قصة الاختراق وعمليات البيع في صناديق ETF: ما الذي يحرك بيتكوين حقًا؟
اختراق بينانس، والتدفقات الخارجة من صناديق ETF، والأسباب الحقيقية وراء الهبوط · 10 نوفمبر 2026
ضربت قصتان بيتكوين في الأسبوع نفسه. الأولى أكبر اختراق للعملات المشفرة في التاريخ. والثانية موجة من عمليات البيع الكبيرة في صناديق بيتكوين الفورية المتداولة في الولايات المتحدة. من المغري التعامل معهما كقصة واحدة، والتساؤل عمّا إذا كان الاختراق يفسر عمليات البيع أو يتستر عليها.
تشير البيانات العامة إلى صورة أقل درامية. القصتان حقيقيتان وقد تزامنتا، لكن لكل منهما دوافع مختلفة. إليكم الأدلة، يومًا بيوم.
الإجابة المختصرة
لم يتعرض البيتكوين نفسه للاختراق، بل Binance. سُرق نحو 6.3 مليار دولار من المنصة في 29 أكتوبر، منها ما يقارب 1.5 مليار دولار بالبيتكوين، عبر استهداف أشخاص وأنظمة، لا شفرة البيتكوين.
كان الاختراق شرارةً لا سببًا. فقد وقع في سوق متوتر أصلًا ومزدحم بمراكز شراء ذات رافعة مالية، بعد موقف متشدد من الاحتياطي الفيدرالي وقبيل موجة بيع في أسهم التكنولوجيا.
عمليات البيع في صناديق المؤشرات المتداولة حقيقية، لكن حجمها متواضع: أقل من 1% من أصول الصناديق في أسوأ يوم ونحو 1.3% خلال أسوأ أسبوع، وجاءت جميع التدفقات الأسبوعية تقريبًا من صندوق واحد، هو IBIT التابع لـ BlackRock.
تُطلق تسمية «البيع» على أمور مختلفة: استردادات صناديق المؤشرات المتداولة، والتصفيات القسرية، والتحويلات بين المنصات، وإيداعات الحيتان. بعضها فقط يمثل معروضًا حقيقيًا.
1. لم يُخترق البيتكوين، بل Binance
في 29 أكتوبر، استولى مهاجمون على نحو 6.3 مليار دولار من Binance، في أكبر سرقة للعملات المشفرة مسجلة، وبمبلغ يفوق بأكثر من أربعة أضعاف اختراق Bybit في 2025. وتشير التقديرات المنشورة إلى أن نحو 1.5 مليار دولار منها كانت بالبيتكوين، فيما توزعت البقية بين Ethereum وSolana وXRP وشبكات أخرى.
كانت الوسيلة بشرية لا تشفيرية. ووفقًا للتقييم الأولي لـ Binance، كما نقلت NPR، استُدرج مهندس بمقابلة عمل وهمية لتثبيت برنامج خبيث. ويصف باحثون الأسلوب نفسه في عمليات سرقة سابقة مرتبطة بكوريا الشمالية: استهداف الأشخاص والحواسيب التي تتحكم بالمفاتيح، لا الرياضيات التي تحمي العملات. سُرق البيتكوين من الحفظ لدى المنصة، ولم تكن شبكة البيتكوين نفسها هدف الهجوم.
استجابة Binance، بحسب روايتها:
عوّضت نحو 95% من الأصول المسروقة خلال أيام، ونحو 98% بحلول 3 نوفمبر، باستخدام خزينة الشركة ونصف البيتكوين في صندوق SAFU لحماية المستخدمين (7,499 BTC) وجزء من صندوق التأمين للعقود الآجلة.
جمّد شركاء في القطاع نحو 3 مليارات دولار من الأصول المسروقة، منفصلةً عن الأموال التي استخدمتها Binance للتعويض.
أوقفت عمليات السحب في 30 أكتوبر، ثم استأنفتها في 1 نوفمبر، وقالت إن العملاء لن يتحملوا الخسارة.
