انخفضت قيمة الطرح العام الأولي لشركة Anthropic للتو بمقدار 600 مليار دولار! فهل يكون التريليون التالي؟
تطرح Anthropic، الشركة المطوّرة لـClaude، أسهمها للاكتتاب العام للمرة الأولى (طرح عام أولي). وتتوقع تحديد سعرها في 18 نوفمبر عند 70 إلى 78 دولارًا للسهم، على أن يبدأ تداولها في بورصة Nasdaq في اليوم التالي برمز $ANTHROPIC . وهذا يقيّم الشركة بنحو 1.26 إلى 1.4 تريليون دولار، مقارنةً بتقييم بلغ تريليوني دولار بحسب تقارير سابقة.
أين يقع تقييم التريليون؟ وفقًا لموقع TechCrunch، فإن سعر 78 دولارًا للسهم يعادل 1.404 تريليون دولار عند احتساب الخيارات والأسهم المستقبلية الأخرى، أي نحو 18 مليار سهم. وبحسب حساباتي، يعادل التريليون نحو 55 دولارًا للسهم: أي أقل بنحو 21% من الحد الأدنى للنطاق.
أبرز 4 عوامل أعتقد أنها تضغط على السعر:
(1) النمو هائل لكنه يتباطأ: قفزت الإيرادات 144% في الربع الثاني، ثم 47% في الربع الثالث لتصل إلى 17 مليار دولار
(2) تحوّل الربع الثالث إلى خسارة تشغيلية قدرها 567 مليون دولار بعد تحقيق أرباح في الربع الثاني، وعُزي ذلك إلى ارتفاع تكلفة القدرة الحاسوبية ورسوم غير نقدية
(3) التزامات حوسبة تقارب 900 مليار دولار، مع أن نحو 70 مليار دولار فقط منها مستحقة خلال الأشهر الاثني عشر المقبلة
(4) تراجعت أسهم الذكاء الاصطناعي، وأفادت تقارير بأن OpenAI جمعت 11 مليار دولار فقط من أصل 20 مليارًا كانت تسعى إليها
والآن، هذه سيناريوهات «إذا-فإن» (شروط وليست توقعات):
- إذا استمر النمو في التباطؤ، فقد يتوقف المشترون عن دفع مضاعف التقييم الحالي، ويُختبر مستوى التريليون
- إذا ظلت الحوسبة مكلفة بينما تباطأت الإيرادات، فستواصل الأرباح التراجع، وسيزداد عبء فاتورة الـ900 مليار دولار
- إذا تعمّق تراجع أسهم الذكاء الاصطناعي، فقد لا ترفع الأخبار الجيدة السعر، لأن القطاع بأكمله سيُعاد تقييمه
- إذا تسارع النمو مجددًا (بلغت الإيرادات وفق المعدل السنوي، أي إيرادات شهر حديث مضروبة بما يعادل سنة كاملة، 81 مليار دولار في أكتوبر) واستقرت تكاليف الحوسبة، فلن يعادل التريليون سوى نحو 12 ضعف هذا الرقم، وسيصبح الحفاظ عليه أسهل
من العادات المفيدة: حوّل رقمًا في عنوان إلى مقدار الفجوة وقائمة بما يجب أن يتحقق. لا يمكن الإجابة عن سؤال «هل التريليون مضمون؟»، لكن يمكن متابعة عبارة «تفصلنا عنه نسبة 21%، وهو مرهون بالنمو وفواتير الحوسبة ومعنويات السوق».
هذه تجربة شخصية وليست نصيحة مالية.
#AnthropicIPO
تطرح Anthropic، الشركة المطوّرة لـClaude، أسهمها للاكتتاب العام للمرة الأولى (طرح عام أولي). وتتوقع تحديد سعرها في 18 نوفمبر عند 70 إلى 78 دولارًا للسهم، على أن يبدأ تداولها في بورصة Nasdaq في اليوم التالي برمز $ANTHROPIC . وهذا يقيّم الشركة بنحو 1.26 إلى 1.4 تريليون دولار، مقارنةً بتقييم بلغ تريليوني دولار بحسب تقارير سابقة.
أين يقع تقييم التريليون؟ وفقًا لموقع TechCrunch، فإن سعر 78 دولارًا للسهم يعادل 1.404 تريليون دولار عند احتساب الخيارات والأسهم المستقبلية الأخرى، أي نحو 18 مليار سهم. وبحسب حساباتي، يعادل التريليون نحو 55 دولارًا للسهم: أي أقل بنحو 21% من الحد الأدنى للنطاق.
أبرز 4 عوامل أعتقد أنها تضغط على السعر:
(1) النمو هائل لكنه يتباطأ: قفزت الإيرادات 144% في الربع الثاني، ثم 47% في الربع الثالث لتصل إلى 17 مليار دولار
(2) تحوّل الربع الثالث إلى خسارة تشغيلية قدرها 567 مليون دولار بعد تحقيق أرباح في الربع الثاني، وعُزي ذلك إلى ارتفاع تكلفة القدرة الحاسوبية ورسوم غير نقدية
(3) التزامات حوسبة تقارب 900 مليار دولار، مع أن نحو 70 مليار دولار فقط منها مستحقة خلال الأشهر الاثني عشر المقبلة
(4) تراجعت أسهم الذكاء الاصطناعي، وأفادت تقارير بأن OpenAI جمعت 11 مليار دولار فقط من أصل 20 مليارًا كانت تسعى إليها
والآن، هذه سيناريوهات «إذا-فإن» (شروط وليست توقعات):
- إذا استمر النمو في التباطؤ، فقد يتوقف المشترون عن دفع مضاعف التقييم الحالي، ويُختبر مستوى التريليون
- إذا ظلت الحوسبة مكلفة بينما تباطأت الإيرادات، فستواصل الأرباح التراجع، وسيزداد عبء فاتورة الـ900 مليار دولار
- إذا تعمّق تراجع أسهم الذكاء الاصطناعي، فقد لا ترفع الأخبار الجيدة السعر، لأن القطاع بأكمله سيُعاد تقييمه
- إذا تسارع النمو مجددًا (بلغت الإيرادات وفق المعدل السنوي، أي إيرادات شهر حديث مضروبة بما يعادل سنة كاملة، 81 مليار دولار في أكتوبر) واستقرت تكاليف الحوسبة، فلن يعادل التريليون سوى نحو 12 ضعف هذا الرقم، وسيصبح الحفاظ عليه أسهل
من العادات المفيدة: حوّل رقمًا في عنوان إلى مقدار الفجوة وقائمة بما يجب أن يتحقق. لا يمكن الإجابة عن سؤال «هل التريليون مضمون؟»، لكن يمكن متابعة عبارة «تفصلنا عنه نسبة 21%، وهو مرهون بالنمو وفواتير الحوسبة ومعنويات السوق».
هذه تجربة شخصية وليست نصيحة مالية.
#AnthropicIPO
