تراجع سعر إيثيريوم لفترة وجيزة مقتربًا من 2,000 دولار يوم الثلاثاء، بعدما هزّت بيانات التضخم الأمريكية، التي جاءت أعلى من المتوقع، الأسواق المالية. ثم تعافى ETH إلى نحو 2,060 دولارًا، لكنه لا يزال تحت الضغط.
لكن بيانات التخزين في إيثيريوم تكشف عن اتجاه غير مألوف وراء موجة البيع. فلا يُظهر المستثمرون رغبة تُذكر في سحب ETH الذي أودعوه في التخزين، ما يثير تساؤلات حول ما إذا كان السوق يقترب من نقطة تحول على المدى الطويل.
في 11 أكتوبر، كان نحو 457,840 ETH ينتظر الخروج من التخزين. وبحلول 9 نوفمبر، انخفض هذا الرقم بنحو 99% إلى 5,061 ETH فحسب.
ومنذ ذلك الحين، ارتفع حجم طابور السحب مجددًا إلى نحو 66,000 ETH، وفقًا لـValidatorQueue، لكنه لا يزال أقل بنحو 86% من مستواه في أكتوبر.
هذا مهم لأن سحب ETH المرهون إحدى الطرق التي يستعد بها المستثمرون للبيع. ويشير صغر حجم الطابور إلى محدودية ضغوط السحب الفورية، لكنه لا يثبت ما إذا كان المستثمرون يبيعون في أماكن أخرى.
وفي الوقت نفسه، لا يزال نحو 44.5 مليون ETH، أي ما يمثل 36.4% من المعروض المتداول، مرهونًا.
يرى المحلل في CryptoQuant، PelinayPA، أن تزايد المشاركة في الرهن قد يدعم الأسعار على المدى المتوسط إلى الطويل، عبر خفض المعروض المتاح فورًا.
لكن طابور الإيداع انخفض من أكثر من 4 ملايين ETH في فبراير إلى نحو 910,000 ETH. ويشير ذلك إلى تقلص تراكم طلبات الرهن الجديدة.
هل تستطيع قوة الرهن في إيثيريوم منع انهيار آخر؟
ويبرز خطر آخر بين كبار حاملي الأصول.
سجّلت Santiment أكثر من 630 معاملة يومية لحيتان stETH، بقيمة لا تقل عن $100,000، في أوائل نوفمبر، وهو أعلى مستوى من النشاط المستمر منذ أبريل.
وقالت Santiment: «يشير نشاط الاقتراض المرتفع إلى استخدام stETH بكثافة كضمان لاقتراض ETH وأصول أخرى».
ويؤدي هذا النوع من الاقتراض إلى مخاطر التصفية أثناء الانخفاضات الحادة.
وكان ETH قد هبط بالفعل إلى ما دون مستوى التحذير البالغ $2,050 الذي حددته Santiment خلال تداولات الثلاثاء. وفي الوقت نفسه، سجلت صناديق إيثيريوم المتداولة الفورية تدفقات خارجة بقيمة $184.6 مليون في 9 نوفمبر.
في الأشهر المقبلة، قد يوفر تزايد المعروض المرهون من إيثيريوم دعمًا للسعر إذا عاد طلب المستثمرين. ومن شأن تعافٍ مستدام فوق $2,200 أن يعزز هذا الاحتمال.
لكن استمرار التدفقات الخارجة من صناديق ETF، وضعف الإيداعات في الرهن، والتصفيات القسرية قد تطغى على هذا الدعم، ما يجعل مستوى $2,000 عرضة للانكشاف.