【التضخم الأساسي يتجاوز التوقعات للشهر الثالث على التوالي: هل سيرفع الاحتياطي الفيدرالي بقيادة وورش الفائدة 50 نقطة أساس؟】
ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي في أكتوبر بنسبة 0.4% على أساس شهري، فيما ارتفع المؤشر الأساسي بنسبة 0.3%، متجاوزًا توقعات السوق للشهر الثالث على التوالي. وبلغ معدل النمو السنوي للتضخم الأساسي خلال الأشهر الثلاثة نحو 3.6% إلى 3.7%، كما لم يطرأ تحسن ملحوظ على الضغوط السعرية في قطاع الخدمات. وتجدر الإشارة إلى أن بيانات مؤشر أسعار المستهلكين على أساس سنوي لشهر أكتوبر لم تُنشر في موعدها المعتاد بسبب الإغلاق الحكومي السابق؛ لذلك، فإن الاتجاه الشهري هو الأجدر بالاهتمام في الوقت الراهن، لا بيانات المقارنة السنوية الغائبة.
صرّح وولر بوضوح في 10 نوفمبر بأنه، حتى مع تراجع التضخم، لا يزال يميل إلى رفع الفائدة 25 نقطة أساس في ديسمبر؛ وإذا استمر مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي عند 0.3% أو أعلى، فينبغي النظر في رفعها 50 نقطة أساس. وقد ارتفع احتمال رفع الفائدة في ديسمبر، وفقًا لتسعير السوق، إلى نحو 85%. لكن هذا مجرد موقف شخصي لولر بشأن السياسة النقدية، ولا يعني أن الاحتياطي الفيدرالي بقيادة وورش قد توصل إلى توافق في هذا الشأن.
يتمحور الخلاف أساسًا حول وتيرة رفع الفائدة. ترى ماري دالي، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو، أن رفع الفائدة قد يظل ضروريًا لاحقًا، لكن لا داعي للتسرع؛ فارتفاع عوائد السندات وتشديد الأوضاع المالية يكبحان الطلب بالفعل نيابةً عن الاحتياطي الفيدرالي. كما تميل بيث هاماك، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، إلى التعديل التدريجي بدلًا من التشديد المفاجئ والكبير.
لا تزال زيادة الفائدة 25 نقطة أساس في ديسمبر هي السيناريو الأساسي في السوق، أما زيادة 50 نقطة أساس فهي سيناريو ينطوي على مخاطر في حال استمرار تفاقم التضخم. وما يستدعي الحذر حقًا هو احتمال تحوّل توقعات رفع الفائدة من تعديل لمرة واحدة إلى تشديد مستمر. وإذا واصل الدولار وعوائد سندات الخزانة الأمريكية الارتفاع، فستواجه الأصول الذهبية $XAUT و$BTC وأسهم التكنولوجيا ذات التقييمات المرتفعة ضغوطًا على السيولة. أما في سوق العملات المشفرة، فلا تتسرعوا في اعتبار كل ارتداد انعكاسًا للاتجاه؛ راقبوا أولًا ما إذا كانت توقعات التضخم وأسعار الفائدة قد هدأت بالفعل.
ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي في أكتوبر بنسبة 0.4% على أساس شهري، فيما ارتفع المؤشر الأساسي بنسبة 0.3%، متجاوزًا توقعات السوق للشهر الثالث على التوالي. وبلغ معدل النمو السنوي للتضخم الأساسي خلال الأشهر الثلاثة نحو 3.6% إلى 3.7%، كما لم يطرأ تحسن ملحوظ على الضغوط السعرية في قطاع الخدمات. وتجدر الإشارة إلى أن بيانات مؤشر أسعار المستهلكين على أساس سنوي لشهر أكتوبر لم تُنشر في موعدها المعتاد بسبب الإغلاق الحكومي السابق؛ لذلك، فإن الاتجاه الشهري هو الأجدر بالاهتمام في الوقت الراهن، لا بيانات المقارنة السنوية الغائبة.
صرّح وولر بوضوح في 10 نوفمبر بأنه، حتى مع تراجع التضخم، لا يزال يميل إلى رفع الفائدة 25 نقطة أساس في ديسمبر؛ وإذا استمر مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي عند 0.3% أو أعلى، فينبغي النظر في رفعها 50 نقطة أساس. وقد ارتفع احتمال رفع الفائدة في ديسمبر، وفقًا لتسعير السوق، إلى نحو 85%. لكن هذا مجرد موقف شخصي لولر بشأن السياسة النقدية، ولا يعني أن الاحتياطي الفيدرالي بقيادة وورش قد توصل إلى توافق في هذا الشأن.
يتمحور الخلاف أساسًا حول وتيرة رفع الفائدة. ترى ماري دالي، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو، أن رفع الفائدة قد يظل ضروريًا لاحقًا، لكن لا داعي للتسرع؛ فارتفاع عوائد السندات وتشديد الأوضاع المالية يكبحان الطلب بالفعل نيابةً عن الاحتياطي الفيدرالي. كما تميل بيث هاماك، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، إلى التعديل التدريجي بدلًا من التشديد المفاجئ والكبير.
لا تزال زيادة الفائدة 25 نقطة أساس في ديسمبر هي السيناريو الأساسي في السوق، أما زيادة 50 نقطة أساس فهي سيناريو ينطوي على مخاطر في حال استمرار تفاقم التضخم. وما يستدعي الحذر حقًا هو احتمال تحوّل توقعات رفع الفائدة من تعديل لمرة واحدة إلى تشديد مستمر. وإذا واصل الدولار وعوائد سندات الخزانة الأمريكية الارتفاع، فستواجه الأصول الذهبية $XAUT و$BTC وأسهم التكنولوجيا ذات التقييمات المرتفعة ضغوطًا على السيولة. أما في سوق العملات المشفرة، فلا تتسرعوا في اعتبار كل ارتداد انعكاسًا للاتجاه؛ راقبوا أولًا ما إذا كانت توقعات التضخم وأسعار الفائدة قد هدأت بالفعل.