ولا يستمر الارتداد، ويبدو التداول العرضي كأنه استقرار، ثم يعود السعر إلى الهبوط.
بالطبع، لا أعتقد أن هذا يعني انتهاء السوق الصاعدة. ما زلت أترقب الفترة من أواخر نوفمبر إلى أوائل ديسمبر، بل أرى أن هناك فرصة لحدوث موجة تعافٍ معقولة. لكن لا يمكن الاستناد في هذا التوقع إلى مجرد أن الأسعار هبطت بما يكفي؛ فلا بد، على الأقل، من استقرار الشهية للمخاطرة في الأسهم الأمريكية، وتراجع ملحوظ في التدفقات الخارجة من صناديق ETF، وعودة BTC إلى مستوى يتراوح بين 75 ألفًا و76 ألف دولار.