أدى انهيار بنك أوينو، وهو مُقرض رقمي في باراغواي، الأسبوع الماضي إلى عجز نحو ثلاثة ملايين عميل — أي ما يقارب 60% من البالغين في باراغواي — عن الوصول إلى حساباتهم.
أخضع البنك المركزي في باراغواي أوينو لإجراءات المعالجة في 3 نوفمبر، بعدما هبطت نسبة ملاءته المالية إلى أقل من نصف الحد الأدنى الذي يفرضه القانون. وكشف تحقيق عن ممارسات إقراض مشكوك فيها وأوجه قصور في توثيق الائتمان والمحاسبة.
وأثار الانهيار أيضاً أزمة سياسية، إذ نزل الآلاف إلى الشوارع للاحتجاج، وحاول الرئيس سانتياغو بينيا الاستقالة قبل عزله واعتقاله بتهمتي خيانة الأمانة واستغلال منصبه لتحقيق مكاسب شخصية.
عكس سوق العملات المشفرة من شخص إلى شخص في باراغواي الاضطرابات فورًا، إذ طلب بعض البائعين علاوة تصل إلى 13% على USDt. وقال الرئيس التنفيذي لشركة Tether، باولو أردوينو: «إن USDt شريان حياة لمئات الملايين من الناس في العالم».
أثار الحادث لدى كثيرين حالة من عدم اليقين بشأن المدخرات والأجور والأموال اللازمة لتغطية النفقات اليومية. ومع تراجع قيمة العملة المحلية، الغواراني (PYG)، بنسبة 12.3% خلال أسبوع، لجأ بعضهم إلى العملات المستقرة للحفاظ على قيمة أموالهم، أو لمجرد مواصلة إجراء المدفوعات.
يقول ديفيد أيزنمان، مؤسس ورئيس منصة تداول العملات المشفرة الباراغوايانية X4T، لمجلة Magazine إن توقيت الحادث جعل الحاجة إلى السيولة أكثر إلحاحًا.
يقول: «حدث التدخل في الأيام الأولى من الشهر، أي في الوقت المحدد لدفع الرواتب والإيجار وفواتير الموردين»، مضيفًا أن كثيرًا من أصحاب الأعمال «لم يتمكنوا من دفع الرواتب». وبالنسبة إلى بعضهم، أصبح USDt «فجأةً أكثر أموالهم سيولة»:
«تعلموا هذا الأسبوع أن امتلاك حساب لا يعني امتلاك القدرة على الوصول إلى أموالك».
لكن بعيدًا عن درس آخر من التمويل التقليدي في فضائل الحفظ الذاتي، يسلط انهيار Ueno الضوء على الدور المتنامي للعملات المستقرة المرتبطة بالدولار، التي توفر مصدرًا بديلًا للسيولة عندما تتعثر البنوك التقليدية.
العملات المشفرة مصدرًا للسيولة
يقول أيزنمان إن X4T عالجت معاملات إدخال محلية إلى العملات المشفرة تجاوزت قيمتها 10 ملايين دولار خلال الثلاثين يومًا المنتهية في أوائل نوفمبر، لكن بعض هذا النشاط سبق انهيار Ueno.
يقول: «بدأ الدولار يتعافى مقابل الغواراني في أكتوبر، وسرّعت أخبار Ueno حركة كانت قد بدأت بالفعل».
ويقول إن النشاط «يسير في الاتجاهين»؛ إذ باع بعض العملاء العملات المشفرة مقابل الغواراني أو الدولار لتغطية مدفوعات لم يعودوا قادرين على إجرائها عبر Ueno، بينما «ارتفع بشدة الطلب على USDt وUSDC بوصفهما مخزنًا للقيمة بالدولار».
