العنوان: مستوى 73,000 دولار: كيف أثّر ارتفاع التضخم على بيتكوين — وماذا سيحدث بعد ذلك

رقم واحد غيّر مجرى الأسبوع بأكمله. بلغ التضخم في الولايات المتحدة لشهر أكتوبر +0.4%، مقابل توقعات عند +0.3%. أما التضخم الأساسي، باستثناء الغذاء والطاقة، فبلغ +0.3% مقابل توقعات عند +0.2%. أي بفارق عُشر نقطة مئوية واحدة عن المتوقع. وكان ذلك كافيًا.

قبل صدور الأرقام، كان تداول بيتكوين قرب 74,264 دولارًا. وبعد خمس دقائق من صدورها، بلغ سعرها 73,494 دولارًا. وبعد ساعات، لامس السعر 72,787 دولارًا — وهو أدنى مستوى له في 11 أسبوعًا. وهبط إيثيريوم إلى ما دون 2,100 دولار، مسجلًا أدنى مستوى عند 2,006 دولارات. وانخفض سولانا إلى ما دون 83 دولارًا، ليبلغ نحو 81.59 دولارًا.

لم تقتصر الخسائر على الأسعار. تمت تصفية مراكز في العملات الرقمية تجاوزت قيمتها 632 مليون دولار، وكان نحو 511 مليون دولار منها مراكز شراء. وحدث نحو 178 مليون دولار من ذلك خلال الساعة الأولى بعد صدور التقرير. أما المتداولون الذين راهنوا على رقم هادئ، فقد باغتهم الأمر.

ولا يزال Bitcoin ($BTC) عند حافة الهاوية الآن. وقت كتابة هذا، يُتداول بسعر 73,590 دولارًا، بانخفاض 1.5% خلال آخر 24 ساعة، ضمن نطاق يومي من 72,727 إلى 74,996 دولارًا، مع حجم تداول فوري يقارب 1.37 مليار دولار. مؤشر الخوف والطمع عند 29 — أي خوف واضح. لم ينكسر هذا المستوى بعد، لكنه لم يرتد أيضًا.

وكان في تقرير مؤشر أسعار المستهلكين هذا أمر غريب أيضًا: لم يتضمن أي رقم للتضخم السنوي. فقد أدى الإغلاق الحكومي الأمريكي إلى وقف جمع بيانات الأسعار في أكتوبر 2025، لذا لا توجد قاعدة للمقارنة. ارتفعت أسعار المأوى 0.3%، وشكّلت أكثر من 30% من الزيادة الشهرية. وتباطأ ارتفاع أسعار الطاقة بشدة، من +5.2% في سبتمبر إلى +0.7% — لكن ذلك لم يكن كافيًا لإنقاذ التقرير.

لماذا يحرّك رقم واحد للتضخم سعر Bitcoin بهذا القدر؟ لأنه يغيّر ما سيقرره الاحتياطي الفيدرالي. قبل صدور مؤشر أسعار المستهلكين، ظل المتداولون يتحدثون عن خفض أسعار الفائدة. وبعد صدوره، قفزت احتمالات رفع الفائدة في ديسمبر إلى نحو 85% أو أكثر — وبحلول اليوم، بات السوق يسعّر رفعًا في ديسمبر باعتباره شبه مؤكد: نحو 85% لزيادة بربع نقطة مئوية، ونحو 15% لزيادة بنصف نقطة. وقال كريستوفر والر، محافظ الاحتياطي الفيدرالي، إنه يؤيد رفع الفائدة في ديسمبر، ولا يستبعد زيادة بنصف نقطة أساس، أي ضعف الزيادة المعتادة. وذهبت لوري لوغان، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس، إلى أبعد من ذلك، قائلة إن الاحتياطي الفيدرالي يحتاج بوضوح إلى زيادتين إضافيتين على الأقل، كل منهما بربع نقطة مئوية. ومن المقرر عقد اجتماع الاحتياطي الفيدرالي المقبل في 8–9 ديسمبر.

