الخلاصة:
يُظهر تفصيل غرايسكيل لقطاعات العملات المشفرة تقلبًا سنويًا يتراوح بين 49% في العملات و85% في الذكاء الاصطناعي، متجاوزًا التقلب المحقق لبيتكوين البالغ نحو 43%.
تتراوح القراءات المرتبطة ببيتكوين بين 30% في قطاعي التمويل والمرافق والخدمات و46% في قطاعي الاستهلاك والثقافة، ما يُظهر تفاوت مستويات التعرض بين القطاعات.
تقول غرايسكيل إن بيتكوين تفسر نحو نصف التباين في العوائد بين قطاعات العملات المشفرة فقط، في حين تراجعت الارتباطات الثنائية بين مؤشرات قطاعاتها في السنوات الأخيرة.
يسجل قطاع الذكاء الاصطناعي أعلى تقلب سنوي عند 85%، بينما يسجل قطاع العملات أدنى تقلب عند 49%؛ ولا يؤدي خفض التعرض للبيتكوين إلى إزالة مخاطر القطاع.
توصل أحدث أبحاث Grayscale إلى أن قطاعات العملات المشفرة أصبحت أقل ارتباطًا بالبيتكوين، إذ يتراوح تقلبها السنوي بين 49% و85%. ويضع تصنيف الشركة قطاع الذكاء الاصطناعي في الطرف الأكثر تقلبًا، وقطاع العملات في الطرف الأقل تقلبًا. وتتراوح النسب المصاحبة للعوائد المرتبطة بالبيتكوين بين 30% و46% عبر الفئات المختلفة.
تقول Grayscale إن البيتكوين يفسر نحو نصف التباين في العوائد عبر قطاعات العملات المشفرة التي تتابعها، في حين تراجعت الارتباطات الثنائية بين القطاعات. وتعزز هذه النتائج حجة التنويع، لكنها لا تجعل الأصول الرقمية منخفضة المخاطر. فجميع القطاعات المدرجة تتجاوز تقلب البيتكوين المحقق، البالغ نحو 43%. وتسجل قطاعات العملات المشفرة الستة قراءات متفاوتة للتقلب.
تحليل Grayscale: قطاعات العملات المشفرة أقل ارتباطًا بالبيتكوين
نشرت Grayscale النتائج في 12 نوفمبر ضمن سلسلتها البحثية «The Stack». وكتب التحليل المصاحب رئيس الأبحاث زاك باندل ومساعد الأبحاث تشارلي بيركنز. ويقول تقريرهما إن الارتباطات عبر قطاعات العملات المشفرة التابعة لـ FTSE Grayscale تراجعت خلال السنوات الأخيرة. كما يخلص إلى أن البيتكوين يفسر نحو نصف التباين في العوائد عبر تلك الفئات.
هذا التمييز مهم: فالتقلب يقيس تحركات الأسعار، بينما يصف الارتباط كيفية تحرك الأصول بعضها بالنسبة إلى بعض. وقد يشهد قطاع ما تقلبات واسعة مع إظهار قدر أقل من التوافق مع البيتكوين. ويمكن لهذا المزيج أن يوسع خيارات المحافظ الاستثمارية، لكنه لا يضمن استمرار تحرك الأصول بصورة مستقلة.
لهذا التمييز أهمية عند تقييم قطاعات العملات المشفرة. فالنسب المرتبطة بالبيتكوين تصف التباين المُنمذج في العوائد، لا قراءات الارتباط المباشرة. ويشير هذا المقياس إلى مقدار ما تربطه التحليلات من عوائد القطاع المرصودة بعوامل مرتبطة بالبيتكوين. لذلك، لا تعني قراءة قدرها 30% أن القطاع لا يتعرض للبيتكوين، بل تعني أن جزءًا أكبر من تحركاته التاريخية يرتبط بقوى أخرى، بما فيها أنشطة الأصول الخاصة به.
