تضاعفت الإيرادات 20 مرة، ومع ذلك تكبّدت الشركة خسائر بقيمة 6.3 مليارات دولار في عام واحد — بينما تملك ما يقارب 5% من إجمالي ETH المتداول.
أصدرت Bitmine (BMNR) للتو تقريرها السنوي للسنة المالية 2026 (نموذج 10-K، أُودع لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في 10 نوفمبر): بلغ صافي خسائر السنة المالية 6.31 مليارات دولار، بعد أن حققت أرباحًا قدرها 349 مليونًا في الفترة نفسها من العام الماضي؛ منها 6.23 مليارات دولار خسائر دفترية غير محققة على ETH — إذ هبط سعر ETH خلال السنة المالية من 4390 دولارًا إلى 2466 دولارًا، أي بنسبة 44%.
لكن للأرقام وجهًا آخر:
📊 في نهاية أغسطس، كانت الشركة تملك 5.9 ملايين ETH بقيمة عادلة تبلغ 14.56 مليار دولار، في حين بلغت تكلفتها 19.95 مليارًا، أي بخسائر دفترية غير محققة تقارب 5.4 مليارات؛
📊 بلغت الإيرادات السنوية 124.8 مليون دولار، مقارنةً بـ6.1 ملايين فقط في العام الماضي، وجاء 97% منها من عوائد التخزين والتحقق؛
📊 تحديث 9 نوفمبر: ارتفعت الحيازة إلى 6.07 ملايين ETH، أي 4.97% من إجمالي معروض ETH، ولم يبقَ سوى القليل لبلوغ هدف 5% الذي تحدث عنه Tom Lee. وقد خُزّن 5.23 ملايين ETH، مع توقع عوائد تخزين سنوية تبلغ نحو 309 ملايين دولار.
رأيي كحوت: لا يمكن تقييم التقارير المالية لشركات الخزينة بالنظر إلى حجم خسائرها وحده — فهذه خسائر دفترية ناجمة عن تراجع سعر العملة، وليست أموالًا نقدية تبخرت؛ والأهم متابعة ثلاثة أمور: أولًا، أنها تواصل زيادة حيازاتها، ما يدل على أن الإدارة تراهن على القيمة طويلة الأجل لـETH؛ ثانيًا، أن عوائد التخزين باتت مصدرًا مستقرًا للإيرادات، إذ إن إيرادات الـ125 مليونًا تقريبًا جاءت كلها من التخزين؛ وثالثًا، أن المدققين ما زالوا يصفون الرقابة الداخلية بأنها «غير فعالة»، فضلًا عن خسائر بقيمة 144 مليونًا في المشتقات. لذا ينبغي التعامل بحذر مع تقارير شركة كهذه. إن طريق خزائن ETH يدرّ أرباحًا بالإيمان، ويكبّد خسائر بالإيمان أيضًا — وأنا كحوت أكتفي بالنظر إلى البيانات، ولا أستخلص النتائج نيابةً عن أحد. $ETH
أصدرت Bitmine (BMNR) للتو تقريرها السنوي للسنة المالية 2026 (نموذج 10-K، أُودع لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في 10 نوفمبر): بلغ صافي خسائر السنة المالية 6.31 مليارات دولار، بعد أن حققت أرباحًا قدرها 349 مليونًا في الفترة نفسها من العام الماضي؛ منها 6.23 مليارات دولار خسائر دفترية غير محققة على ETH — إذ هبط سعر ETH خلال السنة المالية من 4390 دولارًا إلى 2466 دولارًا، أي بنسبة 44%.
لكن للأرقام وجهًا آخر:
📊 في نهاية أغسطس، كانت الشركة تملك 5.9 ملايين ETH بقيمة عادلة تبلغ 14.56 مليار دولار، في حين بلغت تكلفتها 19.95 مليارًا، أي بخسائر دفترية غير محققة تقارب 5.4 مليارات؛
📊 بلغت الإيرادات السنوية 124.8 مليون دولار، مقارنةً بـ6.1 ملايين فقط في العام الماضي، وجاء 97% منها من عوائد التخزين والتحقق؛
📊 تحديث 9 نوفمبر: ارتفعت الحيازة إلى 6.07 ملايين ETH، أي 4.97% من إجمالي معروض ETH، ولم يبقَ سوى القليل لبلوغ هدف 5% الذي تحدث عنه Tom Lee. وقد خُزّن 5.23 ملايين ETH، مع توقع عوائد تخزين سنوية تبلغ نحو 309 ملايين دولار.
رأيي كحوت: لا يمكن تقييم التقارير المالية لشركات الخزينة بالنظر إلى حجم خسائرها وحده — فهذه خسائر دفترية ناجمة عن تراجع سعر العملة، وليست أموالًا نقدية تبخرت؛ والأهم متابعة ثلاثة أمور: أولًا، أنها تواصل زيادة حيازاتها، ما يدل على أن الإدارة تراهن على القيمة طويلة الأجل لـETH؛ ثانيًا، أن عوائد التخزين باتت مصدرًا مستقرًا للإيرادات، إذ إن إيرادات الـ125 مليونًا تقريبًا جاءت كلها من التخزين؛ وثالثًا، أن المدققين ما زالوا يصفون الرقابة الداخلية بأنها «غير فعالة»، فضلًا عن خسائر بقيمة 144 مليونًا في المشتقات. لذا ينبغي التعامل بحذر مع تقارير شركة كهذه. إن طريق خزائن ETH يدرّ أرباحًا بالإيمان، ويكبّد خسائر بالإيمان أيضًا — وأنا كحوت أكتفي بالنظر إلى البيانات، ولا أستخلص النتائج نيابةً عن أحد. $ETH