وهناك تفصيل مهم: يصدر تقرير مؤشر أسعار المستهلكين التالي في 10 ديسمبر — بعد اجتماع الاحتياطي الفيدرالي. وهذا يعني أن الفيدرالي سيتخذ قراره في ديسمبر من دون الاطلاع على أرقام التضخم لشهر نوفمبر.

تكره العملات الرقمية الأموال مرتفعة التكلفة. فارتفاع الفائدة يعني صعود الدولار وعوائد سندات الخزانة، وهبوط الأصول عالية المخاطر. هذه هي المعادلة البسيطة، وقد تجلّت خلال ساعات.

وتجعل صورة صناديق المؤشرات المتداولة الوضع أسوأ. يوم الاثنين، وقبل صدور مؤشر أسعار المستهلكين، سجلت جميع صناديق Bitcoin الفورية المتداولة في البورصة الأمريكية صافي تدفقات خارجة بقيمة 201 مليون دولار. وخسر صندوق IBIT التابع لـBlackRock مبلغ 213 مليون دولار — في سابع يوم متتالٍ من التدفقات الخارجة، وبإجمالي 1.66 مليار دولار منذ 30 أكتوبر. وبلغت التدفقات الخارجة في نوفمبر حتى الآن 1.48 مليار دولار. وبالنسبة إلى عام 2026 بأكمله، أصبح صافي التدفقات في صناديق Bitcoin المتداولة سلبيًا الآن، بنحو -1.1 مليار دولار، بعد تدفقات داخلة بقيمة 25 مليار دولار العام الماضي. كما خسرت صناديق Ethereum المتداولة 184.6 مليون دولار يوم الاثنين، وهو أكبر تدفق يومي خارج لها منذ 6 أكتوبر.

وهناك إشارة أقل وضوحًا في الخلفية: حاملو العملات على المدى الطويل يبيعون بخسارة. ظل مقياس LTH-SOPR دون 1 لثمانية أيام متتالية، ما يعني أن العملات المحتفظ بها منذ فترة طويلة يجري تداولها بأسعار تقل عما دفعه مالكوها. ويحدث ذلك عادة عندما يبدأ حتى المستثمرون الصبورون بالتخلي عن مراكزهم.

إذًا، أين يقع المستوى الحاسم؟ يقع المتوسط المتحرك لـ200 يوم قرب 73,200 دولار، مباشرةً أسفل السعر الحالي. وكان أدنى مستوى يوم الأحد 73,510 دولارات. ويحذر المحللون علنًا من احتمال الهبوط إلى 70,000 دولار إذا كُسر مستوى 73,000 دولار. وفي المقابل، ترى 21Shares أن Bitcoin قد يعيد اختبار مستوى 78,000 دولار، وأن تجاوزه قد يجعل 85,000 دولار في المتناول بحلول نهاية العام. ويُعد نوفمبر تاريخيًا أقوى أشهر Bitcoin، بمتوسط ارتفاع +34.4% منذ 2010.

ما أراقبه من الآن فصاعدًا: أولًا، ما إذا كان مستوى 73,200 دولار سيصمد أم سينكسر — فهذا هو المستوى الحاسم هذا الأسبوع. ثانيًا، تقرير مؤشر أسعار المستهلكين التالي في 10 ديسمبر، والذي يُفترض أن يتضمن مجددًا رقمًا سنويًا ويمنح الفيدرالي صورة كاملة. ثالثًا، تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة — فإذا توقفت التدفقات الخارجة، فسيخف كثير من الضغط. ورابعًا، اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في 8–9 ديسمبر، حيث ستُختبر فكرة والر بشأن زيادة الفائدة بنصف نقطة.

لا أعرف في أي اتجاه سيُكسر هذا المستوى. لكنني أعلم أن السوق انتقل خلال أيام من توقع خفض الفائدة إلى توقع رفعها، ومثل هذا الانقلاب الحاد لا يمر بهدوء.

أي مستوى تراقب أكثر — 73,000 دولار أم 70,000 دولار؟

هذه ليست نصيحة مالية.