تُظهر أرقام Grayscale أن التقلب السنوي يبلغ 49% لقطاع العملات، و58% لمنصات العقود الذكية، و59% للقطاع المالي. ويسجل قطاع المرافق والخدمات 67%، وقطاع المستهلك والثقافة 76%، وقطاع الذكاء الاصطناعي 85%. وتجعل هذه الأرقام الذكاء الاصطناعي القطاع الأكثر تقلبًا في القائمة، بينما يسجل قطاع العملات أدنى تقلب سنوي.
تتفاوت النسب المرتبطة بالبيتكوين عبر الفئات نفسها. ويسجل قطاع العملات 43%، ومنصات العقود الذكية 38%، والقطاع المالي 30%. ويبلغ المعدل 30% لقطاع المرافق والخدمات، بينما يصل إلى 46% لقطاع المستهلك والثقافة، ويسجل قطاع الذكاء الاصطناعي 35%. وبالتالي، يسجل قطاع المستهلك والثقافة أعلى قراءة مرتبطة بالبيتكوين في هذا التصنيف.
الذكاء الاصطناعي يتصدر ترتيب التقلب عند 85%
تظهر أكبر فجوة بين قطاعي الذكاء الاصطناعي والعملات. إذ يصل تقلب الذكاء الاصطناعي إلى 85%، أي أعلى بـ36 نقطة مئوية من نسبة 49% المسجلة للعملات. ومع ذلك، تبلغ حصة الذكاء الاصطناعي المرتبطة بالبيتكوين 35%، وهي أقل من نسبة 43% المسجلة للعملات. وتشير الأرقام إلى أن العوامل الخاصة بالقطاع قد تكون مؤثرة إلى جانب تأثير البيتكوين.
يسجل القطاع المالي وقطاع المرافق والخدمات أدنى القراءات المرتبطة بالبيتكوين، بواقع 30% لكل منهما. ومع ذلك، يظل تقلبهما السنوي أعلى من تقلب قطاع العملات، إذ يبلغ 59% و67% على التوالي. وتوضح هذه المقارنات لماذا لا ينبغي الخلط بين انخفاض الحصة المرتبطة بالبيتكوين وانخفاض التقلب الإجمالي.
يقول تحليل Grayscale الأوسع إن أنماط العوائد في العملات المشفرة أصبحت أكثر تمايزًا مع توسع القطاع. وأوضحت الشركة أن تطبيقات البلوك تشين تختلف في نماذج أعمالها واتجاهات تبنيها واقتصاديات رموزها. وقد تؤدي هذه الاختلافات إلى محركات أداء منفصلة عبر الشبكات وشركات العملات المشفرة. ويصف التقرير ذلك بأنه مجموعة فرص أوسع للمستثمرين الذين يقيّمون التعرض لأصول تتجاوز البيتكوين.
يقيس التقلب السنوي مدى تحركات الأسعار السابقة، لا اتجاهها أو العوائد المستقبلية. ولا تكفي قراءة الذكاء الاصطناعي البالغة 85% وحدها لتحديد ما إذا كان هذا القطاع قد تفوق على الفئات الأخرى. وتقول Grayscale إن على المستثمرين تقييم الأصول وتذكر أن العملات المشفرة تظل محفوفة بالمخاطر. وقد ترتفع الارتباطات في أوقات اضطراب السوق.
ومع ذلك، فإن تراجع الارتباطات ملاحظات تاريخية، لا ضمانات ثابتة للمحافظ الاستثمارية. فقد تتغير الارتباطات في أوقات اضطراب السوق، وينطوي كل قطاع من قطاعات العملات المشفرة على مخاطر مميزة. كما أن تقلب البيتكوين المحقق، البالغ نحو 43%، يظل دون القراءات السنوية لجميع القطاعات الستة. لذا يواجه المستثمرون الذين يقارنون بين قطاعات العملات المشفرة احتمال تحقيق عوائد متمايزة، إلى جانب نطاق أوسع من تقلبات الأسعار.
نُشر المقال «Grayscale: قطاعات العملات المشفرة أقل ارتباطًا بـ BTC وأكثر تقلبًا» أولًا على Blockonomi.