ما يستحق النظر إليه الآن في MSTR ليس الرسم البياني، بل مضاعف القيمة الدفترية 0.92.
شركة تدير عجلة نموها عبر «إصدار أسهم → شراء العملات → إصدار أسهم مجددًا»، حين لا يعود صافي أصولها الدفتري يستحق حتى علاوة، يتحول منطق التسعير من «النمو» إلى «التصفية».
لا تحتاج إلى وصفها بأنها شركة رديئة كي تتخذ موقفًا متشائمًا منها؛ يكفي أن تسأل: إذا توقفت العجلة، فما الفرق بين امتلاك أسهمها وامتلاك العملات مباشرة؟
شركة تدير عجلة نموها عبر «إصدار أسهم → شراء العملات → إصدار أسهم مجددًا»، حين لا يعود صافي أصولها الدفتري يستحق حتى علاوة، يتحول منطق التسعير من «النمو» إلى «التصفية».
لا تحتاج إلى وصفها بأنها شركة رديئة كي تتخذ موقفًا متشائمًا منها؛ يكفي أن تسأل: إذا توقفت العجلة، فما الفرق بين امتلاك أسهمها وامتلاك العملات مباشرة؟
