جاءت نتائج الشركتين وتوجيهاتهما أعلى من التوقعات، لكن سهمًا تراجع بعد الإغلاق والآخر لم يزد إلا قليلًا — فما الذي تخشاه السوق حقًا في موسم نتائج شركات عتاد الذكاء الاصطناعي هذا؟📉
سيسكو $CSCO : بلغت إيرادات الربع الأول من السنة المالية 2027 نحو 18.5 مليار دولار، بزيادة 24% على أساس سنوي، مسجلةً رقمًا قياسيًا ومتجاوزةً التوقعات البالغة 18.14 مليارًا؛ وبلغت ربحية السهم وفق معيار non-GAAP نحو 1.40 دولار، بزيادة 40%. ورفعت الشركة توجيهاتها للسنة كاملة: إيرادات بين 74.8 و75.8 مليار دولار، وربحية سهم وفق معيار non-GAAP بين 5.47 و5.53 دولار. كما رفعت توجيهات إيرادات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لعملاء الحوسبة فائقة النطاق إلى 9 مليارات دولار. أغلق السهم عند 102.01 دولار، مرتفعًا 1.24%، ثم بلغ 101.70 دولار في التداولات بعد الإغلاق، منخفضًا 0.30%.
أبلايد ماتيريالز $AMAT : بلغت إيرادات الربع الرابع من السنة المالية 2026 نحو 10.41 مليار دولار، بزيادة 53% على أساس سنوي، مسجلةً رقمًا قياسيًا ومتجاوزةً التوقعات البالغة 10.3 مليار؛ وبلغت ربحية السهم المعدلة 4.16 دولار، بزيادة 92%، متجاوزةً التوقعات البالغة 4.06 دولار. وقال الرئيس التنفيذي إن أعمال أنظمة أشباه الموصلات قد تنمو مجددًا بأكثر من 40% في 2026، وإن توجيهات إيرادات الربع المقبل تبلغ نحو 11.1 مليار دولار، أعلى من التوقعات البالغة 10.89 مليار. أغلق السهم عند 380.95 دولار، منخفضًا 3.58%، ثم بلغ 381.62 دولار في التداولات بعد الإغلاق، مرتفعًا 0.18% فقط.
وجهة نظري: تعكس نتائج الشركتين طلبات الذكاء الاصطناعي خلال الربع الماضي، لكن تسعير الأسهم يعتمد على ما إذا كان النمو سيواصل التسارع في الربع المقبل. حتى رفع التوجيهات بقوة لم يحرّك التداولات بعد الإغلاق؛ وهذا يعني أن متطلبات السوق تجاه عتاد الذكاء الاصطناعي انتقلت من «يكفي أن تتجاوز التوقعات» إلى «عليك تجاوزها، ثم تجاوزها أكثر». لا تبدو مطاردة الأسهم قبيل إعلان النتائج مجديةً في هذه المستويات. والأكثر أمانًا انتظار استيعاب السوق للنتائج، ثم متابعة إعلان إنفيديا في 11-17 لتحديد الاتجاه؛ فسلطة التسعير في سلسلة الذكاء الاصطناعي ليست بيد هاتين الشركتين الآن.
سيسكو $CSCO : بلغت إيرادات الربع الأول من السنة المالية 2027 نحو 18.5 مليار دولار، بزيادة 24% على أساس سنوي، مسجلةً رقمًا قياسيًا ومتجاوزةً التوقعات البالغة 18.14 مليارًا؛ وبلغت ربحية السهم وفق معيار non-GAAP نحو 1.40 دولار، بزيادة 40%. ورفعت الشركة توجيهاتها للسنة كاملة: إيرادات بين 74.8 و75.8 مليار دولار، وربحية سهم وفق معيار non-GAAP بين 5.47 و5.53 دولار. كما رفعت توجيهات إيرادات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لعملاء الحوسبة فائقة النطاق إلى 9 مليارات دولار. أغلق السهم عند 102.01 دولار، مرتفعًا 1.24%، ثم بلغ 101.70 دولار في التداولات بعد الإغلاق، منخفضًا 0.30%.
أبلايد ماتيريالز $AMAT : بلغت إيرادات الربع الرابع من السنة المالية 2026 نحو 10.41 مليار دولار، بزيادة 53% على أساس سنوي، مسجلةً رقمًا قياسيًا ومتجاوزةً التوقعات البالغة 10.3 مليار؛ وبلغت ربحية السهم المعدلة 4.16 دولار، بزيادة 92%، متجاوزةً التوقعات البالغة 4.06 دولار. وقال الرئيس التنفيذي إن أعمال أنظمة أشباه الموصلات قد تنمو مجددًا بأكثر من 40% في 2026، وإن توجيهات إيرادات الربع المقبل تبلغ نحو 11.1 مليار دولار، أعلى من التوقعات البالغة 10.89 مليار. أغلق السهم عند 380.95 دولار، منخفضًا 3.58%، ثم بلغ 381.62 دولار في التداولات بعد الإغلاق، مرتفعًا 0.18% فقط.
وجهة نظري: تعكس نتائج الشركتين طلبات الذكاء الاصطناعي خلال الربع الماضي، لكن تسعير الأسهم يعتمد على ما إذا كان النمو سيواصل التسارع في الربع المقبل. حتى رفع التوجيهات بقوة لم يحرّك التداولات بعد الإغلاق؛ وهذا يعني أن متطلبات السوق تجاه عتاد الذكاء الاصطناعي انتقلت من «يكفي أن تتجاوز التوقعات» إلى «عليك تجاوزها، ثم تجاوزها أكثر». لا تبدو مطاردة الأسهم قبيل إعلان النتائج مجديةً في هذه المستويات. والأكثر أمانًا انتظار استيعاب السوق للنتائج، ثم متابعة إعلان إنفيديا في 11-17 لتحديد الاتجاه؛ فسلطة التسعير في سلسلة الذكاء الاصطناعي ليست بيد هاتين الشركتين الآن.
