ينهار الذهب مجددًا اليوم، متراجعًا بنحو 1.6% باتجاه 4,070 دولارًا، مع تفاعل المتداولين مع توجه أكثر تشددًا من مجلس الاحتياطي الفيدرالي وبيانات تضخم أمريكية أعلى من المتوقع.
هبط الذهب الفوري من فوق 4,140 دولارًا باتجاه منطقة 4,070 دولارًا المنخفضة، ممحوًا قدرًا كبيرًا من مكاسبه الأخيرة. والسبب المباشر هو قفزة جديدة في التوقعات بأن يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مجددًا في ديسمبر.
تضر أسعار الفائدة المرتفعة بالذهب عمومًا، لأن المعدن لا يدرّ فوائد، ما يجعل سندات الخزانة والنقد أكثر جاذبية بالمقارنة.
توقعات رفع الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي تضغط على الذهب
قال كريستوفر والر، عضو مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي، إنه يؤيد رفع سعر الفائدة بما لا يقل عن 25 نقطة أساس في اجتماع ديسمبر، حتى لو تراجع التضخم.
وقال أيضًا إن على صانعي السياسات التفكير في رفع أكبر بمقدار 50 نقطة أساس إذا ظل التضخم الأساسي مرتفعًا. دفعت تصريحاته عوائد سندات الخزانة إلى الارتفاع، وأبقت الدولار مدعومًا.
قبل صدور أحدث تقرير عن التضخم، كانت الأسواق تسعّر بالفعل احتمالًا مرتفعًا للغاية لرفع الفائدة مجددًا في ديسمبر.
وهذا جعل الذهب عرضة للهبوط قبيل صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلكين.
ثم اشتد الضغط بعدما جاءت أسعار المستهلكين في أكتوبر أعلى من المتوقع، مما عزز التوقعات بأن الاحتياطي الفيدرالي سيواصل سياسته التقييدية.
يتراجع الذهب مع إشارة الاحتياطي الفيدرالي إلى مزيد من رفع الفائدة قبيل صدور بيانات التضخم الأمريكية. لكن ارتفاع الفائدة يقوض قدرة الحكومة الأمريكية على إعادة تمويل كومة ديونها الهائلة… إذا كانت الفائدة المرتفعة تجعل سندات الخزانة الأمريكية أكثر جاذبية من الذهب فعلًا، فلماذا تتخلص البنوك المركزية حول العالم من سندات الخزانة الأمريكية وتشتري الذهب بدلًا منها؟ إنها تدرك أننا لا نملك ما يكفي من الذهب لمواجهة ما هو قادم.
— لوكاس إكويومي (@ekwufinance) 10 نوفمبر 2026
يكاد هذا يكون نقيض ما ساعد الذهب على الارتفاع أمس، حين خفّض تراجع أسعار النفط مخاوف التضخم وخفف مؤقتًا الضغوط على توقعات أسعار الفائدة.
لماذا تضر العوائد المرتفعة بالذهب على المدى القصير؟
يتنافس الذهب مع الأصول المدرة للفائدة.
عندما ترتفع عوائد سندات الخزانة، يمكن للمستثمرين الحصول على عائد أعلى من الديون الحكومية من دون تحمل مخاطر ائتمانية كبيرة.
لا يدرّ الذهب أي عائد.
لا يقوض ذلك النظرة الإيجابية للذهب على المدى الطويل، لكنه قد يؤدي إلى عمليات بيع قوية على المدى القصير كلما توقعت الأسواق فجأة تشديدًا في السياسة النقدية.
وتوضح الحركة الحالية ذلك بجلاء.
هبط الذهب من نحو 4,140 دولارًا إلى قرابة 4,070 دولارًا مع ارتفاع توقعات أسعار الفائدة، بالتزامن مع صعود عوائد سندات الخزانة قصيرة الأجل.
إذا صمد مستوى 4,070-4,050 دولارًا، فستكون المنطقة المهمة التالية عند نحو 4,000 دولار.
سيكون التعافي إلى ما فوق نحو 4,100-4,120 دولارًا أول إشارة إلى أن زخم عمليات البيع اليوم بدأ يتراجع.
اقرأ أيضًا: سعر الذهب اليوم: الصين تشتري 25.8 طنًا مع تعافي الذهب من انهيار أكتوبر
لكن البنوك المركزية لا تزال تشتري الذهب
قدم لوكاس إكويومي وجهة نظر مختلفة بشأن موجة البيع.
ويرى أن ارتفاع الفائدة قد يجعل سندات الخزانة الأمريكية أكثر جاذبية على المدى القصير، لكنه يزيد أيضًا أعباء إعادة التمويل على الحكومة مع استحقاق الديون القائمة.
ثم يشير إلى استمرار البنوك المركزية في تكديس الذهب دليلًا على أن المؤسسات الرسمية لا تزال تبحث عن بدائل وتنويع استثماراتها.
وتدعم بيانات فعلية جزءًا من هذه الحجة.
أعلنت البنوك المركزية عن صافي مشتريات من الذهب بلغ 61 طنًا في سبتمبر، وهي أقوى حصيلة شهرية حتى الآن في 2026. وكانت بولندا والصين من بين أكبر المشترين.
ووجد مجلس الذهب العالمي أيضًا أن 89% من مديري الاحتياطيات الذين شملهم الاستطلاع يتوقعون ارتفاع حيازات البنوك المركزية العالمية من الذهب خلال الاثني عشر شهرًا المقبلة، بينما يتوقع 45% أن تزيد مؤسساتهم حيازاتها من الذهب.
لكن هذا لا يعني أن البنوك المركزية «تتخلص من سندات الخزانة» على نطاق واسع. فتختلف قرارات توزيع الاحتياطيات اختلافًا كبيرًا، ولا تعني مشتريات الذهب تلقائيًا بيع كمية مماثلة من سندات الخزانة الأمريكية.
ألم قصير الأمد، وطلب طويل الأمد
ويوضح هذا التمييز الوضع غير المألوف للذهب في الوقت الراهن.
يبيع المتداولون على المدى القصير الذهب لأن ارتفاع التضخم وتشدد موقف الاحتياطي الفيدرالي يزيدان تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ به.
وفي الوقت نفسه، تواصل البنوك المركزية تكديس المعدن لتنويع احتياطياتها والحماية من الأزمات وإدارة الاحتياطيات على المدى الطويل.
أفادت رويترز مؤخرًا بأن البنوك المركزية اشترت 321.2 طنًا من الذهب خلال الربع الثالث، وهي أعلى حصيلة فصلية منذ أواخر 2024.
لذلك، فإن هبوط اليوم لا يبطل بالضرورة قصة الذهب على المدى الطويل.
لكن في ما يتعلق بحركة الأسعار الآنية، فإن زمام الأمور بيد الاحتياطي الفيدرالي.
للمزيد من الأخبار المالية والتوقعات بشأن الأسعار، انقر هنا.
اشتركوا في قناتنا على YouTube لمتابعة آخر أخبار العملات المشفرة يوميًا، واطّلعوا على رؤى السوق وتحليلات الخبراء.
نُشر مقال «إليكم سبب انهيار سعر الذهب اليوم!» أولًا على CaptainAltcoin.