算力期货，被监管按住了。

英国金融时报今天报道，美国商品期货交易委员会把挂钩 AI 芯片租赁价格的期货审查期至少延长 60 天，最早到 2027 年初才可能上线，决定尚未对外公布。合约盯的是 H100 和 B200 的租赁价，指数由 Silicon Data 编制。

这片空白值得留意：算力现货已有平台报价，三个月后、半年后的算力值多少钱，至今没有公开的远期曲线。扩产的要锁成本，租卡的要锁支出，两边只能凭感觉签长约。

监管卡它的理由是价格容易被操纵。算力现货参与者少，报价不透明，几笔大单就能把指数拉起来，期货一挂上去，交割价就成了能设计出来的数字。

真正要过的是定价权：谁来编那个指数，比合约乘数重要。