تتضح الليلة صورة بيع أسهم بقيمة 2.8 مليار دولار — ستعلن MSCI القائمة النهائية اليوم عند الساعة 17:00 بتوقيت الساحل الشرقي للولايات المتحدة، ومن المرجح جدًا استبعاد Strategy من المؤشرات العالمية.
في 15 أكتوبر، وضعت MSCI قاعدة جديدة: لم تعد «الشركات غير التشغيلية» التي يتمثل نشاطها الرئيسي في الاحتفاظ بالأصول النقدية مؤهلة للإدراج في المؤشرات. بلغ إجمالي أصول Strategy في الربع الثالث 74 مليار دولار، منها 68.9 مليار دولار من البيتكوين، وقد أقرت الشركة في تقريرها المالي بأنها «تتوقع استبعادها».
قدّر JPMorgan أنه بعد تأكيد الاستبعاد، سيتعين على الصناديق السلبية بيع أسهم MSTR بقيمة 2.8 مليار دولار قبل 30 نوفمبر. وأغلق سهم MSTR في 10 نوفمبر عند 121.07 دولارًا، منخفضًا بنسبة 17% عن 145.16 دولارًا في 28 أكتوبر.
لكن يجب التمييز بين الأمرين: هذه المبيعات البالغة 2.8 مليار دولار تخص الأسهم، لا البيتكوين. فقواعد المؤشر لا تلزم الشركة ببيع عملاتها، ولن يُجبرها أحد على بيع أي من حيازتها البالغة نحو 850 ألف بيتكوين.
والأشد إيلامًا حساب آخر: يبلغ السعر الحالي للبيتكوين نحو 73,912 دولارًا، أي إنه هبط دون متوسط تكلفة Strategy البالغ 75,456 دولارًا، لتبلغ الخسائر غير المحققة على نحو 850 ألف بيتكوين قرابة 1.3 مليار دولار. وفي الأسبوع الماضي، اشترت الشركة 1,036 بيتكوين إضافية بمتوسط سعر 79,012 دولارًا، وهي أيضًا في المنطقة الحمراء.
أرى أن تأكيد الاستبعاد الليلة أمر مرجح جدًا، وأن ضغط البيع البالغ 2.8 مليار دولار لن يُستوعب قبل 30 نوفمبر. لذلك أتعامل مع MSTR على أنها تواجه عاملًا سلبيًا، ولن أشتري عند الهبوط. لكن ضغط البيع يقع على سعر السهم لا سعر العملة؛ ويبقى الاختبار الحقيقي للبيتكوين هو المتوسط المتحرك لـ200 يوم عند 73,200 دولار.
مستوى إبطال التوقع: عدم استبعاد Strategy من القائمة، أو إغلاق MSTR فوق 140 دولارًا ليومين متتاليين بعد تأكيد الاستبعاد.
برأيك، هل سيؤدي استبعاد MSCI لـStrategy إلى فتور نموذج الخزينة، أم ستواصل شركات أخرى الشراء رغم الضغوط؟
$MSTR $BTC
#مخاطر_بيع_أسهم_$2.8B_بعد_استبعاد_Strategy_من_MSCI
في 15 أكتوبر، وضعت MSCI قاعدة جديدة: لم تعد «الشركات غير التشغيلية» التي يتمثل نشاطها الرئيسي في الاحتفاظ بالأصول النقدية مؤهلة للإدراج في المؤشرات. بلغ إجمالي أصول Strategy في الربع الثالث 74 مليار دولار، منها 68.9 مليار دولار من البيتكوين، وقد أقرت الشركة في تقريرها المالي بأنها «تتوقع استبعادها».
قدّر JPMorgan أنه بعد تأكيد الاستبعاد، سيتعين على الصناديق السلبية بيع أسهم MSTR بقيمة 2.8 مليار دولار قبل 30 نوفمبر. وأغلق سهم MSTR في 10 نوفمبر عند 121.07 دولارًا، منخفضًا بنسبة 17% عن 145.16 دولارًا في 28 أكتوبر.
لكن يجب التمييز بين الأمرين: هذه المبيعات البالغة 2.8 مليار دولار تخص الأسهم، لا البيتكوين. فقواعد المؤشر لا تلزم الشركة ببيع عملاتها، ولن يُجبرها أحد على بيع أي من حيازتها البالغة نحو 850 ألف بيتكوين.
والأشد إيلامًا حساب آخر: يبلغ السعر الحالي للبيتكوين نحو 73,912 دولارًا، أي إنه هبط دون متوسط تكلفة Strategy البالغ 75,456 دولارًا، لتبلغ الخسائر غير المحققة على نحو 850 ألف بيتكوين قرابة 1.3 مليار دولار. وفي الأسبوع الماضي، اشترت الشركة 1,036 بيتكوين إضافية بمتوسط سعر 79,012 دولارًا، وهي أيضًا في المنطقة الحمراء.
أرى أن تأكيد الاستبعاد الليلة أمر مرجح جدًا، وأن ضغط البيع البالغ 2.8 مليار دولار لن يُستوعب قبل 30 نوفمبر. لذلك أتعامل مع MSTR على أنها تواجه عاملًا سلبيًا، ولن أشتري عند الهبوط. لكن ضغط البيع يقع على سعر السهم لا سعر العملة؛ ويبقى الاختبار الحقيقي للبيتكوين هو المتوسط المتحرك لـ200 يوم عند 73,200 دولار.
مستوى إبطال التوقع: عدم استبعاد Strategy من القائمة، أو إغلاق MSTR فوق 140 دولارًا ليومين متتاليين بعد تأكيد الاستبعاد.
برأيك، هل سيؤدي استبعاد MSCI لـStrategy إلى فتور نموذج الخزينة، أم ستواصل شركات أخرى الشراء رغم الضغوط؟
$MSTR $BTC
#مخاطر_بيع_أسهم_$2.8B_بعد_استبعاد_Strategy_من_MSCI