وضع البنك المركزي في باراغواي Ueno تحت التسوية في 3 نوفمبر. المصدر: البنك المركزي في باراغواي
في 9 نوفمبر، قال البنك المركزي إن 93.1% من العملاء الذين لديهم ودائع لدى Ueno قد استردوا أموالهم. وعلى الرغم من ذلك، اهتزت الثقة، وظلت X4T تتلقى استفسارات إلكترونية أكثر عن العملات المستقرة المقومة بالدولار. وفي الواقع، يقول أيزنمان إن المستوى «لم يتغير كثيرًا» مقارنةً بأسبوع الانهيار.
يقول ريس هيكس، المحلل المساعد في شركة البيانات والتحليلات GlobalData، إن انهيار البنك الرقمي أظهر «كمّ الأمور التي قد تسوء عندما لا تواكب الحوكمة النمو».
مع ذلك، لا يرى أدلة على هجرة جماعية من البنوك الباراغوايانية إلى العملات المستقرة، إذ «سدّت بنوك أخرى الفجوة»، كما أن الناس «يبدو أنهم كانوا أكثر غضبًا» من الحكومة مقارنةً بالبنوك.
ويقول: «سيبحث بعض المستهلكين عن طرق مختلفة للحفاظ على أموالهم آمنة، لكنني لا أرى حتى الآن تحولًا كبيرًا إلى العملات المستقرة».
نزعة قديمة، بقنوات جديدة
إن السعي إلى الدولار عندما تتزعزع الثقة بالبنوك المحلية ليس أمرًا جديدًا. ففي الأزمة المالية الأرجنتينية عام 2001، فرضت الحكومة «كوراليتو» (corralito)، وقيّدت عمليات السحب النقدي من الحسابات المصرفية، بعد تدافع المودعين لسحب ودائعهم.
وفي خضم تفاقم أزمة ربط عملة البلاد بالدولار والديون السيادية، حوّلت الحكومة لاحقًا الودائع المقومة بالدولار إلى بيزو، ما خفّض مدخرات الناس بنحو 30% بين ليلة وضحاها، وزاد من تآكل الثقة بالنظام المصرفي المتداعي في البلاد.
الرئيس التنفيذي لـTether يصف USDt بأنه شريان حياة. المصدر: باولو أردوينو
لكن العملات المستقرة ليست لامركزية، كما أنها ليست بمنأى عن النظام المصرفي.
خلال انهيار بنك سيليكون فالي في مارس 2023، كشفت شركة Circle، مُصدرة العملات المستقرة، أن 3.3 مليارات دولار من احتياطيات USDC، أي نحو 8% من الإجمالي، كانت مودعة لدى البنك. وفقدت USDC ربطها مؤقتًا، وهبطت إلى 86 سنتًا في الأسواق الثانوية بعدما قالت Circle إنها لم تتمكن من سحب الأموال.
تحذّر ورقة صادرة عن بنك التسويات الدولية بشأن العملات المستقرة والنظام النقدي الدولي من أن الاستخدام الواسع للرموز المدعومة بالدولار قد يخلق تحديات أمام السيادة النقدية في الأسواق الناشئة.
يقول هيكس إن العملات المستقرة يمكن أن توفر بديلًا خلال فترات عدم الاستقرار السياسي و«انخفاض الثقة بالنظام المحلي»، لأنها مرتبطة بعملة أكثر استقرارًا، مثل الدولار الأمريكي.
لكنه يقول إن على الجهات التنظيمية معالجة مسألتي «الشفافية» و«حماية المستهلك»، لأن حاملي العملات المستقرة لا يستفيدون من ضمانات الودائع نفسها المتاحة لعملاء البنوك، ولا يوجد بنك مركزي يتدخل لتعويضهم عن خسائرهم.
يقول أيزنمان إنه يتوقع أن يدفع الحادث إلى مزيد من «التنويع»، بحيث «يوزع الناس أموالهم بين البنوك والنقد والأصول الرقمية» بدلًا من الاعتماد على مؤسسة واحدة.
ويقول: «ستعتمد سرعة عودة الثقة بالبنوك على سرعة تعامل السلطات مع إجراءات التسوية وشفافيتها».
Magazine: ماذا يعني اكتساح الديمقراطيين في انتخابات التجديد النصفي الأمريكية لقانون CLARITY