في يوليو، رفعت أسعار جميع الخدمات بنحو 25%، ثم زادتها 10% أخرى في نهاية الربع الثالث، وظلت ترتفع في الربع الرابع. هذا هو تسلسل زيادات الأسعار الذي أعلنته CoreWeave خلال مكالمة الأرباح. شركة تعيش على تأجير القدرة الحاسوبية، ترفع الأسعار مرتين خلال ثلاثة أشهر، وتستمد ثقتها من بطاقات قديمة في مراكز البيانات استُهلكت محاسبيًا. وقالت الإدارة إن أسعار إعادة التعاقد على بعض المعدات القديمة تجاوزت حتى أسعار العقود الأصلية. $CL
تدرّ العقود طويلة الأجل، الممتدة من أربع إلى خمس سنوات، إيرادات سنوية تتراوح بين 20 و25 مليون دولار لكل ميغاواط؛ أما السعة قصيرة الأجل فتتجاوز 40 مليون دولار. ومع هذا الفارق السعري، تحوّل الشركة مزيدًا من القدرة الحاسوبية إلى العقود القصيرة الأجل. وقالت الإدارة إن معظم القدرة الحاسوبية التي عُرضت في السوق لعام 2027 قد بيعت بالكامل، وإن الطلب المؤهل يبلغ نحو 10 أضعاف السعة المتاحة، كما بيعت بالكامل السعة المطروحة لعام 2028. $ETH
وتفاصيل المعدات القديمة أدقّ. تنتهي عقود أكثر من 130 ألف وحدة GPU في 2027، ونحو 170 ألفًا في 2028. وعند انتهاء العقد الأول، يكون القرض الذي استُخدم لشراء البطاقات في ذلك العام قد سُدّد أيضًا، فتتحول المعدات إلى أصول خالية من الديون. وإعادة التعاقد بالأسعار الحالية يمكن أن تضيف إيرادات سنوية تقارب 4 مليارات دولار في 2027، وتقترب من 10 مليارات دولار عند احتساب 2028، من دون الحاجة إلى إنفاق رأسمالي جديد. $SOL
باختصار، الأرباح تأتي من الفترة التي تلي اكتمال استهلاك المعدات.
كما يتغير شكل قاعدة العملاء. جاء أكثر من نصف العملاء الجدد هذا العام من خارج مختبرات الذكاء الاصطناعي وقطاع التكنولوجيا، ودخلت 10% من شركات قائمة Fortune 500 بالفعل، فيما ارتفع عدد المؤسسات التي تعهدت باستثمار أكثر من 100 مليون دولار بأكثر من 2.5 مرة على أساس سنوي. وأصبحت Forge، التي أُطلقت في سبتمبر، بوابة الدخول؛ إذ بدأ 70% من عملاء السحابة الجدد في الربع الثالث باستخدامها، كما تجاوزت الإيرادات السنوية المحجوزة لمنصة الاستدلال المُدارة هذه 250 مليون دولار.
الكهرباء ما تزال عنق الزجاجة. في نهاية سبتمبر، بلغت القدرة الكهربائية النشطة 1.7 غيغاواط، أي ضعف مستواها في بداية العام، والهدف لنهاية العام أكثر من 1.85 غيغاواط. ويبلغ إجمالي القدرة المتعاقد عليها 4.6 غيغاواط، منها أكثر من 1.3 غيغاواط خارج الولايات المتحدة. يمكن رفع الأسعار وإعادة التعاقد على البطاقات، لكن لا بد أولًا من توصيل الكهرباء إلى مراكز البيانات.
رأي شخصي، ولا يشكل نصيحة استثمارية. الأرباح والخسائر على مسؤوليتك.
#CoreWeaveنموالإيرادات168%ارتفاعالسهم10%
تدرّ العقود طويلة الأجل، الممتدة من أربع إلى خمس سنوات، إيرادات سنوية تتراوح بين 20 و25 مليون دولار لكل ميغاواط؛ أما السعة قصيرة الأجل فتتجاوز 40 مليون دولار. ومع هذا الفارق السعري، تحوّل الشركة مزيدًا من القدرة الحاسوبية إلى العقود القصيرة الأجل. وقالت الإدارة إن معظم القدرة الحاسوبية التي عُرضت في السوق لعام 2027 قد بيعت بالكامل، وإن الطلب المؤهل يبلغ نحو 10 أضعاف السعة المتاحة، كما بيعت بالكامل السعة المطروحة لعام 2028. $ETH
وتفاصيل المعدات القديمة أدقّ. تنتهي عقود أكثر من 130 ألف وحدة GPU في 2027، ونحو 170 ألفًا في 2028. وعند انتهاء العقد الأول، يكون القرض الذي استُخدم لشراء البطاقات في ذلك العام قد سُدّد أيضًا، فتتحول المعدات إلى أصول خالية من الديون. وإعادة التعاقد بالأسعار الحالية يمكن أن تضيف إيرادات سنوية تقارب 4 مليارات دولار في 2027، وتقترب من 10 مليارات دولار عند احتساب 2028، من دون الحاجة إلى إنفاق رأسمالي جديد. $SOL
باختصار، الأرباح تأتي من الفترة التي تلي اكتمال استهلاك المعدات.
كما يتغير شكل قاعدة العملاء. جاء أكثر من نصف العملاء الجدد هذا العام من خارج مختبرات الذكاء الاصطناعي وقطاع التكنولوجيا، ودخلت 10% من شركات قائمة Fortune 500 بالفعل، فيما ارتفع عدد المؤسسات التي تعهدت باستثمار أكثر من 100 مليون دولار بأكثر من 2.5 مرة على أساس سنوي. وأصبحت Forge، التي أُطلقت في سبتمبر، بوابة الدخول؛ إذ بدأ 70% من عملاء السحابة الجدد في الربع الثالث باستخدامها، كما تجاوزت الإيرادات السنوية المحجوزة لمنصة الاستدلال المُدارة هذه 250 مليون دولار.
الكهرباء ما تزال عنق الزجاجة. في نهاية سبتمبر، بلغت القدرة الكهربائية النشطة 1.7 غيغاواط، أي ضعف مستواها في بداية العام، والهدف لنهاية العام أكثر من 1.85 غيغاواط. ويبلغ إجمالي القدرة المتعاقد عليها 4.6 غيغاواط، منها أكثر من 1.3 غيغاواط خارج الولايات المتحدة. يمكن رفع الأسعار وإعادة التعاقد على البطاقات، لكن لا بد أولًا من توصيل الكهرباء إلى مراكز البيانات.
رأي شخصي، ولا يشكل نصيحة استثمارية. الأرباح والخسائر على مسؤوليتك.
#CoreWeaveنموالإيرادات168%ارتفاعالسهم10%
