انخفضت الإيرادات إلى النصف، بينما تضاعفت الأرباح — أرباح شركة الحفظ هذه لا تأتي من أعمالها، بل من حيازتها 2399 عملة $BTC .
كشفت BitGo للتو عن نتائج الربع الثالث: بلغ إجمالي الإيرادات 2.852 مليار دولار، بانخفاض سنوي قدره 50.9%، وتراجعت إيرادات مبيعات الأصول الرقمية إلى 2.72 مليار دولار، بانخفاض 52%. لكن صافي الأرباح بلغ 44.1 مليون دولار، بعد خسارة قدرها 19 مليون دولار في الربع السابق، وأرباح قدرها 22.7 مليون دولار في الفترة نفسها من العام الماضي. ولم يكن الفضل في عودة الأرباح إلى تحسن النشاط الأساسي، بل إلى مكاسب غير محققة بقيمة 71.5 مليون دولار على الأصول الرقمية في الميزانية العمومية — إذ تحتفظ خزينة الشركة بـ2399 عملة BTC، بلغت قيمتها العادلة نحو 200 مليون دولار في نهاية سبتمبر.
جوهر أعمال الحفظ هو تحصيل «رسوم المرور»: كلما قلّ نشاط التداول، تراجعت هذه الرسوم. ولا تزال الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدلة لدى BitGo تسجل خسارة قدرها 4.3 مليون دولار. وتبلغ الأصول على المنصة 59.9 مليار دولار، والأصول المرهونة 10.5 مليارات دولار. لم تنهَر الأحجام، بل انهار نشاط التداول.
كيف نقرأ ذلك؟
① إذا جاء مؤشر أسعار المستهلكين الليلة مطابقًا للتوقعات، واستقر BTC قرب 75000 دولار، فقد يستمر نهج الاعتماد على المكاسب غير المحققة لدى شركات الحفظ. وقد ارتفع سهم BTGO بالفعل 4.94% يوم إعلان النتائج، وأغلق عند 5.10 دولارات؛
② أما إذا تجاوز مؤشر أسعار المستهلكين التوقعات، وعادت توقعات رفع الفائدة في ديسمبر إلى الارتفاع، فقد تتلاشى المكاسب غير المحققة البالغة 71.5 مليون دولار فور تراجع BTC، وقد تعود الشركة إلى الخسائر في الربع الرابع؛
③ وإذا استمر ضعف أحجام التداول، فحتى لو لم ينخفض BTC، سيكون من الصعب تحقيق أرباح عبر تحصيل رسوم المرور وحدها. وينبغي تقييم الشركة على أساسين منفصلين: «حيازة العملات» و«الحفظ». فقد بلغ سهم BTGO نحو 24.5 دولارًا في يناير من هذا العام، لكنه لا يتجاوز الآن 5 دولارات بقليل.
إذا كانت شركات الحفظ نفسها تعتمد على تكديس العملات لتحقيق الأرباح، فلا حاجة إلى شرح مدى ركود السوق.
البيانات حتى: 2026-11-10 08:52 UTC
للمشاركة المعلوماتية فقط، ولا تشكل نصيحة استثمارية.
كشفت BitGo للتو عن نتائج الربع الثالث: بلغ إجمالي الإيرادات 2.852 مليار دولار، بانخفاض سنوي قدره 50.9%، وتراجعت إيرادات مبيعات الأصول الرقمية إلى 2.72 مليار دولار، بانخفاض 52%. لكن صافي الأرباح بلغ 44.1 مليون دولار، بعد خسارة قدرها 19 مليون دولار في الربع السابق، وأرباح قدرها 22.7 مليون دولار في الفترة نفسها من العام الماضي. ولم يكن الفضل في عودة الأرباح إلى تحسن النشاط الأساسي، بل إلى مكاسب غير محققة بقيمة 71.5 مليون دولار على الأصول الرقمية في الميزانية العمومية — إذ تحتفظ خزينة الشركة بـ2399 عملة BTC، بلغت قيمتها العادلة نحو 200 مليون دولار في نهاية سبتمبر.
جوهر أعمال الحفظ هو تحصيل «رسوم المرور»: كلما قلّ نشاط التداول، تراجعت هذه الرسوم. ولا تزال الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدلة لدى BitGo تسجل خسارة قدرها 4.3 مليون دولار. وتبلغ الأصول على المنصة 59.9 مليار دولار، والأصول المرهونة 10.5 مليارات دولار. لم تنهَر الأحجام، بل انهار نشاط التداول.
كيف نقرأ ذلك؟
① إذا جاء مؤشر أسعار المستهلكين الليلة مطابقًا للتوقعات، واستقر BTC قرب 75000 دولار، فقد يستمر نهج الاعتماد على المكاسب غير المحققة لدى شركات الحفظ. وقد ارتفع سهم BTGO بالفعل 4.94% يوم إعلان النتائج، وأغلق عند 5.10 دولارات؛
② أما إذا تجاوز مؤشر أسعار المستهلكين التوقعات، وعادت توقعات رفع الفائدة في ديسمبر إلى الارتفاع، فقد تتلاشى المكاسب غير المحققة البالغة 71.5 مليون دولار فور تراجع BTC، وقد تعود الشركة إلى الخسائر في الربع الرابع؛
③ وإذا استمر ضعف أحجام التداول، فحتى لو لم ينخفض BTC، سيكون من الصعب تحقيق أرباح عبر تحصيل رسوم المرور وحدها. وينبغي تقييم الشركة على أساسين منفصلين: «حيازة العملات» و«الحفظ». فقد بلغ سهم BTGO نحو 24.5 دولارًا في يناير من هذا العام، لكنه لا يتجاوز الآن 5 دولارات بقليل.
إذا كانت شركات الحفظ نفسها تعتمد على تكديس العملات لتحقيق الأرباح، فلا حاجة إلى شرح مدى ركود السوق.
البيانات حتى: 2026-11-10 08:52 UTC
للمشاركة المعلوماتية فقط، ولا تشكل نصيحة استثمارية.
