هل سيتمكن بنك اليابان من التريث في ديسمبر؟ أظهرت بيانات هذا الصباح أن أسعار السلع التي تبيعها الشركات ارتفعت في أكتوبر بنسبة 7.1% على أساس سنوي، بينما لم تتوقع الأسواق سوى 6.5%، بعد أن سجلت 6.8% في سبتمبر. يبدو أن التراجع الموعود قد تعثر.
والأكثر لفتًا للانتباه أن أسعار الواردات المقومة بالين ارتفعت بنسبة 24.8% على أساس سنوي. هذه ليست سخونة في الطلب، بل إن ضعف الين لا يزال يضخّم تكاليف الشركات؛ فإما أن ترفع الشركات الأسعار لتمرر التكاليف إلى المراحل التالية، أو تتحمل هي تآكل الأرباح.
سأفترض مبدئيًا أن مخاطر رفع الفائدة في اجتماع 17 و18 ديسمبر لم تتراجع. فالأموال العالمية المستثمرة في صفقات الفائدة أصبحت تواجه مصدرًا إضافيًا للتشديد، كما أن منطق الأموال الرخيصة في العملات وأسهم النمو يزداد تضييقًا. وما سأراقبه لاحقًا هو الين: إذا ارتفع بعد صدور البيانات، وارتفعت معه عوائد السندات الحكومية اليابانية، فحينها فقط سيصل إغلاق صفقات الفائدة فعليًا إلى الأصول عالية المخاطر. أما إذا لم يتأثر الين، فسيظل هذا المنشور عند مستوى التوقعات فحسب.
والأكثر لفتًا للانتباه أن أسعار الواردات المقومة بالين ارتفعت بنسبة 24.8% على أساس سنوي. هذه ليست سخونة في الطلب، بل إن ضعف الين لا يزال يضخّم تكاليف الشركات؛ فإما أن ترفع الشركات الأسعار لتمرر التكاليف إلى المراحل التالية، أو تتحمل هي تآكل الأرباح.
سأفترض مبدئيًا أن مخاطر رفع الفائدة في اجتماع 17 و18 ديسمبر لم تتراجع. فالأموال العالمية المستثمرة في صفقات الفائدة أصبحت تواجه مصدرًا إضافيًا للتشديد، كما أن منطق الأموال الرخيصة في العملات وأسهم النمو يزداد تضييقًا. وما سأراقبه لاحقًا هو الين: إذا ارتفع بعد صدور البيانات، وارتفعت معه عوائد السندات الحكومية اليابانية، فحينها فقط سيصل إغلاق صفقات الفائدة فعليًا إلى الأصول عالية المخاطر. أما إذا لم يتأثر الين، فسيظل هذا المنشور عند مستوى التوقعات فحسب.