أولًا، لنلقِ نظرة على الأسعار والتوقيت
حتى نحو الساعة 14:57 بتوقيت بكين، كانت الأسعار الفورية على بينانس تقريبًا: $BTC نحو 69.1 ألف دولار (بانخفاض نحو 6.0% خلال 24 ساعة)، وتراوح أعلى وأدنى سعر خلال اليوم بين نحو 67.6 ألفًا و73.7 ألف دولار؛ وسُجّل عند الظهيرة أدنى سعر عند نحو 68.5 ألفًا، ثم كُسر هذا المستوى هبوطًا، قبل أن يعاود السعر الارتفاع قليلًا حاليًا، لكنه لا يزال دون 70 ألف دولار؛ $ETH نحو 1937 دولارًا (بانخفاض نحو 5.2%)، وأدنى سعر نحو 1896 دولارًا؛ $BNB نحو 633 دولارًا (بانخفاض نحو 5.7%). سبق أن ناقشنا في الصباح والظهيرة تحركات السوق بعد كسر المستويات السعرية المستديرة؛ أما بعد الظهر، فمن الأجدر التركيز على قنوات تدفق الأموال وحساب مخزونات الأصول على السلسلة.
ثانيًا، صناديق ETF: الحسابات منذ بداية العام أصبحت سلبية
وفقًا لما نقلته تقارير علنية عن SoSoValue، بلغ صافي التدفقات الخارجة من صناديق ETF الفورية للبيتكوين في الولايات المتحدة منذ بداية العام نحو 1.56 مليار دولار، ليتحول صافي التدفق التراكمي هذا العام من موجب إلى سالب. ففي 29 أكتوبر، كان صافي التدفقات الداخلة منذ بداية العام لا يزال نحو 1.01 مليار دولار، لكن عمليات الاسترداد الكبيرة والمتواصلة منذ ذلك الحين قلبت الحسابات إلى السالب. وحتى يوم الخميس من هذا الأسبوع، بلغت التدفقات الخارجة نحو 643.6 مليون دولار، ليكون هذا الأسبوع التداولي الثاني عشر منذ بداية العام الذي تتجاوز فيه التدفقات الخارجة الأسبوعية 500 مليون دولار. ولا تزال تفاصيل يوم 12 قيد التحديث؛ وقد احتسبتها لاحقًا بعض الحسابات المتابعة بنحو 262.8 مليون دولار (نحو 3621 عملة)، ليبلغ الإجمالي خلال سبعة أيام نحو 1.41 مليار دولار. وبحسب المعيار نفسه، بلغت التدفقات الخارجة من صناديق ETF الفورية $ETH في يوم 12 نحو 132.4 مليون دولار، ونحو 422.5 مليون دولار خلال سبعة أيام. وهذا يعني أن القنوات لم تشهد انحسارًا مجددًا في اليوم التالي، بعد ارتفاع التدفقات الخارجة إلى نحو 300 مليون دولار يوم 11.
ثالثًا، على السلسلة: خلال الأسبوع الماضي، «العملات تدخل منصات التداول»، فيما تواصل العملات المستقرة الانكماش
وفقًا لإحصاءات صافي تدفقات منصات التداول المتاحة للعموم، بلغ صافي تدفق البيتكوين إلى منصات التداول نحو 2595 عملة في 12 نوفمبر؛ وبلغ صافي التدفق خلال الأيام السبعة الماضية نحو 7163 عملة، مع تسجيل صافي تدفقات داخلة في أربعة من الأيام السبعة. وصول العملات إلى منصات التداول يعني فقط أن موقعها قد تغيّر، ولا يعني تلقائيًا أنها بيعت بالفعل، لكن استمرار صافي التدفقات الداخلة يزيد المخزون المتاح للتداول الفوري. أما العملات المستقرة، فلم تعد الذخيرة الجديدة بوضوح بعد: فبحسب DefiLlama، تبلغ القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة نحو 285.6 مليار دولار، بعد انخفاض بنحو 1.66% خلال الأيام السبعة الماضية، ونحو 5.28% خلال الأيام الثلاثين الماضية. وأشارت منصة تداول مؤسسية أخرى إلى أن عمق دفتر أوامر البيتكوين في كبرى منصات التداول هبط في 9 نوفمبر إلى نحو 72 مليون دولار، أي أقل بنحو 30% من مستواه المعتاد. وعندما تكون السيولة محدودة، تبدو عمليات الاسترداد أو التحويلات بالحجم نفسه «أثقل» أثرًا.
رابعًا، كيف نضع الحسابين جنبًا إلى جنب؟
من جهة، تحولت حسابات صناديق ETF منذ بداية العام إلى السالب، واستمرت عمليات الاسترداد عبر القنوات خلال الأسبوع الماضي؛ ومن جهة أخرى، سجل البيتكوين صافي تدفقات داخلة إلى منصات التداول خلال الأسبوع الماضي، بينما يواصل المعروض من العملات المستقرة الانكماش. ظاهريًا، يبدو الأمر وكأن «المخزون المتاح للتداول يزداد، فيما تتناقص الذخيرة المتاحة للمشترين الجدد». لكن صافي التدفقات الداخلة في يوم واحد لا يعني أنها ستظهر في عروض البيع في اليوم نفسه، كما أن تحول الحسابات منذ بداية العام إلى السالب لا يعني أن عمليات الاسترداد ستواصل مسارها بالوتيرة نفسها. ووفق إحدى القراءات، يحتاج السعر الفوري إلى رؤية تراجع في عمليات الاسترداد، أو عودة صافي تدفقات منصات التداول إلى الخارج، قبل أن يتمكن من تجاوز نحو 70 ألف دولار مجددًا. ووفق قراءة أخرى، فقد هبط السعر بالفعل إلى نحو 67.6 ألف دولار ثم تعافى جزئيًا؛ والأهم هو ما إذا كانت ستتواصل عمليات الاسترداد الكبيرة لاحقًا، وما إذا كانت العملات التي دخلت المنصات ستتحول فعلًا إلى عروض بيع. تختلف تسميات العملات على السلسلة ومنهجيات الإحصاء بين الجهات، لذا فهذه مؤشرات على العرض والطلب وليست إشارات إلى اتجاه السوق. أزواج التداول ذات الصلة: BTCUSDT وETHUSDT وBNBUSDT.
نود سماع آرائكم:
1）صافي التدفقات الخارجة من صناديق ETF $BTC منذ بداية العام بلغ نحو 1.56 مليار دولار. هل ترون ذلك «تراجعًا مؤقتًا في الطلب المؤسسي»، أم أن «عمليات الاسترداد تركزت في بضعة أسابيع تداول، وينبغي الانتظار لمعرفة ما إذا كانت ستتراجع»؟
2）مع تسجيل صافي تدفقات داخلة إلى منصات التداول بنحو 7163 عملة خلال الأسبوع الماضي، تواصل العملات المستقرة الانكماش. برأيكم، أيهما أولى بالمتابعة: هل سيواصل رصيد العملات في منصات التداول الارتفاع، أم هل ستتوقف القيمة السوقية للعملات المستقرة عن الهبوط؟ ولماذا؟
الاستثمار ينطوي على مخاطر، لذا ينبغي توخي الحذر عند اتخاذ القرارات. ما سبق مخصص للمشاركة المعلوماتية والنقاش فحسب، ولا يشكل نصيحة استثمارية.