持有 85 万枚比特币的公司，今晚可能被指数“开除”。
MSCI 今晚 23:00（北京时间明晨 06:00）公布 11 月评审结果，Strategy（$MSTR）在剔除名单的头一位。10 月 15 日 MSCI 定了新规：主业是“持有投资资产”的公司算“非经营企业”，要从全球可投资指数里请出去。Strategy 自己在三季报里也写了：预计 11 月会被剔出。
摩根大通算过一笔账：一旦剔除，跟踪指数的被动基金要卖出约 28 亿美元的 MSTR 股票；如果其他指数商跟进，总规模可能到 88 亿美元。注意，卖的是股票，不是币——指数规则不要求 Strategy 卖一枚比特币。
但本鲸觉得，真正的压力不在那 28 亿，而在账本上：Strategy 手里 850,364 枚 $BTC，平均成本 75,456 美元；币价现在约 73,600 美元，账面已经浮亏约 16 亿美元。MSTR 周二收 121.07 美元，一个月跌了 21.6%，离 52 周高点已经腰斩。
更扎心的是传导链：股价跌→发股买币的窗口越收越窄→买币的速度慢下来。MSCI 这一刀，砍的不是比特币本身，是 Strategy“卖股票、买比特币”这台印钞机的油门。
所以今晚盯两件事：名单上有没有 Strategy，以及 11 月 30 日生效前，被动基金会不会提前动手。名单定了，游戏规则就变了。
MSCI 今晚 23:00（北京时间明晨 06:00）公布 11 月评审结果，Strategy（$MSTR）在剔除名单的头一位。10 月 15 日 MSCI 定了新规：主业是“持有投资资产”的公司算“非经营企业”，要从全球可投资指数里请出去。Strategy 自己在三季报里也写了：预计 11 月会被剔出。
摩根大通算过一笔账：一旦剔除，跟踪指数的被动基金要卖出约 28 亿美元的 MSTR 股票；如果其他指数商跟进，总规模可能到 88 亿美元。注意，卖的是股票，不是币——指数规则不要求 Strategy 卖一枚比特币。
但本鲸觉得，真正的压力不在那 28 亿，而在账本上：Strategy 手里 850,364 枚 $BTC，平均成本 75,456 美元；币价现在约 73,600 美元，账面已经浮亏约 16 亿美元。MSTR 周二收 121.07 美元，一个月跌了 21.6%，离 52 周高点已经腰斩。
更扎心的是传导链：股价跌→发股买币的窗口越收越窄→买币的速度慢下来。MSCI 这一刀，砍的不是比特币本身，是 Strategy“卖股票、买比特币”这台印钞机的油门。
所以今晚盯两件事：名单上有没有 Strategy，以及 11 月 30 日生效前，被动基金会不会提前动手。名单定了，游戏规则就变了。
