$AIN
$ORCL بعد ورود أنباء اختيار EFG نظام NetSuite إلى جانب Rippling، كان رد الفعل السائد في السوق: «فاز نظام ERP تقليدي بصفقة أخرى، وأصبح تحول Oracle إلى السحابة أكثر رسوخًا». لكنني أرى أن هذا الخبر يكشف تحديدًا عن قلق هيكلي لدى Oracle في ساحة أنظمة ERP للشركات الصغيرة والمتوسطة، لا عن انتصار. وهناك ثلاثة أسباب لذلك: أولًا، اختارت EFG أيضًا Rippling لإدارة الموارد البشرية والرواتب، ما يشير إلى أن العميل لا يثق بقدرات NetSuite المتكاملة، وأن Oracle مضطرة إلى تقبّل واقع «تقسيم الصفقة»؛ وهذا يتعارض مع روايتها العلنية عن «حزمة سحابية متكاملة». ثانيًا، تباطأ نمو NetSuite في السنوات الأخيرة مقارنةً بـWorkday وSAP S/4HANA على السحابة العامة، وأصبح العملاء الأصغر يميلون أكثر إلى «أفضل الحلول من كل مزود» بدلًا من الاعتماد على مورد واحد. لذا فإن اختيار EFG يؤكد اتجاهًا سائدًا، ولا يمثل استثناءً. ثالثًا، وبالاقتران مع تصريحات Gundlach اليوم التي تجنّب فيها الحديث عن «نطاق انفجار» الذكاء الاصطناعي، يعيد السوق تقييم الفترة اللازمة لتحقيق عوائد من الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي. وباعتبار Oracle من الأسهم التي يراهن عليها المستثمرون بقوة في سردية الذكاء الاصطناعي، فإن تقييمها احتسب مسبقًا قدرًا مفرطًا من «عوائد الانتقال إلى السحابة»، في حين أن الصفقات الصغيرة والمتوسطة من هذا النوع لا تسهم إلا بقدر محدود في الإيرادات الإضافية. أما بيانات الخيارات، فقد ارتفعت مؤخرًا نسبة خيارات البيع إلى الشراء على ORCL، ما يشير إلى أن المستثمرين المحنّكين يتحوّطون. والسابقة التاريخية هي خسارة Oracle عددًا كبيرًا من عملاء NetSuite لصالح Workday في عام 2019؛ ويبدو أن النمط يتكرر الآن. ما رأيكم؟ نرحب بآرائكم المختلفة في التعليقات.
$ORCL بعد ورود أنباء اختيار EFG نظام NetSuite إلى جانب Rippling، كان رد الفعل السائد في السوق: «فاز نظام ERP تقليدي بصفقة أخرى، وأصبح تحول Oracle إلى السحابة أكثر رسوخًا». لكنني أرى أن هذا الخبر يكشف تحديدًا عن قلق هيكلي لدى Oracle في ساحة أنظمة ERP للشركات الصغيرة والمتوسطة، لا عن انتصار. وهناك ثلاثة أسباب لذلك: أولًا، اختارت EFG أيضًا Rippling لإدارة الموارد البشرية والرواتب، ما يشير إلى أن العميل لا يثق بقدرات NetSuite المتكاملة، وأن Oracle مضطرة إلى تقبّل واقع «تقسيم الصفقة»؛ وهذا يتعارض مع روايتها العلنية عن «حزمة سحابية متكاملة». ثانيًا، تباطأ نمو NetSuite في السنوات الأخيرة مقارنةً بـWorkday وSAP S/4HANA على السحابة العامة، وأصبح العملاء الأصغر يميلون أكثر إلى «أفضل الحلول من كل مزود» بدلًا من الاعتماد على مورد واحد. لذا فإن اختيار EFG يؤكد اتجاهًا سائدًا، ولا يمثل استثناءً. ثالثًا، وبالاقتران مع تصريحات Gundlach اليوم التي تجنّب فيها الحديث عن «نطاق انفجار» الذكاء الاصطناعي، يعيد السوق تقييم الفترة اللازمة لتحقيق عوائد من الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي. وباعتبار Oracle من الأسهم التي يراهن عليها المستثمرون بقوة في سردية الذكاء الاصطناعي، فإن تقييمها احتسب مسبقًا قدرًا مفرطًا من «عوائد الانتقال إلى السحابة»، في حين أن الصفقات الصغيرة والمتوسطة من هذا النوع لا تسهم إلا بقدر محدود في الإيرادات الإضافية. أما بيانات الخيارات، فقد ارتفعت مؤخرًا نسبة خيارات البيع إلى الشراء على ORCL، ما يشير إلى أن المستثمرين المحنّكين يتحوّطون. والسابقة التاريخية هي خسارة Oracle عددًا كبيرًا من عملاء NetSuite لصالح Workday في عام 2019؛ ويبدو أن النمط يتكرر الآن. ما رأيكم؟ نرحب بآرائكم المختلفة في التعليقات.
