بعد مرور ستة أشهر على التداول، راجعت ما تعلّمته من «ملك التداول» توني، واكتسبت فهماً جديداً. كنت أعرف من قبل أن الربح من الشراء على المكشوف يعادل ضعف الربح من البيع على المكشوف، لكنني لم أكن أريد أن أعلق في صفقة خاسرة؛ فهذا شعور سيئ. لذلك كنت في كثير من الأحيان أفضّل البيع على المكشوف لأنه بدا لي أكثر ضماناً. لكنني الآن أدركت أن:

البيع على المكشوف نموذج لعوائد انكماشية.
إذا اشتريتَ على المكشوف وكان توقعك صحيحاً، فالعائد لا حدود له؛ كلما ارتفع السعر زاد ربحك. فالهبوط من 10 إلى 5 لا يتطلب سوى انخفاض بنسبة 50%، بينما يتطلب الصعود من 5 إلى 10 ارتفاعاً بنسبة 100%. لذا فإن مكاسب الصعود تعادل ضعف مكاسب الهبوط.

أي أنك إذا بعت على المكشوف وكان توقعك صحيحاً، فحتى مع استمرار انخفاض السعر، ستتقلص أرباحك تدريجياً، إلى أن تقترب في النهاية من حد أقصى.

إليك مثالاً: إذا استثمرتَ 100 في شراء فوري بلا رافعة مالية، وارتفع السعر من 1 إلى 50، فسيصبح لديك في النهاية 5000. أما إذا بعتَ على المكشوف بمبلغ 100، وبرافعة مالية قدرها 1x، وانخفض السعر من 50 إلى 1، فكم سيبقى لديك في النهاية؟ 198.

هذا هو الفرق بين نموذج العوائد التضخمية ونموذج العوائد الانكماشية: 5000 مقابل 198.

في كل مرة تستخدم فيها رافعة مالية 1x للبيع على المكشوف، يكون الحد الأقصى لعائدك 100%.

بالطبع، قد يقول أحدهم: يمكنني زيادة الرافعة المالية. لكن حتى عند استخدام الرافعة المالية نفسها، يظل ربح أصحاب المراكز الطويلة أكبر. ونموذج العوائد الانكماشية للبيع على المكشوف لا يتغير بتغيير الرافعة المالية.