تجاوز عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات 5% يوم الثلاثاء، مع طرح مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي زيادات أسرع لأسعار الفائدة، في اليوم نفسه الذي أعلنت فيه CoreWeave عن ديون تقارب 47 مليار دولار. وتعتمد طفرة ديون الذكاء الاصطناعي الآن على تكاليف الاقتراض التي يدفعها البنك المركزي إلى الارتفاع.
ليس الطلب نقطة الضعف؛ فقد تجاوزت CoreWeave، التي تؤجر القدرة الحاسوبية للذكاء الاصطناعي (AI) لشركات التكنولوجيا، تقديرات الإيرادات ورفعت توقعاتها. لكن التمويل هو موضع الضغط، ما يترك شركات الذكاء الاصطناعي ذات الرافعة المالية ومساهميها ليتحملوا ارتفاع تكاليف رأس المال.
هل يستطيع تراكم طلبات بقيمة 132.5 مليار دولار التفوق على عوائد السندات البالغة 16%؟
أظهرت نتائج كور ويف للربع الثالث ارتفاع الإيرادات بنسبة 168% إلى 3.66 مليار دولار، وبلغت قيمة الأعمال المتعاقد عليها قيد التنفيذ 132.5 مليار دولار.
ومع ذلك، تجاوز العائد على بعض سنداتها مؤخرًا 16%.
«عند مستويات العائد الحالية، لا نعتزم إصدار ديون إضافية غير مضمونة على مستوى الشركة الأم حتى عام 2027».
قال المدير المالي نيتين أغراوال في مكالمة إعلان الأرباح. والديون غير المضمونة هي ديون لا تكفلها ضمانات.
وبدلًا من ذلك، تبيع الشركة أسهمًا عبر برنامج جديد للطرح في السوق، يتيح لها إصدار ما يصل إلى 35 مليون سهم ويخفف حصص المساهمين الحاليين.
وقال جيل لوريا، المحلل في دي. إيه. ديفيدسون، لبلومبرغ إن تكاليف الفائدة باتت تتجاوز الدخل التشغيلي المعدل للشركة.
كما رأى أن إنفيديا أنقذت كور ويف مرارًا، وقد تتوقف عن ذلك إذا تنحى الرئيس التنفيذي جنسن هوانغ، في وقت يحقق فيه مجلس الإدارة في صلاته بجاسوس صيني مشتبه به.
من سيدفع الثمن إذا تزامنت طفرة ديون الذكاء الاصطناعي مع ارتفاع أسعار الفائدة؟
وقالت أتسي شيث، كبيرة مسؤولي الائتمان في موديز، إن المقترضين ذوي الرافعة المالية الذين يعيدون تمويل ديون تعود إلى حقبة 2021 سيواجهون تكاليف تمويل أعلى العام المقبل.
وفي الوقت نفسه، يعرض مالك لم يُكشف عن اسمه قروضًا لمراكز بيانات بقيمة نحو 500 مليون دولار في مزاد.
وفي الوقت ذاته، طرح كريستوفر والر، عضو مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي، احتمال رفع الفائدة نصف نقطة مئوية.
ويُظهر متتبع العقود الآجلة FedWatch التابع لمجموعة سي إم إي الآن احتمالًا بنسبة 100% لرفع الفائدة في ديسمبر، بعدما بلغ الاحتمال 84% في اليوم السابق.
وقال ويلي ووكر، الرئيس التنفيذي للمقرض ووكر آند دنلوب، إن نحو 650 مليار دولار من ديون العقارات التجارية تستحق في عام 2027، وهو مبلغ يقارب ما استقطبته مراكز البيانات الأمريكية في عام 2026.
وتُدرج أنثروبيك، وهي عميلة لكور ويف، أسهمها في ناسداك الأسبوع المقبل، وقد يكشف ذلك ما إذا كانت الأسواق العامة لا تزال تمول الذكاء الاصطناعي عند هذه العوائد.