أكبر شركة حائزة على ETH تكبدت خسائر بقيمة 6.3 مليار دولار أمريكي خلال عام — ومع ذلك ارتفع سهمها 7%.
الحقائق: أعلنت Bitmine (BMNR) عن صافي خسارة قدره 6.31 مليار دولار أمريكي للسنة المالية المنتهية في 31 أغسطس 2026 (نموذج 10-K المقدم إلى SEC في 10 نوفمبر)، بعد أن حققت أرباحًا بقيمة 348.6 مليونًا في العام السابق. لم تتحقق خسائر بقيمة نحو 6.23 مليار منها: فقد انخفض ETH بنسبة 44% خلال السنة المالية، من 4.390 إلى 2.466 دولار أمريكي. وفي 31 أغسطس، كانت Bitmine تملك 5.901.837 ETH بقيمة 14.56 مليار دولار أمريكي، بتكلفة اقتناء قدرها 19.95 مليارًا — أي أقل من التكلفة بنحو 5.4 مليار. وبحلول 9 نوفمبر، ارتفعت حيازاتها إلى 6.070.092 ETH، أو 4.97% من إجمالي المعروض.
سياق السوق: أغلق سهم BMNR يوم الثلاثاء عند 18,08 دولارًا أمريكيًا (بانخفاض 2,8%، وبخسارة 33% منذ بداية العام)، ثم ارتد بنحو 7% إلى 19,38 دولارًا أمريكيًا ظهر الأربعاء، مواكبًا لمعنويات الإقبال على المخاطر بعد أن عززت نتائج أرباح CoreWeave مؤشر Nasdaq. ارتفعت الإيرادات بنحو 20 ضعفًا إلى 124,8 مليون دولار أمريكي، وجاءت كلها تقريبًا من التخزين. لكن نموذج 10-K أشار أيضًا إلى أن الضوابط الداخلية على التقارير المالية لا تزال غير فعالة، فضلًا عن خسائر مشتقات بقيمة 143,7 مليون دولار أمريكي.
ما أراقبه: تقرير الفترة الانتقالية من سبتمبر إلى ديسمبر 2026، وما إذا كان تراكم الحيازات سيتوقف عند حد 5% من المعروض (وهو ما وصفه Tom Lee بأنه سقف صارم)، وما إذا كان ETH سيصمد فوق 2.050 دولار أمريكي.
رأيي: هذه الخسائر ورقية إلى حد كبير — فلم يُبع أي ETH — لكن الانخفاض عن تكلفة الاقتناء بمقدار 5.4 مليار يُظهر هشاشة نموذج الخزانة عندما تهبط الأسعار 44% خلال عام. وارتفاع السهم بعد صدور تقرير سيئ يخبرني بأن السوق أخذ ذلك في الحسبان منذ وقت طويل.
برأيكم، هل يظل نموذج الخزانة هذا منطقيًا في سوق هابطة، أم أن هذا دليل على أن حدوده باتت واضحة؟
هذا تحليلي وليس نصيحة مالية — أجروا أبحاثكم بأنفسكم دائمًا.
#Bitmine #إيثيريوم
الحقائق: أعلنت Bitmine (BMNR) عن صافي خسارة قدره 6.31 مليار دولار أمريكي للسنة المالية المنتهية في 31 أغسطس 2026 (نموذج 10-K المقدم إلى SEC في 10 نوفمبر)، بعد أن حققت أرباحًا بقيمة 348.6 مليونًا في العام السابق. لم تتحقق خسائر بقيمة نحو 6.23 مليار منها: فقد انخفض ETH بنسبة 44% خلال السنة المالية، من 4.390 إلى 2.466 دولار أمريكي. وفي 31 أغسطس، كانت Bitmine تملك 5.901.837 ETH بقيمة 14.56 مليار دولار أمريكي، بتكلفة اقتناء قدرها 19.95 مليارًا — أي أقل من التكلفة بنحو 5.4 مليار. وبحلول 9 نوفمبر، ارتفعت حيازاتها إلى 6.070.092 ETH، أو 4.97% من إجمالي المعروض.
سياق السوق: أغلق سهم BMNR يوم الثلاثاء عند 18,08 دولارًا أمريكيًا (بانخفاض 2,8%، وبخسارة 33% منذ بداية العام)، ثم ارتد بنحو 7% إلى 19,38 دولارًا أمريكيًا ظهر الأربعاء، مواكبًا لمعنويات الإقبال على المخاطر بعد أن عززت نتائج أرباح CoreWeave مؤشر Nasdaq. ارتفعت الإيرادات بنحو 20 ضعفًا إلى 124,8 مليون دولار أمريكي، وجاءت كلها تقريبًا من التخزين. لكن نموذج 10-K أشار أيضًا إلى أن الضوابط الداخلية على التقارير المالية لا تزال غير فعالة، فضلًا عن خسائر مشتقات بقيمة 143,7 مليون دولار أمريكي.
ما أراقبه: تقرير الفترة الانتقالية من سبتمبر إلى ديسمبر 2026، وما إذا كان تراكم الحيازات سيتوقف عند حد 5% من المعروض (وهو ما وصفه Tom Lee بأنه سقف صارم)، وما إذا كان ETH سيصمد فوق 2.050 دولار أمريكي.
رأيي: هذه الخسائر ورقية إلى حد كبير — فلم يُبع أي ETH — لكن الانخفاض عن تكلفة الاقتناء بمقدار 5.4 مليار يُظهر هشاشة نموذج الخزانة عندما تهبط الأسعار 44% خلال عام. وارتفاع السهم بعد صدور تقرير سيئ يخبرني بأن السوق أخذ ذلك في الحسبان منذ وقت طويل.
برأيكم، هل يظل نموذج الخزانة هذا منطقيًا في سوق هابطة، أم أن هذا دليل على أن حدوده باتت واضحة؟
هذا تحليلي وليس نصيحة مالية — أجروا أبحاثكم بأنفسكم دائمًا.
#Bitmine #إيثيريوم