2. التسلسل الزمني
28 أكتوبر: أبقى الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة عند 3.75%–4% بعد رفعها في سبتمبر، مع تصويت مسؤولين اثنين لصالح رفعها مجددًا. يُتداول البيتكوين قرب 81,000 دولار.
29 أكتوبر، بعد إغلاق السوق الأمريكي: بدأ اختراق Binance. وكانت صناديق البيتكوين الأمريكية المتداولة في البورصة قد سجلت للتو عدة أيام من التدفقات الداخلة.
30 أكتوبر: هبط البيتكوين إلى نحو 76,400 دولار، وهو أدنى مستوى له منذ منتصف سبتمبر. وصُفّيت عقود آجلة للعملات المشفرة بقيمة نحو 1.57 مليار دولار. وأوقفت Binance عمليات السحب. وخسرت صناديق البيتكوين الفورية الأمريكية المتداولة في البورصة 643 مليون دولار، وهو أكبر تدفق يومي خارج منذ 25 يونيو. كما انتهت صلاحية خيارات بيتكوين بنحو 11 مليار دولار في ذلك اليوم.
31 أكتوبر: قالت Binance إنها عوّضت نحو 6 مليارات دولار من الأصول المسروقة. وحدد مسؤولون أمريكيون وحدة TraderTraitor الكورية الشمالية باعتبارها الجهة المسؤولة.
1 نوفمبر: استؤنفت عمليات السحب. وغادر أكثر من 6 مليارات دولار محافظ مرتبطة بـ Binance خلال 24 ساعة، بما في ذلك التحويلات الداخلية، فيما استقبلت OKX وBybit وGate وBitget إيداعات جديدة.
2–3 نوفمبر: خسرت صناديق المؤشرات المتداولة 399 مليون دولار و116 مليون دولار. وفي 3 نوفمبر، نفت كوريا الشمالية تورطها.
4 نوفمبر: استقبلت صناديق المؤشرات المتداولة 75 مليون دولار، وهو يوم التدفق الداخل الوحيد في الأسبوع، مع ارتفاع الأسهم الأمريكية بعد انتخابات التجديد النصفي.
5 نوفمبر: تراجع ناسداك بنسبة 5.5% ومؤشر S&P 500 بنسبة 4.4% وسط موجة بيع لأسهم رقائق الذكاء الاصطناعي. وخسرت صناديق المؤشرات المتداولة 430 مليون دولار.
6 نوفمبر: خسرت صناديق المؤشرات المتداولة 412 مليون دولار. واختُتم الأسبوع بصافي تدفقات خارجة بلغ 1.28 مليار دولار، وهو أكبر تدفق أسبوعي خارج منذ يونيو. ولم يواكب البيتكوين انتعاش الأسهم يوم الجمعة.
8–9 نوفمبر: هبط البيتكوين إلى نحو 73,500 دولار، وهو أدنى مستوى له منذ أغسطس. وصُفّيت مراكز برافعة مالية بقيمة تقارب 1.0–1.2 مليار دولار، معظمها مراكز شراء. وخسرت صناديق المؤشرات المتداولة 201 مليون دولار إضافية في 9 نوفمبر.
10 نوفمبر: يُتداول البيتكوين قرب 74,500 دولار.
3. عمليات البيع في صناديق المؤشرات المتداولة بالأرقام
30 أكتوبر: –643 مليون دولار، بقيادة IBIT (–234 مليون دولار) وFBTC (–201 مليون دولار)، فيما شكّلت ARKB وGBTC وBITB بقية المبلغ.
2–6 نوفمبر: –1.28 مليار دولار، منها –1.21 مليار دولار في IBIT (نحو 94%). وجذب FBTC التابع لفيديلتي 93 مليون دولار في ذلك الأسبوع.
9 نوفمبر: –201 مليون دولار، ذهب معظمها إلى IBIT.
