هزّت الفضيحة الأخيرة المحيطة بجنسن هوانغ شركة إنفيديا ومجلس إدارتها وثقة المستثمرين بها خلال أيام قليلة. عندما أجرينا استطلاعًا ضمن هذه النشرة حول مدى تأثير التحقيق، كان مجلس الإدارة لا يزال يعلن دعمه له. وبعد 48 ساعة، ظهرت أنباء عن قضية ثانية، وانخفض سهم إنفيديا بشدة بعد ساعات التداول، وبدأت تتداول تقارير عن تخطيط مجلس الإدارة لاستبدال الرجل الذي شارك في تأسيس الشركة قبل 33 عامًا.

كيف بدأ الأمر

انفجرت أنباء الفضيحة في 29 أكتوبر، عندما ذكرت صحيفة نيويورك تايمز أن وكالات الاستخبارات الأمريكية اكتشفت أن سيدة أعمال مقرها سنغافورة، أليس هوانغ، كانت تنقل معلومات حساسة إلى بكين. ووفقًا للصحيفة، عملت هوانغ مديرة تنفيذية في شركة ميغاسpeed، التي اشترت رقائق من إنفيديا بأكثر من 4.8 مليار دولار على مدى عامين. وتحقق السلطات الأمريكية فيما إذا كانت ميغاسpeed قد ساعدت في نقل رقائق الذكاء الاصطناعي المتطورة إلى الصين، وهو ما تهدف قواعد التصدير إلى منعه. وقد نفت كل من ميغاسpeed وإنفيديا ارتكاب أي مخالفات، فيما وصفت بكين اتهامات التجسس بأنها لا تستند إلى أدلة.

وذكرت صحيفة ذا تايمز أيضًا أن علاقتها بجنسن هوانغ كانت وثيقة جدًا. وفي ذلك الوقت، قال هوانغ لبلومبرغ إن تفاعلاته معها كانت مرتبطة بشركة ميغاسبيد فقط، وإنها «طبيعية تمامًا وغير مستغربة».

لم يدم هذا الموقف طويلًا. ففي يوم الجمعة، 6 نوفمبر، انكشفت علاقتهما العاطفية للجمهور عبر تقرير لصحيفة فايننشال تايمز. وبعد يومين، يوم الأحد، كتب هوانغ إلى موظفي إنفيديا: «خنت زوجتي. لقد آذتها وأذيت أبناءنا بتصرفاتي. لا عذر لما فعلته. أنا آسف بشدة». ولم تذكر رسالته أليس هوانغ.

وفي اليوم نفسه، فتح مجلس إدارة إنفيديا تحقيقًا في تقارير أفادت بأن هوانغ كان هدفًا لمسعى استخباراتي أجنبي. بل قال المجلس إنه «لا يوجد ما يدعوه إلى الاعتقاد بأن الأمن القومي أو أسرار إنفيديا قد تعرضت للخطر»، وإن هوانغ سيبقى في منصبه كرئيس تنفيذي خلال المراجعة.

لماذا تتجاوز هذه القضية فضيحة شخصية؟

تكمن أسباب ضخامة هذه الفضيحة في طبيعة إنفيديا ومكانة هوانغ فيها. فمعظم نماذج الذكاء الاصطناعي الموجودة اليوم تعمل على رقائق إنفيديا، وهذه الرقائق تقع في صميم السباق التكنولوجي بين الولايات المتحدة والصين. وتواصل واشنطن فرض قيود على منتجات إنفيديا التي يمكن شحنها إلى الصين، وقد أمضى هوانغ العامين الماضيين محاولًا التفاوض بشأن تلك القواعد مع إدارة ترامب. إن تقارب رئيس تنفيذي في مثل هذا الموقع من شخص تعتقد الاستخبارات الأميركية أنه عمل لصالح بكين يثير تساؤلات لا تثيرها أي فضيحة شخصية عادية.

ثم أخذت القصة منعطفًا جديدًا

تعرّضت مصداقيته لضربة قوية أخرى يوم الأربعاء، 11 نوفمبر، عندما أفادت صحيفة نيويورك تايمز بأن هوانغ أقام علاقة خارج إطار الزواج مع كيمبرلي باول، نائبة رئيس إنفيديا لشؤون الرعاية الصحية، التي ترفع تقاريرها إليه مباشرة. وذكرت الصحيفة أن خمسة موظفين في الشركة أبلغوها بالعلاقة المزعومة. ورغم أن إنفيديا وهوانغ وباول لم يؤكدوا أيًا مما ورد في التقرير، فإن الأمور بدأت تتصاعد سريعًا خلال الساعات الأربع والعشرين الماضية.

وأفادت صحيفة وول ستريت جورنال بأن مجلس الإدارة كان يستعد لإقالة هوانغ. ثم ذكرت بلومبرغ أن الشركة تعمل مع جهة خارجية لتحديد خليفة محتمل، وتدرس ما إذا كانت ستعيّن رئيسًا تنفيذيًا مؤقتًا قبل اختيار رئيس دائم. وقفزت احتمالات استقالة هوانغ أو إقالته قبل نهاية العام على أسواق التنبؤ، مثل بولي ماركت، إلى 88%.

أكبر تعقيد في الوقت الراهن هو أن الشركة لا تملك خليفة واضحًا. يقود هوانغ الشركة منذ أن شارك في تأسيسها عام 1993. ويرى المحللون أن المديرة المالية كوليت كريس قد تكون خيارًا مؤقتًا مناسبًا، بينما يتصدر إيان باك، المسؤول عن أعمال مراكز البيانات، الترشيحات في بولي ماركت لتولي المنصب بصورة دائمة.

