تفكيك «بينغتوغ» لا يمنح سهم علي بابا في هونغ كونغ إعادة تقييم، بل يترك علامات استفهام. هبط سهم علي بابا 4.92% في التعاملات الصباحية إلى 95.65 دولار هونغ كونغي، وبلغت قيمة التداول 6.049 مليار دولار هونغ كونغي، ليكون العامل الأبرز وراء تراجع مؤشر هانغ سنغ 1.17%

المشكلة ليست أن التفكيك بلا قيمة، بل أن لا أحد يجرؤ على تحديد سعر أولاً. قدّر مورغان ستانلي قيمة «بينغتوغ» بنطاق يتراوح بين 28 و83 مليار دولار أميركي، أي إن الحد الأعلى يقارب ثلاثة أمثال الأدنى؛ وقال بنك أوف أميركا إن تقديم طلب الإدراج يُعد محفزاً إيجابياً، لكن الإيرادات والجهات التنظيمية والشروط لم تتضح بعد، لذا لن تُدرج قيمة الوحدة مسبقاً ضمن تقييم مجموع الأجزاء. وقد رفعت الشركة تقدير مساهمة أعمال الحوسبة من أكثر من 10% إلى 40%-50%، وتتوقع شحن نحو 700 ألف شريحة في 2027، لكن ذلك لم يتحقق بعد

الحدث واحد، لكن مستثمري الأسهم من الفئة A يشترون طلبات معدات؛ فقد ارتفع سهم كامبريكون 9.83% عند إغلاق منتصف اليوم. أما مستثمرو أسهم هونغ كونغ فيبيعون قصة إعادة تقييم الشركة الأم. لن أشتري هذه الرواية الآن: لا يصبح التقييم مرجعياً إلا بعد اتضاح الشروط واجتياز جلسة الاستماع، والإفصاح عن إيرادات «بينغتوغ» على نحو مستقل. وإذا امتد الهبوط إلى مؤشر هانغ سنغ للتكنولوجيا بأكمله، فلن يكون الأمر تسعيراً للتفكيك، بل انسحاباً عاماً من أسهم التكنولوجيا