الأصول: نحو 96 مليار دولار، أي ما يقارب 6.3% من القيمة السوقية للبيتكوين. انتهى أكتوبر بصافي تدفقات خارجة بلغ نحو 516 مليون دولار، وعادت صافي التدفقات في 2026 إلى ما دون الصفر.
يرى محللون نقلت عنهم The Block أن أول تدفق خارج كان صدمةً للمزاج العام ويومًا لتقليل المخاطر، لا دليلًا على تراجع الثقة المؤسسية. ويشيرون أيضًا إلى أن حاملي صناديق المؤشرات المتداولة لا يتعرضون مباشرةً لـ Binance، إذ يُحفظ البيتكوين الذي تدعمه هذه الصناديق لدى جهات حفظ خاضعة للتنظيم.
مقارنة بالحجم: 643 مليون دولار أقل من 1% من أصول صناديق المؤشرات المتداولة. أما 1.28 مليار دولار فتعادل نحو 1.3% من الأصول وأقل من عُشر 1% من القيمة السوقية للبيتكوين. وكانت التصفية القسرية لمراكز بقيمة تقارب 1–1.6 مليار دولار في أشد الأيام مماثلةً لتدفقات الصناديق الخارجة أو أكبر منها.
تنويه: تُعلن بيانات تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة بعد وقوعها، ولا توضح بدقة متى يُباع البيتكوين الأساسي. كما تختلف بيانات أدوات التتبع المختلفة ببضعة ملايين من الدولارات.
4. الأسباب الحقيقية، مرتبة
كان السوق هشًا ومزدحمًا بالمراكز من الأساس. فقد انخفض مؤشر الخوف والطمع للعملات المشفرة من 70 في 4 أكتوبر إلى 36 في 30 أكتوبر. وبلغت الفائدة المفتوحة للعقود الآجلة أعلى مستوى لها في خمسة أسابيع، وشكّلت مراكز الشراء معظم عمليات التصفية. ولخّص أحد المحللين الذين نقلت عنهم Forbes الأمر ببساطة: جاءت عملية الاختراق إلى سوق كانت تعاني أصلًا من رافعة مالية مفرطة.
كانت العوامل الاقتصادية الكلية تضغط بالفعل على الأصول عالية المخاطر. رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في سبتمبر وأبقاها دون تغيير في 28 أكتوبر، مع اعتراض مسؤولين اثنين لصالح رفعها مجددًا، فيما تسعّر الأسواق زيادة في ديسمبر. وتسارع التضخم مجددًا إلى 3.7% في سبتمبر. ثم تراجع ناسداك بنسبة 5.5% في 5 نوفمبر، ولم يشارك البيتكوين في الارتداد.
مخاوف السياسات بعد انتخابات التجديد النصفي. تربط بعض وسائل الإعلام، نقلًا عن Reuters، هبوط نهاية الأسبوع بمخاوف تشديد الرقابة على العملات المشفرة في ظل الكونغرس الجديد. هذا سردٌ متداول في السوق، وليس سببًا مثبتًا بالقياس.
كان الاختراق الشرارة ومحور القصة. وقدّم تفسيرًا دراميًا واحدًا لأسباب عديدة. تحولت تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة إلى السلبية في أول جلسة بعد الاختراق، ولهذا تبدو الصلة واضحة. لكن البيع استمر خلال أحداث لا علاقة لها بـ Binance، ومنها هبوط أسهم التكنولوجيا وتسعير الأسواق لرفع الفائدة.
تدفقات تبدو كأنها عمليات بيع لكنها ليست كذلك. كان معظم التدفق الخارج البالغ 6 مليارات دولار من Binance عبارة عن عملاء ينقلون أموالهم إلى منصات منافسة. وانتقلت OKX من تسجيل أكبر تدفق يومي للبيتكوين إلى تسجيل أكبر تدفق خارج في اليوم التالي. وتشير الارتفاعات في نسبة الحيتان إلى إيداعات مركزة، لا إلى مبيعات مؤكدة.
