بلومبرغ: قد يُعلَن عن اندماج SpaceX وتسلا في ديسمبر على أقرب تقدير، لكن ما زالت أمامه ثلاث عقبات
ذكرت بلومبرغ، نقلاً عن مصادر مطلعة في 12 نوفمبر، أن المفاوضات بشأن اندماج SpaceX التابعة لإيلون ماسك مع تسلا (Tesla) أحرزت تقدماً، وقد يُعلَن عنه رسمياً في ديسمبر على أقرب تقدير، مع احتمال تأجيله إلى أوائل عام 2027. وبالمقارنة مع التقديرات الأولية لبلومبرغ في أواخر أكتوبر، التي رجّحت الإعلان في النصف الأول من عام 2027، فإن الجدول الزمني الجديد يشير إلى تقديم ملحوظ.
إذا أُبرمت هذه الصفقة التاريخية في نهاية المطاف، فستكون أكبر عملية اندماج واستحواذ في التاريخ. لكن لا يزال يتعين على الشركتين تجاوز ثلاثة تحديات رئيسية.
من سيستحوذ على من؟ وما حجم الصفقة؟
وفقاً لبيانات إغلاق الأسهم الأمريكية في 12 نوفمبر:
تسلا: أغلقت عند 397.45 دولاراً (بارتفاع 1.69%)، بقيمة سوقية تقارب 1.571 تريليون دولار.
SpaceX (رمز التداول SPCX): أغلقت عند 139.94 دولاراً (بارتفاع 0.14%)، بقيمة سوقية تقارب 1.9 تريليون دولار.
القيمة السوقية للشركتين معاً: 3.47 تريليون دولار.
يرى محللو السوق عموماً أن الصفقة ستتمثل في استحواذ SpaceX على تسلا ودمجها فيها (وتتمثل نقطة الخلاف الرئيسية في عدد أسهم SpaceX التي سيحصل عليها مساهمو تسلا في نهاية المطاف). أما فيما يتعلق بحقوق الحوكمة، فيمتلك ماسك نحو 20% من أسهم تسلا، لكنه يسيطر على أكثر من 80% من حقوق التصويت في SpaceX بفضل الأسهم ذات حقوق التصويت الفائقة. وبعد الاندماج، سينتقل مساهمو تسلا من هيكل «صوت واحد لكل سهم» إلى شركة يهيمن عليها ماسك بشكل مطلق.
فضلاً عن ذلك، لم تعد SpaceX مجرد شركة صواريخ منذ فترة. ففي فبراير من هذا العام، ألحقت رسمياً شركة الذكاء الاصطناعي xAI التابعة لماسك بها. وبلغت إيرادات قسم الذكاء الاصطناعي في الربع الثالث، الذي أُعيدت تسميته حالياً إلى «الذكاء الفائق» (Super Intelligence)، 7.56 مليارات دولار، متجاوزة للمرة الأولى إيرادات ستارلينك (Starlink) البالغة 5.248 مليارات دولار، ليصبح القسم أكبر مصدر لإيرادات SpaceX. وتتعاون الشركتان حالياً أيضاً على إنشاء مصنع كبير للرقائق، Terafab، في تكساس.
العقبات الثلاث أمام الاندماج
أعمال تسلا في الصين:
أشار محللو جيه بي مورغان إلى أن SpaceX تتولى عدداً كبيراً من عقود الدفاع والحكومة الأمريكية، ما يتعارض مع مصالح أعمال التصنيع الضخمة والمربحة التي تديرها تسلا في الصين، وقد يؤدي إلى عراقيل بسبب التدقيق التنظيمي ومراجعة المساهمين.
تحقيقات الكونغرس الأمريكي الجديد:
بعد فوز الديمقراطيين بأغلبية مجلسي النواب والشيوخ في انتخابات التجديد النصفي في نوفمبر، يُتوقع أن يبدأ الكونغرس الجديد ولايته في يناير 2027، وقد أعلن بالفعل عزمه على التحقيق بدقة في العلاقات التجارية والسياسية لماسك.
عتبة تصويت مساهمي تسلا:
رغم أن ماسك أشار إلى تشكيل لجنة خاصة مستقلة من أعضاء مجلس الإدارة لدى الطرفين لتقييم الصفقة، فإنه لن يشارك في اتخاذ القرار باعتباره طرفاً لديه تضارب في المصالح. ويتعين على مساهمي تسلا بلوغ العتبة المرتفعة المتمثلة في «موافقة أكثر من نصف إجمالي الأسهم» (وليس موافقة أكثر من نصف الأسهم الحاضرة فحسب)، ما يستلزم إجراء تصويت إضافي في اجتماع للمساهمين.
