قلّصت صناديق التحوط مراكزها القصيرة على بيتكوين بنسبة 89%. فهل اختفى الدببة؟
وفقًا لبيانات لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) (عبر Unfolded)، كانت الصناديق الكبيرة ذات الرافعة المالية في بورصة CME تحتفظ بصافي مركز بيع على المكشوف بنحو 12,955 BTC حتى 3 نوفمبر. وعند الذروة في ديسمبر 2024، بلغ الرقم 115,985 BTC. وهذا أدنى مستوى منذ فبراير 2023.
هل يعني ذلك أن وول ستريت أصبحت متفائلة؟ ليس بهذه السرعة.
عادةً ما يعني المركز القصير: «أعتقد أن السعر سينخفض». لكن كثيرًا من هذه الصناديق لم تكن تراهن على اتجاه السوق أصلًا. بل كانت تنفّذ صفقة المراجحة بين السعر الفوري والعقود الآجلة: تشتري بيتكوين (غالبًا عبر صندوق متداول فوري)، وتبيع عقدًا آجلًا في بورصة CME بسعر أعلى قليلًا، ثم تحتفظ بالفارق مع تقلّصه. سواء ارتفع السعر أم انخفض، فالفارق هو مصدر الربح. أما المركز القصير فليس سوى تحوّط.
لذا، يشير الانخفاض في معظمه إلى أن الصناديق تنهي صفقة مراجحة مملة، لا إلى أنها غيّرت نظرتها للسوق. فلماذا تنسحب الآن؟ تقلّص الفارق إلى نحو 4.8% سنويًا (وفقًا لـ CryptoNews)، أي أعلى بقليل فحسب من عائد السندات الحكومية الأمريكية الآمنة. وأفضل تخمين لدى Oak Research هو أن الصفقات وصلت إلى تاريخ انتهاء صلاحيتها في 30 أكتوبر ولم تُجدَّد.
أما ما يتغير، وفقًا لـ Unfolded، فهو أن هذه الصناديق المتحوّطة كانت مصدرًا ثابتًا لشراء صناديق ETF، وهذا الدعم آخذ في التراجع. تبدو تدفقات صناديق ETF الآن أقرب إلى الطلب الحقيقي، مع دعم أقل عند هبوط الأسعار. وتقدّر Oak أن نحو 1 مليار دولار خرج من صناديق بيتكوين الفورية المتداولة في الولايات المتحدة بين 28 أكتوبر و3 نوفمبر، مع احتمال أن يكون جزء من ذلك ناتجًا عن إغلاق الصفقات نفسها.
ما أستعد له:
- إذا اتسع الفارق مجددًا، فقد تعود الصفقة وتُبنى مراكز قصيرة من جديد. وسيكون ذلك تحوّطًا مرة أخرى، لا تشاؤمًا.
- إذا واصلت المراكز القصيرة تقلّصها بينما استمرت الأموال في الخروج من صناديق ETF، فاعتبر ذلك ضعفًا في الدعم، لا إشارة إلى الذعر.
- إذا عادت الأموال إلى صناديق ETF بعد خروج المتحوّطين، فسيكون ذلك أقرب إلى الطلب الحقيقي.
نسبة 89% تعكس لقطة حتى 3 نوفمبر. تقرير CFTC التالي: 16 نوفمبر، 20:30 بالتوقيت العالمي المنسق، ويغطي بيانات 10 نوفمبر.
قبل أن تقرأ أي عنوان عن «مراكز بيع على المكشوف»، اسأل: من صاحب المركز القصير، ولماذا؟
هل لديك الآن أي مركز شراء أو بيع على المكشوف مفتوح؟
خبرة، وليست نصيحة مالية. $BTC
#HedgeFundsCMEBitcoinNetShortsFall89%
وفقًا لبيانات لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) (عبر Unfolded)، كانت الصناديق الكبيرة ذات الرافعة المالية في بورصة CME تحتفظ بصافي مركز بيع على المكشوف بنحو 12,955 BTC حتى 3 نوفمبر. وعند الذروة في ديسمبر 2024، بلغ الرقم 115,985 BTC. وهذا أدنى مستوى منذ فبراير 2023.
هل يعني ذلك أن وول ستريت أصبحت متفائلة؟ ليس بهذه السرعة.
عادةً ما يعني المركز القصير: «أعتقد أن السعر سينخفض». لكن كثيرًا من هذه الصناديق لم تكن تراهن على اتجاه السوق أصلًا. بل كانت تنفّذ صفقة المراجحة بين السعر الفوري والعقود الآجلة: تشتري بيتكوين (غالبًا عبر صندوق متداول فوري)، وتبيع عقدًا آجلًا في بورصة CME بسعر أعلى قليلًا، ثم تحتفظ بالفارق مع تقلّصه. سواء ارتفع السعر أم انخفض، فالفارق هو مصدر الربح. أما المركز القصير فليس سوى تحوّط.
لذا، يشير الانخفاض في معظمه إلى أن الصناديق تنهي صفقة مراجحة مملة، لا إلى أنها غيّرت نظرتها للسوق. فلماذا تنسحب الآن؟ تقلّص الفارق إلى نحو 4.8% سنويًا (وفقًا لـ CryptoNews)، أي أعلى بقليل فحسب من عائد السندات الحكومية الأمريكية الآمنة. وأفضل تخمين لدى Oak Research هو أن الصفقات وصلت إلى تاريخ انتهاء صلاحيتها في 30 أكتوبر ولم تُجدَّد.
أما ما يتغير، وفقًا لـ Unfolded، فهو أن هذه الصناديق المتحوّطة كانت مصدرًا ثابتًا لشراء صناديق ETF، وهذا الدعم آخذ في التراجع. تبدو تدفقات صناديق ETF الآن أقرب إلى الطلب الحقيقي، مع دعم أقل عند هبوط الأسعار. وتقدّر Oak أن نحو 1 مليار دولار خرج من صناديق بيتكوين الفورية المتداولة في الولايات المتحدة بين 28 أكتوبر و3 نوفمبر، مع احتمال أن يكون جزء من ذلك ناتجًا عن إغلاق الصفقات نفسها.
ما أستعد له:
- إذا اتسع الفارق مجددًا، فقد تعود الصفقة وتُبنى مراكز قصيرة من جديد. وسيكون ذلك تحوّطًا مرة أخرى، لا تشاؤمًا.
- إذا واصلت المراكز القصيرة تقلّصها بينما استمرت الأموال في الخروج من صناديق ETF، فاعتبر ذلك ضعفًا في الدعم، لا إشارة إلى الذعر.
- إذا عادت الأموال إلى صناديق ETF بعد خروج المتحوّطين، فسيكون ذلك أقرب إلى الطلب الحقيقي.
نسبة 89% تعكس لقطة حتى 3 نوفمبر. تقرير CFTC التالي: 16 نوفمبر، 20:30 بالتوقيت العالمي المنسق، ويغطي بيانات 10 نوفمبر.
قبل أن تقرأ أي عنوان عن «مراكز بيع على المكشوف»، اسأل: من صاحب المركز القصير، ولماذا؟
هل لديك الآن أي مركز شراء أو بيع على المكشوف مفتوح؟
خبرة، وليست نصيحة مالية. $BTC
#HedgeFundsCMEBitcoinNetShortsFall89%
