دوآن يونغبينغ: ماذا رأى حين هبط سهم نت إيز إلى دولار واحد؟
كانت حال نت إيز في عام 2002 مزرية إلى حد لا يُحتمل.
هبط سعر السهم إلى أقل من دولار واحد، وأخذ يتأرجح على حافة الشطب من ناسداك. كان انفجار فقاعة الإنترنت في عام 2001 قد خلّف وراءه جثثًا لم تبرد بعد. ثم واجهت نت إيز أزمة تدقيق، فتعامل معها السوق مباشرةً على أنها شركة محتالين.
كان الإجماع آنذاك: كل من يقترب منها يموت.
لكن دوآن يونغبينغ استثمر فيها بكثافة في هذه اللحظة الحاسمة.
ماذا رأى؟
رأى الآخرون السعر: دولار واحد، سهم رديء، وقد تهوي قيمته إلى الصفر في أي لحظة. أما هو فرأى نشاطًا تجاريًا: النقد الموجود في حسابات الشركة، محسوبًا لكل سهم، يفوق سعر السهم.
احسبها بنفسك: بثمن شراء الورق المهمل، اشترى صندوقًا من النقد، وحصل مجانًا أيضًا على مشروع ألعاب أونلاين كان يوشك على الانطلاق.
في عام 2002، كانت شركة نت إيز قد بدأت للتو تفهم اللعبة، بفضل سلسلة «رحلة إلى الغرب». ما طبيعة تجارة الألعاب؟ خادم واحد، وعشرات الآلاف من الحسابات، وأموال تتدفق بلا انقطاع. تكلفتها الهامشية تكاد تكون معدومة. لم يكن الناس يفهمون هذه التجارة آنذاك: «ما المستقبل الذي يمكن أن تحققه شركة ألعاب؟»
لم يكترث دوان يونغبينغ بكل هذه الضوضاء. كان يؤمن بمبدأ بسيط: السعر الرديء لا يعني أن العمل التجاري رديء. السوق مضخّم للمشاعر، وفي أوقات الهلع يمكنه أن يدفن الشركات الجيدة في الوحل.
ما حدث لاحقًا يبدو كأنه أسطورة، لكنه في الحقيقة تراكم عوائد المنطق السليم.
ازدهر نشاط الألعاب، وحلّت لعبة «رحلة إلى الغرب 2» لتدفع التدفق النقدي لنت إيز إلى التحليق. بدأ سعر السهم من دولار واحد، ثم واصل الصعود. احتفظ دوان يونغبينغ به لسنوات، محققًا عائدًا بلغ عشرات الأضعاف. وخلال ذلك، أجرت نت إيز تجزئة للأسهم وتحولت إلى مجال آخر، لكنه لم يغيّر موقفه كثيرًا. فالمنطق لم يتغير: الألعاب تدرّ المال، وعدد المستخدمين ينمو، والتدفق النقدي يزداد قوة.
كثيرًا ما تُقارَن هذه الاستثمارات بشراء بافيت لأسهم كوكاكولا. والحق يُقال، فالمنطق متصل من جذوره.
يتطلب شراء عمل تجاري جيد في أوقات الركود شرطين: أن يكون العمل جيدًا فعلًا، وأن يكون سعره رخيصًا فعلًا. الأول يحتاج إلى بصيرة، والثاني يحتاج إلى انتظار الحظ. وقد اجتمع الشرطان في نت إيز عام 2002.
ما الصعب في الأمر؟ أن تحسبها على الآلة الحاسبة، بدلًا من ترديد ما يقوله الجميع، حين يصرخون: «محتالون، خردة، شطب من البورصة!»
قال دوان يونغبينغ شيئًا بهذا المعنى: لا يستثمر فيما لا يفهمه، وعندما يفهم ما يشتريه ويصاب الآخرون بالهلع، يكون هو طمّاعًا. الجميع يحفظون هذه المقولة. لكن حين تواجه نت إيز بسعر دولار واحد، قلّة هم الذين لا ترتجف أيديهم.
وهناك تفصيل آخر: بعد أن اشترى، لم يراقب أسعار الأسهم كل يوم. من يعمل في التجارة يفهم هذا المنطق: هل رأيت يومًا صاحب شركة يقيّم شركته ثلاث مرات يوميًا؟
بيع الشركات الجيدة بأسعار زهيدة هو خلل في السوق، لا في الشركة. ولا بد أن يُصلح الخلل عاجلًا أم آجلًا. ما عليك سوى أن تلحق بالركب قبل إصلاحه، ثم تربط حزام الأمان.
بالنظر إلى الوراء اليوم، لا شك أن نت إيز بسعر دولار واحد كانت أسطورة. لكن من كان هناك آنذاك، لم يرَ سوى شظايا الزجاج في كل مكان. والفرق بين الأسطورة والمجنون لا يتضح إلا لاحقًا: هل ارتفع السعر أم لا؟
ليس للاستثمار مرآة خلفية. حين تكون السلع الرخيصة في كل مكان، لا ينحني لالتقاطها إلا القليلون دائمًا.