ذكرت بلومبرغ، نقلاً عن مصادر مطلعة في 12 نوفمبر، أن المفاوضات بشأن اندماج SpaceX التابعة لإيلون ماسك مع تسلا (Tesla) أحرزت تقدماً، وقد يُعلَن عنه رسمياً في ديسمبر على أقرب تقدير، مع احتمال تأجيله إلى أوائل عام 2027. وبالمقارنة مع التقديرات الأولية لبلومبرغ في أواخر أكتوبر، التي رجّحت الإعلان في النصف الأول من عام 2027، فإن الجدول الزمني الجديد يشير إلى تقديم ملحوظ.
إذا أُبرمت هذه الصفقة التاريخية في نهاية المطاف، فستكون أكبر عملية اندماج واستحواذ في التاريخ. لكن لا يزال يتعين على الشركتين تجاوز ثلاثة تحديات رئيسية.
من سيستحوذ على من؟ وما حجم الصفقة؟
وفقاً لبيانات إغلاق الأسهم الأمريكية في 12 نوفمبر:
تسلا: أغلقت عند 397.45 دولاراً (بارتفاع 1.69%)، بقيمة سوقية تقارب 1.571 تريليون دولار.
SpaceX (رمز التداول SPCX): أغلقت عند 139.94 دولاراً (بارتفاع 0.14%)، بقيمة سوقية تقارب 1.9 تريليون دولار.
القيمة السوقية للشركتين معاً: 3.47 تريليون دولار.
يرى محللو السوق عموماً أن الصفقة ستتمثل في استحواذ SpaceX على تسلا ودمجها فيها (وتتمثل نقطة الخلاف الرئيسية في عدد أسهم SpaceX التي سيحصل عليها مساهمو تسلا في نهاية المطاف). أما فيما يتعلق بحقوق الحوكمة، فيمتلك ماسك نحو 20% من أسهم تسلا، لكنه يسيطر على أكثر من 80% من حقوق التصويت في SpaceX بفضل الأسهم ذات حقوق التصويت الفائقة. وبعد الاندماج، سينتقل مساهمو تسلا من هيكل «صوت واحد لكل سهم» إلى شركة يهيمن عليها ماسك بشكل مطلق.
فضلاً عن ذلك، لم تعد SpaceX مجرد شركة صواريخ منذ فترة. ففي فبراير من هذا العام، ألحقت رسمياً شركة الذكاء الاصطناعي xAI التابعة لماسك بها. وبلغت إيرادات قسم الذكاء الاصطناعي في الربع الثالث، الذي أُعيدت تسميته حالياً إلى «الذكاء الفائق» (Super Intelligence)، 7.56 مليارات دولار، متجاوزة للمرة الأولى إيرادات ستارلينك (Starlink) البالغة 5.248 مليارات دولار، ليصبح القسم أكبر مصدر لإيرادات SpaceX. وتتعاون الشركتان حالياً أيضاً على إنشاء مصنع كبير للرقائق، Terafab، في تكساس.
العقبات الثلاث أمام الاندماج
أعمال تسلا في الصين:
أشار محللو جيه بي مورغان إلى أن SpaceX تتولى عدداً كبيراً من عقود الدفاع والحكومة الأمريكية، ما يتعارض مع مصالح أعمال التصنيع الضخمة والمربحة التي تديرها تسلا في الصين، وقد يؤدي إلى عراقيل بسبب التدقيق التنظيمي ومراجعة المساهمين.
تحقيقات الكونغرس الأمريكي الجديد:
بعد فوز الديمقراطيين بأغلبية مجلسي النواب والشيوخ في انتخابات التجديد النصفي في نوفمبر، يُتوقع أن يبدأ الكونغرس الجديد ولايته في يناير 2027، وقد أعلن بالفعل عزمه على التحقيق بدقة في العلاقات التجارية والسياسية لماسك.
عتبة تصويت مساهمي تسلا:
رغم أن ماسك أشار إلى تشكيل لجنة خاصة مستقلة من أعضاء مجلس الإدارة لدى الطرفين لتقييم الصفقة، فإنه لن يشارك في اتخاذ القرار باعتباره طرفاً لديه تضارب في المصالح. ويتعين على مساهمي تسلا بلوغ العتبة المرتفعة المتمثلة في «موافقة أكثر من نصف إجمالي الأسهم» (وليس موافقة أكثر من نصف الأسهم الحاضرة فحسب)، ما يستلزم إجراء تصويت إضافي في اجتماع للمساهمين.