5. من يبيع فعليًا؟
حاملو صناديق المؤشرات المتداولة. تؤدي عمليات الاسترداد عادةً إلى بيع صانعي السوق للبيتكوين، لذا فهي تمثل معروضًا حقيقيًا. شكّل IBIT نحو 94% من التدفقات الخارجة بين 2 و6 نوفمبر، بينما اجتذب FBTC أموالًا، ما يشير إلى تركز البيع، وإن كانت بيانات التدفقات لا تكشف هوية من يستردون وحداتهم أو أسبابهم.
المتداولون برافعة مالية. بلغت التصفية القسرية 1.57 مليار دولار بعد الاختراق، ونحو 1.0–1.2 مليار دولار في 8–9 نوفمبر، معظمها مراكز شراء. هذا بيع آلي يسرّع التحركات.
Coinbase. يقول أحد المساهمين في CryptoQuant إن ضغوط البيع ظلت مهيمنة على Coinbase، بينما ظهرت بعض عمليات الشراء على Binance وOKX. ويُقرأ فارق سعر Coinbase عادةً بوصفه مقياسًا للطلب المؤسسي الأمريكي.
Binance. كانت عمليات سحب العملاء في معظمها تحويلات. ونقلت Binance ما يعادل 7,499 BTC (نحو 580 مليون دولار) من صندوق SAFU للمساعدة في تعويض الأصول المسروقة، ثم رصدت أدوات التتبع انتقال البيتكوين مجددًا إلى محفظة غير موسومة. ولم توضح Binance ما إذا كان قد جرى بيع أي جزء منه.
Kraken وOKX وBybit وغيرها. تتقلب أرصدة المنصات يوميًا بشدة، وهي بيانات كثيرة التشويش. سجلت Kraken أكبر صافي تدفق يومي خارج للبيتكوين في إحدى اللقطات اليومية (نحو 1,500 BTC)، ثم سجلته OKX في اليوم التالي، بينما انخفضت الأرصدة على المنصات التي تتبعها البيانات بأكثر من 30,000 BTC خلال شهر. ويُفسر انخفاض أرصدة المنصات عادةً على أنه انتقال العملات إلى الحفظ الذاتي، لا على أنه بيع.
الحيتان. تجاوزت نسبة الحيتان في المنصات 0.4 مرارًا منذ أواخر أكتوبر، ما يعني أن عددًا قليلًا من الإيداعات الكبيرة يهيمن على التدفقات الداخلة. وحتى المحلل الذي يتابع هذه النسبة يقول إنها لا تثبت حدوث بيع.
القراصنة. شمل غسل الأموال حتى الآن مبادلة عملات أخرى مسروقة بالبيتكوين، أي نحو 2,300 BTC (قرابة 175 مليون دولار) بحلول 7 نوفمبر؛ وهذا شراء لا بيع. أما مصدر القلق فهو العملات المسروقة التي لم تتحرك بعد.
6. لماذا تحضر قصة كوريا الشمالية في السوق؟
لا يقتصر الإسناد إلى كوريا الشمالية على أحاديث الإنترنت. يقول مكتب التحقيقات الفيدرالي إن قراصنة ترعاهم الدولة الكورية الشمالية، عُرفوا بوحدة TraderTraitor، نفذوا السرقة. وتربط شركات تحليل البلوك تشين TRM Labs وElliptic وChainalysis الهجومَ وتحركات الأموال المسروقة بجهات مرتبطة بكوريا الشمالية. كما أُلقي اللوم على الوحدة نفسها في سرقة Bybit البالغة 1.5 مليار دولار في فبراير 2025.
تنفي كوريا الشمالية ذلك. ونقلت وسائل إعلام رسمية بيانًا عن كيم يو جونغ وصفت فيه الاتهام بأنه استفزاز سياسي، وقالت إن واشنطن تستخدم مثل هذه القضايا للإضرار بسمعة بيونغ يانغ. ويبقي هذا النفي والاتهام المضاد القصة في صدارة الأخبار.