قراءة النتائج

أول ما ينبغي تذكره هو ما كان القراء يعرفونه حين أدلوا بأصواتهم. فقد أقر هوانغ بالعلاقة، وفتح مجلس الإدارة تحقيقًا لكنه قال إنه يثق به، وانخفض سعر السهم نحو 4%. ولم يكن أحد قد أبلغ عن علاقة ثانية بعد، ولم يكن أحد يتحدث عن خليفة له.

في ضوء ذلك، يعكس الانقسام شبه المتساوي إلى ثلاثة خيارات مدى الغموض الذي بدا عليه الوضع في 10 نوفمبر.

ينظر قراء نشرتنا الإخبارية إلى هذا النوع من القصص من زاوية خاصة. فعالم العملات المشفرة مليء بالشركات والبروتوكولات التي تتمحور حول مؤسس واحد، وقد شهد قراؤنا هنا هذا الخطر من قبل. عندما تنحى تشانغبينغ تشاو عن منصبه كرئيس تنفيذي لبينانس في أواخر عام 2023، ضمن تسوية مع السلطات الأميركية، توقع كثيرون أن تتضرر منصة التداول بشدة. لكن ذلك لم يحدث، على الأقل ليس بالطريقة التي توقعها كثيرون. فما زالت أكبر منصة تداول في العالم. وربما أثرت هذه التجربة في الطريقة التي قيّم بها كثير من القراء وضع هوانغ.

قليلًا (35.29%): فاز هذا الخيار بفارق ضئيل، وبالنظر إلى المعلومات المتاحة آنذاك، كان تفسيرًا يمكن الدفاع عنه. فقد أعلن مجلس الإدارة دعمه لهوانغ وقال إنه لم يرَ أي مؤشر على تسرب الأسرار. ولم يعتمد الطلب على رقائق إنفيديا يومًا على الحياة الشخصية لرئيسها التنفيذي. وبدا أن انخفاض السهم وبضعة أسابيع محرجة من العناوين الإخبارية هما النتيجة الأرجح. لكن ما لم تستطع هذه المجموعة توقعه هو ما حدث لاحقًا.

كثيرًا (~32.4%): رأت هذه المجموعة الخطر بوضوح أكبر، وقد أيدت التطورات منذ الاستطلاع إلى حد كبير تقديرها. وربما كان حدسها مرتبطًا بتركّز النفوذ. فهوانغ ليس مجرد رئيس تنفيذي لإنفيديا، بل هو كبير استراتيجييها، وصوتها الأبرز في واشنطن، والشخص الذي يتبادر إلى أذهان معظم المستثمرين حين يفكرون في الشركة. وكانت فضيحة تمس الأمن القومي، في شركة تتمثل أكبر مشكلاتها في الحصول على موافقات التصدير، ستصعب السيطرة عليها دائمًا.

أبدًا (~32.4%): اعتقد ثلث القراء أن أعمال الشركة ستستمر مهما حدث، ولم يثبت خطأ هذا الرأي حتى الآن. فهناك فرق حقيقي بين ما قد يحدث لهوانغ، وما قد يحدث لسعر سهم إنفيديا، وما قد يحدث لشركة إنفيديا نفسها. فما زالت مراكز البيانات بحاجة إلى الرقائق، وما زالت إنفيديا تبيع الرقائق التي يريدها معظمها. وإذا كان أفراد هذه المجموعة يجيبون عن مصير الشركة لا عن السهم أو الرئيس التنفيذي، فقد يتبين أنهم على صواب.

وربما يكون هذا التمييز هو الطريقة الأنفع لقراءة نتائج الاستطلاع. فلم يكن القراء يختلفون حقًا بشأن الوقائع، بل كانوا يجيبون عن أسئلة مختلفة قليلًا: عن هوانغ، وعن السهم، وعن الشركة. وكان كل جواب معقولًا بالنظر إلى السؤال الذي كان صاحبه يفكر فيه.

ما الذي سيحدث لاحقًا؟

السؤال العاجل هو ما إذا كان هوانغ سيحتفظ بمنصبه. وأيًا كان قرار مجلس الإدارة، فقد أظهرت إنفيديا بالفعل أنها تفكر في مستقبل من دونه، وهذا وحده يغيّر طريقة تقييم المستثمرين للشركة. فالشركة التي اعتبرت مؤسسها باقياً إلى الأبد بات عليها الآن أن توضح من سيقودها بعده ومدى سرعة حدوث ذلك.

ستصدر النتائج المالية الأسبوع المقبل، وستأتي في توقيت غير مألوف. فمن المرجح أن تظل الأرقام قوية، إذ لم يتباطأ الإنفاق على الذكاء الاصطناعي بسبب أي من هذه الأحداث. لكن المحللين المشاركين في المكالمة سيهتمون، ربما للمرة الأولى منذ سنوات، بالحوكمة وخلافة القيادة أكثر من اهتمامهم بالتوقعات.

أما المسألة الأطول أمدًا فهي الصين. فما زال تحقيق مجلس الإدارة والتدقيق الأميركي في ميغاسبيد جاريين، وأي اكتشاف بشأن وصول الرقائق إلى الصين سيؤثر في مستقبل إنفيديا أكثر بكثير من أي كشف شخصي. وعندما أجرينا استطلاعنا، اعتقد ثلث القراء أن الأمر لن يكون مهمًا على الإطلاق. أما الإجابة عن هذا السؤال الآن فتعتمد بدرجة أقل على حياة هوانغ الشخصية، وبدرجة أكبر على ما ستكشفه تلك التحقيقات.

لا تكتفِ بقراءة أخبار العملات المشفرة. افهمها. اشترك في نشرتنا الإخبارية. إنها مجانية.