#cpi高于预期，美股与btc再度承压
لم تتجاوز الأسعار التوقعات إلا بـ0.1 نقطة مئوية. تراجعت الأسهم الأمريكية والبيتكوين معًا، لا بسبب انفجار التضخم، بل لأن الطرفين استنفدا مكاسبهما المتوقعة مسبقًا...
أرقام 10 نوفمبر واضحة. ارتفعت الأسعار الإجمالية في أكتوبر بنسبة 0.4% خلال شهر، مقابل توقعات عند 0.3%، بعد أن بلغت 0.6% في سبتمبر. وارتفعت الأسعار الأساسية بنسبة 0.3%، مقابل توقعات عند 0.2%، لتظل عند هذا المستوى للشهر الثالث على التوالي. تباطأ ارتفاع الأسعار، لكن ليس بالقدر الذي أراده السوق. أما خانة التغير السنوي فخالية، إذ أُغلقَت الحكومة في أكتوبر من العام الماضي، ولم تُجمع البيانات.
عبّرت الأسعار خلال التداول عن الفكرة نفسها بطريقتين. في الأسهم الأمريكية، تراجع مؤشر ستاندرد آند بورز بنحو 0.7%، وناسداك بنحو 1.1%، وداو جونز بنحو 0.5%. كانت هذه المستويات قرب منتصف نهار ذلك اليوم، وليست حصيلة الإغلاق النهائية. وهبطت البيتكوين خلال التداول إلى نحو 72787 دولارًا، ثم كافحت قرب مستوى 73 ألف دولار. وكان أداء الإيثيريوم أضعف، إذ اقترب لفترة من 2000 دولار، كما فاقت خسائر سولانا وريبل خسائر البيتكوين. وارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل، فيما اقترب عائد السندات لأجل عشر سنوات من 5%، وقوي الدولار.
لم يكن السبب الحقيقي وراء تعمق الخسائر هو تلك الـ0.1 نقطة مئوية، بل الرافعة المالية. ففي نحو 24 ساعة قبل صدور البيانات وبعده، تجاوزت التصفية في السوق بأكمله 600 مليون دولار، وكان نحو 80% منها مراكز شراء. ضغطت عوامل الاقتصاد الكلي الأسعار أولًا إلى أسفل، ثم زادت التصفية القسرية الضغط. وتراجعت العملات البديلة أكثر من البيتكوين لأنها تعتمد بدرجة أكبر على الأموال الرخيصة. وعندما ترتفع كلفة الأموال، تكون الأصول ذات المدة الأطول أول ما يُخفَّض التعرض له.
وهناك جانب آخر يسهل أن تطغى عليه أخبار اليوم. فقد بدأت صناديق البيتكوين الفورية بالخروج من السوق قبل صدور البيانات. وبين 2 و9 نوفمبر، سجلت صافي تدفقات خارجة بنحو 1.5 مليار دولار، وكان نصيب يوم 9 وحده نحو 200 مليون دولار.
لذلك فليس الأمر تراجعين منفصلين. تعيد الأسهم الأمريكية تسعير النمو والتقييمات، فيما تعيد البيتكوين تسعير السيولة. حين ترى المؤشر لا يخسر سوى نقطة مئوية واحدة، بينما تخسر محفظتك أكثر، قد يبدو الأمر غير منصف؛ لكن الواقع أن الأصول التي لا تدر عائدًا هي أول ما يُباع لتوفير السيولة.
لا يزال السيناريو الأساسي لشهر ديسمبر هو رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. أما رفعها 50 نقطة أساس، فلا تتجاوز احتمالاته المسعّرة بعد البيانات نحو 10%، وليس السيناريو الأساسي. وما ينبغي مراقبته ليس مجرد صمود السعر تحت الضغط، بل ما إذا كان مستوى 73 ألف دولار سيصمد على أساس الإغلاق اليومي.....
لم تتجاوز الأسعار التوقعات إلا بـ0.1 نقطة مئوية. تراجعت الأسهم الأمريكية والبيتكوين معًا، لا بسبب انفجار التضخم، بل لأن الطرفين استنفدا مكاسبهما المتوقعة مسبقًا...
أرقام 10 نوفمبر واضحة. ارتفعت الأسعار الإجمالية في أكتوبر بنسبة 0.4% خلال شهر، مقابل توقعات عند 0.3%، بعد أن بلغت 0.6% في سبتمبر. وارتفعت الأسعار الأساسية بنسبة 0.3%، مقابل توقعات عند 0.2%، لتظل عند هذا المستوى للشهر الثالث على التوالي. تباطأ ارتفاع الأسعار، لكن ليس بالقدر الذي أراده السوق. أما خانة التغير السنوي فخالية، إذ أُغلقَت الحكومة في أكتوبر من العام الماضي، ولم تُجمع البيانات.
عبّرت الأسعار خلال التداول عن الفكرة نفسها بطريقتين. في الأسهم الأمريكية، تراجع مؤشر ستاندرد آند بورز بنحو 0.7%، وناسداك بنحو 1.1%، وداو جونز بنحو 0.5%. كانت هذه المستويات قرب منتصف نهار ذلك اليوم، وليست حصيلة الإغلاق النهائية. وهبطت البيتكوين خلال التداول إلى نحو 72787 دولارًا، ثم كافحت قرب مستوى 73 ألف دولار. وكان أداء الإيثيريوم أضعف، إذ اقترب لفترة من 2000 دولار، كما فاقت خسائر سولانا وريبل خسائر البيتكوين. وارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل، فيما اقترب عائد السندات لأجل عشر سنوات من 5%، وقوي الدولار.
لم يكن السبب الحقيقي وراء تعمق الخسائر هو تلك الـ0.1 نقطة مئوية، بل الرافعة المالية. ففي نحو 24 ساعة قبل صدور البيانات وبعده، تجاوزت التصفية في السوق بأكمله 600 مليون دولار، وكان نحو 80% منها مراكز شراء. ضغطت عوامل الاقتصاد الكلي الأسعار أولًا إلى أسفل، ثم زادت التصفية القسرية الضغط. وتراجعت العملات البديلة أكثر من البيتكوين لأنها تعتمد بدرجة أكبر على الأموال الرخيصة. وعندما ترتفع كلفة الأموال، تكون الأصول ذات المدة الأطول أول ما يُخفَّض التعرض له.
وهناك جانب آخر يسهل أن تطغى عليه أخبار اليوم. فقد بدأت صناديق البيتكوين الفورية بالخروج من السوق قبل صدور البيانات. وبين 2 و9 نوفمبر، سجلت صافي تدفقات خارجة بنحو 1.5 مليار دولار، وكان نصيب يوم 9 وحده نحو 200 مليون دولار.
لذلك فليس الأمر تراجعين منفصلين. تعيد الأسهم الأمريكية تسعير النمو والتقييمات، فيما تعيد البيتكوين تسعير السيولة. حين ترى المؤشر لا يخسر سوى نقطة مئوية واحدة، بينما تخسر محفظتك أكثر، قد يبدو الأمر غير منصف؛ لكن الواقع أن الأصول التي لا تدر عائدًا هي أول ما يُباع لتوفير السيولة.
لا يزال السيناريو الأساسي لشهر ديسمبر هو رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. أما رفعها 50 نقطة أساس، فلا تتجاوز احتمالاته المسعّرة بعد البيانات نحو 10%، وليس السيناريو الأساسي. وما ينبغي مراقبته ليس مجرد صمود السعر تحت الضغط، بل ما إذا كان مستوى 73 ألف دولار سيصمد على أساس الإغلاق اليومي.....