كان سعر Bitcoin يتأرجح قرب 74,264 دولارًا قبل صدور بيانات CPI. وفي غضون خمس دقائق من صدورها، هبط مباشرة إلى 73,494 دولارًا، ولامس لفترة وجيزة 72,787 دولارًا خلال التداولات، وهو أدنى مستوى له منذ 11 أسبوعًا.
خلال 24 ساعة، بلغت تصفية المراكز في السوق بأكمله 716 مليونًا. وشكّلت مراكز الشراء 589 مليونًا، أي 82%.
هبط BTC بعنف من فوق 75,000 دولار إلى ما دون 73,000 دولار، مسجلًا أدنى مستوى له في أكثر من شهرين.
بلغ التضخم الأساسي لمؤشر أسعار المستهلكين في أكتوبر 0.3% على أساس شهري، ليستقر عند هذا المستوى للشهر الثالث على التوالي. وكانت التوقعات تشير إلى 0.2%.
يبدو أن الفارق لا يتجاوز 0.1 نقطة مئوية، أليس كذلك؟
لكن السوق لا يحسبها بهذه الطريقة.
قبل صدور البيانات، كان والر قد أوضح موقفه بالفعل: إذا بلغ التضخم الأساسي لمؤشر أسعار المستهلكين 0.3% أو أكثر على أساس شهري، فينبغي التفكير في رفع الفائدة 50 نقطة أساس في ديسمبر.
جاءت البيانات تمامًا عند الحد الفاصل.
لذا ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين بمقدار 19 نقطة أساس في يوم واحد، ليصل إلى 4.75%، وهي أكبر زيادة يومية منذ أبريل 2025. وصعد مؤشر الدولار بأكثر من 0.6%، وهي أكبر زيادة يومية منذ سبتمبر. كما تجاوز عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات مستوى 5% مباشرةً.
ليس هذا «تجاوزًا طفيفًا للتوقعات بشأن التضخم». بل هو إعادة تسعير كاملة لتوقعات أسعار الفائدة.
تُظهر بيانات CME أن احتمال رفع الفائدة في ديسمبر ارتفع من 84% إلى 100%. أما احتمال رفعها بمقدار 50 نقطة أساس، فارتفع من 0% إلى 9.8%.
لا يزال كثيرون يتعاملون مع BTC على أنه «أصل ملاذ آمن».
لكنه ليس كذلك في هذه المرحلة.
بيانات Fidelity واضحة: تجاوز الارتباط بين بيتكوين وأسعار الفائدة الحقيقية لسندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات مستوى 0.6 في عام 2026، وهو أعلى مستوى تاريخي. لقد أصبح الآن أصلًا سائلًا عاليَ بيتا؛ فمع ارتفاع أسعار الفائدة الحقيقية، ترتفع تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بأصل لا يدرّ عائدًا، فتتراجع قيمته.
تظلّ مؤشرات أسعار المستهلك الأساسية عالقة عند مستويات مرتفعة → تقفز سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين → يقوى الدولار → ترتفع أسعار الفائدة الحقيقية → يُسحب الأكسجين من الأصول التي لا تدرّ عائدًا → يهبط BTC.
وفي الوقت نفسه، سجّلت صناديق ETF الفورية صافي تدفقات خارجة لثلاث جلسات تداول متتالية، بإجمالي يقارب 1.04 مليار دولار؛ وحده صندوق IBIT التابع لبلاك روك سجّل تدفقات خارجة بقيمة 213.2 مليون دولار.
المراكز الطويلة ذات الرافعة المالية تتفجر، وصناديق ETF الفورية تنسحب. ضربة من الجانبين.
مؤشر أسعار المستهلك هو الزناد، وعائد سندات الخزانة الأمريكية هو الرصاصة، وBTC هو الهدف.
الهدف نفسه لم يرتكب أي خطأ. الخطأ أنه وقف في مسار الرصاصة.
فيما يلي موعدان ينبغي متابعتهما:
13 نوفمبر: مؤشر أسعار المنتجين (PPI). إذا ارتفع مؤشر PPI أيضًا، فلن تعود زيادة الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في ديسمبر «رأيًا للأقلية».
8-9 ديسمبر: اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC). قبل إقرار رفع الفائدة، قد تعيد توقعات أسعار الفائدة الضغط على كل ارتداد.
حددت Wintermute مستويين: 73,000 هو المتوسط المتحرك لـ200 يوم؛ إذا أغلقت الشمعة اليومية دونه، فالمحطة التالية عند 68,000.