سجّلت الإيرادات رقماً قياسياً، لكن السهم تراجع قبل افتتاح السوق — تقرير الربع الثالث لشركة Bitdeer $BTDR يحكي قصتين مختلفتين في سطرَيه.
بلغت إيرادات الربع الثالث 320.7 مليون دولار، بزيادة 89% على أساس سنوي و40% على أساس فصلي، مسجّلةً رقماً قياسياً للشركة. وكانت توقعات السوق 258 مليون دولار فقط، أي إن النتائج الفعلية تجاوزتها بنحو 24%، كما تخطّت حتى توقعات StoneX السابقة، التي رُفعت إلى 305 ملايين دولار. فمن أين جاءت الإيرادات؟ حققت أنشطة التعدين الذاتي إيرادات بقيمة 217.5 مليون دولار، بزيادة 66% على أساس سنوي؛ واستخرجت الشركة 3855 بيتكوين خلال الربع، بزيادة 248% على أساس سنوي. وبلغت قدرة التعدين الذاتي 86.4 إكساهاش/ثانية، مقارنةً بـ35 إكساهاش/ثانية فقط في الفترة نفسها من العام الماضي. أما الأرباح المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، فبلغت 69.6 مليون دولار، بزيادة 173% على أساس سنوي.
أما السطر الآخر، فصورته أقل إشراقاً: بلغ صافي الخسارة 125.5 مليون دولار، مقابل خسارة قدرها 30.1 مليون دولار في الفترة نفسها من العام الماضي؛ وبلغت الخسارة للسهم 0.46 دولار، متجاوزةً خسارة السوق المتوقعة البالغة نحو 0.35 دولار. لكن 54.6 مليون دولار من الخسارة ناتجة عن تغير القيمة العادلة لقروض الأصول الرقمية، وهي خسارة غير نقدية ومحاسبية.
وفي مجال الحوسبة السحابية للذكاء الاصطناعي، تبلغ الطلبات المتراكمة نحو 2.9 مليار دولار. ومن المقرر أن يبدأ تشغيل المرحلة الأولى في موقع Tydal بالنرويج خلال الربع الرابع، وفقاً للخطة، فيما لن يبدأ تشغيل الموقع في ماليزيا قبل عام 2027.
أغلق السهم يوم الاثنين عند 6.61 دولارات، مرتفعاً نحو 10% خلال اليوم. وبعد صدور النتائج قبل افتتاح السوق، هبط السهم لفترة وجيزة إلى نحو 6.16 دولارات، أي بانخفاض يقارب 6.8%. بالنسبة إلى هذا الحوت، لا تترك هذه النتائج سوى انطباع واحد: آلة طباعة النقود التي يمثّلها التعدين تعمل أسرع من أي منافس، لكن الخسائر المحاسبية وما إذا كانت قصة الذكاء الاصطناعي ستتحقق فعلاً هما ما سيحددان قيمة الشركة. تجاوز الإيرادات للتوقعات إنجاز حقيقي، لكن اتساع الخسائر ليس وهماً محاسبياً أيضاً. والخطوة التالية هي متابعة مقدار ما سيتحول من الطلبات المتراكمة البالغة 2.9 مليار دولار إلى نقد محصّل بحلول عام 2027؛ وبعدها يمكن الحديث عن التقييم.
بلغت إيرادات الربع الثالث 320.7 مليون دولار، بزيادة 89% على أساس سنوي و40% على أساس فصلي، مسجّلةً رقماً قياسياً للشركة. وكانت توقعات السوق 258 مليون دولار فقط، أي إن النتائج الفعلية تجاوزتها بنحو 24%، كما تخطّت حتى توقعات StoneX السابقة، التي رُفعت إلى 305 ملايين دولار. فمن أين جاءت الإيرادات؟ حققت أنشطة التعدين الذاتي إيرادات بقيمة 217.5 مليون دولار، بزيادة 66% على أساس سنوي؛ واستخرجت الشركة 3855 بيتكوين خلال الربع، بزيادة 248% على أساس سنوي. وبلغت قدرة التعدين الذاتي 86.4 إكساهاش/ثانية، مقارنةً بـ35 إكساهاش/ثانية فقط في الفترة نفسها من العام الماضي. أما الأرباح المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، فبلغت 69.6 مليون دولار، بزيادة 173% على أساس سنوي.
أما السطر الآخر، فصورته أقل إشراقاً: بلغ صافي الخسارة 125.5 مليون دولار، مقابل خسارة قدرها 30.1 مليون دولار في الفترة نفسها من العام الماضي؛ وبلغت الخسارة للسهم 0.46 دولار، متجاوزةً خسارة السوق المتوقعة البالغة نحو 0.35 دولار. لكن 54.6 مليون دولار من الخسارة ناتجة عن تغير القيمة العادلة لقروض الأصول الرقمية، وهي خسارة غير نقدية ومحاسبية.
وفي مجال الحوسبة السحابية للذكاء الاصطناعي، تبلغ الطلبات المتراكمة نحو 2.9 مليار دولار. ومن المقرر أن يبدأ تشغيل المرحلة الأولى في موقع Tydal بالنرويج خلال الربع الرابع، وفقاً للخطة، فيما لن يبدأ تشغيل الموقع في ماليزيا قبل عام 2027.
أغلق السهم يوم الاثنين عند 6.61 دولارات، مرتفعاً نحو 10% خلال اليوم. وبعد صدور النتائج قبل افتتاح السوق، هبط السهم لفترة وجيزة إلى نحو 6.16 دولارات، أي بانخفاض يقارب 6.8%. بالنسبة إلى هذا الحوت، لا تترك هذه النتائج سوى انطباع واحد: آلة طباعة النقود التي يمثّلها التعدين تعمل أسرع من أي منافس، لكن الخسائر المحاسبية وما إذا كانت قصة الذكاء الاصطناعي ستتحقق فعلاً هما ما سيحددان قيمة الشركة. تجاوز الإيرادات للتوقعات إنجاز حقيقي، لكن اتساع الخسائر ليس وهماً محاسبياً أيضاً. والخطوة التالية هي متابعة مقدار ما سيتحول من الطلبات المتراكمة البالغة 2.9 مليار دولار إلى نقد محصّل بحلول عام 2027؛ وبعدها يمكن الحديث عن التقييم.
