بافيت: شراء كوكاكولا عام 1988 لم يكن لأن سعرها رخيص

في عام 1988، كان سوق الأسهم الأمريكي قد خرج لتوه من انهيار، والناس في حالة من الذعر.

لكن بافيت أقدم في ذلك الوقت على خطوة كبيرة: شراء كوكاكولا.

استثمر فيها، على مراحل، نحو 1.3 مليار دولار. قد لا يبدو هذا مبلغًا مبالغًا فيه اليوم، لكنه كان آنذاك مبلغًا ضخمًا تستطيع بيركشاير توظيفه. وكأنها راهنت بنصف ثروتها تقريبًا على زجاجة من ماء السكر.

لم تستطع وول ستريت فهم ذلك. كانت كوكاكولا شركة عريقة، بطيئة النمو، ولا تملك قصة مثيرة ترويها. وإذا كان الهدف المضاربة، فهناك الكثير من الخيارات الأحدث والأكثر إثارة.

لكن بافيت لم يكترث. كان يحسبها بطريقة أخرى.

ما الذي تبيعه كوكاكولا؟ ماءً محلّى؟ لا. إنها تبيع علامة تجارية. ذلك اللون الأحمر، وصورة سانتا كلوز، وكلمة «السعادة» التي لا تحتاج إلى ترجمة في أكثر من مئة دولة.

قال ذات مرة كلامًا جريئًا جدًا: حتى لو أعطيتك عشرات المليارات من الدولارات، فلن تستطيع صنع كوكاكولا أخرى.

لم يكن ذلك تفاخرًا. يمكن تقليد الطعم، ويمكن خفض السعر، ويمكن الاستحواذ على مساحة في المتاجر. لكن لا أحد يستطيع انتزاع ذلك المكان الراسخ في أذهان الناس. هذا هو الخندق الاقتصادي.

وكان لكوكاكولا عام 1988 ميزة أخرى: كانت رخيصة. فقد هبطت الأسهم بسبب انهيار السوق، وكان مكرر الربحية مغريًا للغاية. علامة تجارية قوية بسعر منخفض؛ فرصة كهذه لا تتكرر كثيرًا في حياته.

أما ما حدث بعد ذلك، فقد أُعيدت حكايته في الكتب المدرسية حتى ملّ الناس منها.

احتفظ بأسهمه ولم يبعها. عامًا بعد عام. بينما كان الآخرون يبدّلون الأسهم كما يبدّلون الملابس، ظلّت تلك الزجاجة من الماء المحلّى معه لأكثر من ثلاثين عامًا.

لم تخلُ الطريق من الإغراءات. ففي عام 1998، ارتفع تقييم كوكاكولا إلى مستويات خيالية، وهتف عدد لا يحصى من الناس: «حان وقت البيع». لكنه لم يتحرك. وفي الأزمة المالية عام 2008، حين امتلأت الأسواق بالصفقات الرخيصة وباع الآخرون بخسارة، استخدم هو توزيعات أرباح كوكاكولا لشراء المزيد.

والأمر المدهش هنا أن أكبر جزء من أرباح هذا الاستثمار لم يأتِ من فرق سعر البيع والشراء، بل من توزيعات الأرباح. فقد ارتفعت التوزيعات السنوية التي تدفعها كوكاكولا له من عشرات الملايين إلى مئات الملايين، ثم أعاد استثمارها لتنمو استثمارات جديدة. ما إن تنطلق الفائدة المركبة حتى يصعب إيقافها.

واليوم، تبلغ قيمة هذا الاستثمار الذي بدأ بـ1.3 مليار أكثر من 20 مليارًا، من دون احتساب عشرات المليارات من توزيعات الأرباح التي جَنَتها على مر السنين.

فهل لاحظت الفرق؟ غالبًا لا يكمن الفرق بين المستثمر المحنّك والمستثمر الذي يُستغلّ في اختيار الأسهم، بل في القدرة على التمسك بها.

عند الشراء، يتحدث الجميع عن «الاحتفاظ طويل الأجل». لكنهم يذعرون إذا هبط السهم 20%، وتراودهم رغبة البيع إذا ارتفع 50%. قلّة هم القادرون حقًا على الاحتفاظ بسهم واحد ثلاثين عامًا.

وقد أقرّ بافيت نفسه بأن كثيرًا من أكبر أخطائه كان بيع الأسهم في وقت مبكر جدًا. في الشركات الجيدة، يكون الوقت شريكك.

في المرة المقبلة التي تجد فيها استثمارًا جيدًا بسعر مناسب، اسأل نفسك: كم سنة أنوي الاحتفاظ به؟ إذا كانت الإجابة «حسب الظروف»، فالأرجح أنك أجريت صفقة قصيرة الأجل مرة أخرى.

كوكاكولا لا تستعجل. البشر هم من يستعجلون.