يستند الإسناد من هذا النوع إلى أنماط على السلسلة وأدوات ومعلومات استخباراتية، وليس كل ذلك متاحًا للعامة. والأدق وصفه بأنه اتهام واسع الانتشار تقابله نفي، لا حقيقة مثبتة أمام محكمة.
بالنسبة للأسواق، لا تهم هوية الفاعل بقدر أهمية وجهة العملات. تفيد Elliptic بأن غسل الأموال يجري بوتيرة أبطأ مما حدث بعد اختراق Bybit، عبر مبادلات على THORChain ورموز ميم أنشئت حديثًا، مع ترجيح بقاء الأموال التي لم تتحرك لدى المهاجمين. يعني المسار البطيء استمرار تدفق الأخبار، واحتمال وجود ضغط عرض إذا صُرّفت كميات كبيرة من البيتكوين المسروق لاحقًا. ولا يمكن قياس أي من الأمرين اليوم.
7. ما الذي ينبغي متابعته لاحقًا (للاطلاع التاريخي، لا للنصيحة)
تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة حسب الصندوق. هل تظل التدفقات الخارجة مركزة في IBIT، أم تمتد إلى FBTC والصناديق الأخرى؟
بيانات الاقتصاد الكلي. من المقرر صدور مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أكتوبر اليوم، والقرار التالي للاحتياطي الفيدرالي في 9 ديسمبر. ويشير مايك ماغلون من Bloomberg إلى ارتفاع توقعات رفع الفائدة وضعف الأسهم وتصفية السلع بوصفها المخاطر الرئيسية على العملات المشفرة.
الرافعة المالية والمستويات الرئيسية. تراجعت نسبة الرافعة المالية المقدرة على المنصات إلى نحو 0.25 من 0.265، لكنها لا تزال أعلى من مستويات منتصف أكتوبر. ويحدد محللو Bitfinex مستوى 75,000 دولار دعمًا، و80,000 دولار مستوى ينبغي استعادته.
العملات المسروقة. راقب أدوات التتبع من Elliptic وChainalysis لرصد أي تصريف للبيتكوين الذي لم يتحرك بعد.
جهود Binance للتعافي. تعهدها بإعادة رصيد صندوق SAFU إلى نحو مليار دولار، وإثباتات الاحتياطيات المحدّثة.
الخلاصة
الاختراق حقيقي، وعمليات البيع في صناديق المؤشرات المتداولة حقيقية، وقد تزامنا في الأسبوع نفسه. لكن الأدلة تشير إلى سوق هش ومفرط في استخدام الرافعة المالية، تفاعل في الوقت نفسه مع موقف متشدد من الاحتياطي الفيدرالي، وهبوط حاد في أسهم التكنولوجيا، وسرقة قياسية؛ لا إلى قصة واحدة تخفي وراءها قصة أخرى. أشعل الاختراق الفتيل، لكن الرافعة المالية والفائدة والخوف أحرقت معظم الوقود.
هذا المقال للتثقيف فقط، وليس نصيحة مالية. الأرقام مقربة ومأخوذة من تقارير عامة حتى 10 نوفمبر 2026، بما فيها The Block وDecrypt وCointelegraph وCoinDesk وCoinGlass وDefiLlama وSoSoValue وFarside ومساهمو CryptoQuant وElliptic وChainalysis وNPR وCNBC وForbes. تختلف أرقام التدفقات والتصفية قليلًا بين أدوات التتبع. تحقّق من البيانات الأولية قبل إعادة النشر.
#HotCPIDecemberHikePriced I#StrategyFaces$2.8BSelloffRiskFromMSCIRemoval #AnthropicRejectsIPODelayValuationinQuestion #CanNvidiaEarningsEaseMarketConcerns? #BitcoinFiveWeeklyLosses