أولًا، لننظر إلى الأسعار والتوقيت
حتى نحو الساعة 14:55 بتوقيت بكين، كانت الأسعار الفورية على منصة باينانس تقريبًا: $BTC نحو 73.5 ألف دولار (بانخفاض نحو 0.3% خلال 24 ساعة)، وتراوح أعلى سعر وأدناه خلال اليوم بين نحو 73.4 ألف و74.8 ألف، ولم يعد السعر بعد ليتجاوز مستوى 75 ألفًا؛ $ETH نحو 2042 دولارًا (بانخفاض نحو 0.8%)؛ $BNB نحو 671 دولارًا (بانخفاض نحو 1.0%). تناولنا في جلستي الصباح والظهيرة على التوالي القوة النسبية مقارنة بالأسهم الأمريكية، والتراجعات في الأصول عالية التقلب. وما يستحق المتابعة أكثر بعد الظهر هو بيانات صناديق ETF ليوم 11 التي صدرت للتو، إلى جانب نقل حيازتين طويلتي الأجل إلى منصة تداول اليوم.
ثانيًا، صناديق ETF: كنا نتحدث أمس عن «التباطؤ»، لكن البيانات الجديدة أعادت المنحنى إلى الارتفاع
بحسب بيانات Farside، سجّلت صناديق بيتكوين الفورية المتداولة في الولايات المتحدة صافي تدفقات خارجة بنحو 299.8 مليون دولار في 11 نوفمبر بتوقيت شرق الولايات المتحدة، بزيادة واضحة عن نحو 95 مليون دولار في يوم التداول السابق، أي ما يقارب ثلاثة أضعاف. وظلّت التدفقات مركّزة: سجّل صندوق IBIT التابع لبلاك روك وحده تدفقات خارجة بنحو 269.7 مليون دولار، وخرج من GBTC نحو 39.1 مليون دولار، بينما لم يستقطب MSBT التابع لمورغان ستانلي سوى تدفقات داخلة بنحو 9 ملايين دولار. وفي اليوم نفسه، سجّلت صناديق إيثيريوم الفورية المتداولة صافي تدفقات خارجة بنحو 144.8 مليون دولار، منها نحو 129.8 مليون دولار من ETHA؛ أما في يوم 10، فقد تقلّص هذا الرقم تقريبًا إلى خط رفيع (نحو 1.32 مليون دولار). أي إن قراءة «تراجع ضغط البيع عبر القنوات» في اليوم التالي لصدور مؤشر أسعار المستهلك لم تستمر في يوم التداول التالي، $ETH بل إن القنوات عادت إلى العمل بعد أن كادت تتوقف تمامًا.
ثالثًا، على السلسلة: تحويل حيازتين مضى على الاحتفاظ بهما أكثر من عام إلى منصة تداول لا يعني أنهما بيعتا بالفعل
بحسب حساب EmberCN المتخصص في رصد البيانات على السلسلة، حوّل عنوانان مضى على احتفاظهما بالحيازات أكثر من عام، في حدود فجر اليوم بتوقيت بكين، ما مجموعه نحو 1929.5 بيتكوين إلى منصات تداول مركزية (بقيمة تقارب 143.6 مليون دولار وفق الأسعار حينها): حُوّل نحو 1000 بيتكوين إلى Binance، بتكلفة تقابل تقريبًا سعرًا بلغ 46.7 ألف دولار قبل خمس سنوات؛ وحُوّل نحو 929.5 بيتكوين إلى Kraken، بتكلفة تقابل تقريبًا سعرًا بلغ 10.71 ألف دولار قبل عام. تجدر الإشارة إلى أن التحويل إلى منصة تداول لا يعني سوى تغيير مكان الحيازة، ولا يعني تلقائيًا أن العملات بيعت بالفعل؛ كما لا يجوز وصف الفرق بين التكلفة والسعر الحالي مباشرة بأنه «أرباح أو خسائر محققة». ومن جهة أخرى، أشارت تقارير علنية نقلًا عن Glassnode إلى أن الاتجاه التراكمي للعناوين المتوسطة والكبيرة التي تحتفظ بما بين 100 و10 آلاف بيتكوين لا يزال إيجابيًا نسبيًا. لذلك، لا ينبغي فهم «انتقال بعض الحيازات طويلة الأجل إلى منصات التداول» على أنه «بيع جميع المستثمرين القدامى لحيازاتهم». أما على صعيد العملات المستقرة، فلم تظهر بعد عودة واضحة للسيولة الجديدة: فبحسب DefiLlama، تبلغ القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة نحو 289.1 مليار دولار، بانخفاض يقارب 4.89% خلال الثلاثين يومًا الماضية.
رابعًا، كيف نجمع بين الصورتين؟
في يوم 11، عادت عمليات الاسترداد من صناديق ETF إلى الارتفاع، $ETH وتزامن ذلك مع عودة نشاط القنوات، فضلًا عن تحويل حيازتين طويلتي الأجل إلى منصات تداول — وكل ذلك يبدو ظاهريًا كأن «ضغط البيع قد عاد». لكن السعر ظل يتحرك عرضيًا بين نحو 73.4 ألفًا و74.8 ألفًا، ولم يكسر فورًا مستوى القاع المسجل خلال اليوم مع صدور هذه البيانات. ويمكن قراءة ذلك على نحوٍ مفاده أن وتيرة استردادات المؤسسات عادت إلى التسارع، وإذا استمر ذلك، فسيكون من الأصعب على السعر الفوري أن يتجاوز مستوى 75 ألفًا مجددًا. وثمة قراءة أخرى مفادها أن ارتفاعًا في يوم واحد لا يعني أن الاتجاه قد انعكس بالفعل، كما أن تحويل العملات إلى منصة تداول لا يعني تنفيذ البيع فورًا؛ لذا ينبغي ترقّب ما إذا كانت ستتوالى استردادات كبيرة، وما إذا كانت هذه العملات ستظهر فعلًا ضمن أوامر البيع. تختلف تسميات البيانات على السلسلة ومنهجيات الإحصاء بين الجهات، وجميع هذه المؤشرات تتعلق بالعرض والطلب ولا تمثل إشارات اتجاه. ويمكن متابعة أزواج التداول ذات الصلة: BTCUSDT وETHUSDT وBNBUSDT.
نود سماع آرائكم:
1）$BTC بعد أن ارتفعت التدفقات الخارجة من صناديق ETF مجددًا من نحو 95 مليونًا إلى قرابة 300 مليون، هل ترون أن «التباطؤ كان مجرد توقف مؤقت»، أم أنها «تقلبات ليوم واحد، وينبغي الانتظار يومًا أو يومين آخرين»؟
2）مع تحويل حيازتين مضى على الاحتفاظ بهما أكثر من عام إلى منصات التداول، لا تزال هناك مؤشرات على تراكم الحيازات لدى العناوين المتوسطة والكبيرة. ما الذي ترون أنه أولى بالمتابعة: هل سيواصل رصيد العملات على منصات التداول الارتفاع، أم ستشهد صناديق ETF استردادات كبيرة ومتتالية؟ ولماذا؟
ينطوي الاستثمار على مخاطر، لذا ينبغي توخي الحذر عند اتخاذ القرارات. ما سبق مخصص لتبادل المعلومات والنقاش فقط، ولا يشكل نصيحة استثمارية.