الليلة عند 21:30، تصدر بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي لشهر أكتوبر — فهل يمكن لارتداد يوم الاثنين القوي أن يستمر؟ الأمر يعتمد على هذه البيانات.
لنبدأ بالتوقعات: يُظهر استطلاع رويترز أن مؤشر أسعار المستهلكين العام يُتوقع أن يرتفع 0.3% على أساس شهري، أقل من 0.6% في سبتمبر؛ أما المؤشر الأساسي، الذي يستثني أسعار الغذاء والطاقة، فيُتوقع أن يرتفع 0.2% على أساس شهري، أقل من 0.3% في سبتمبر، وقد يسجل أصغر زيادة له منذ ثلاثة أشهر. ويكمن الاختلاف في الرقمين بعد الفاصلة العشرية: غولدمان ساكس الأكثر ميلاً إلى التيسير، إذ يتوقع 0.16% فقط للمؤشر الأساسي؛ بينما يتوقع ويلز فارغو 0.21%، ويو بي إس 0.23%، وجيه بي مورغان 0.23%، وباركليز 0.2%. ومن المتوقع أن تنخفض أسعار البنزين بنحو 1% على أساس شهري.
لهذا التقرير سمة استثنائية نادرة: لا توجد بيانات على أساس سنوي. فقد أدى الإغلاق الحكومي الفيدرالي الأمريكي في أكتوبر 2025 إلى عدم جمع مكتب إحصاءات العمل بيانات الأسعار لذلك الشهر، ما حال دون إنشاء فترة أساس للمقارنة. ولذلك تغيب أيضاً بيانات الزيادة السنوية في مؤشري أسعار المستهلكين العام والأساسي، وكذلك بيانات الأجور الحقيقية على أساس سنوي، ولا خيار أمام السوق سوى الاستناد إلى القراءات الشهرية. وقد استخدم بنك أوف أمريكا الاستيفاء لتقدير الزيادة السنوية بنحو 3.8% للمؤشر العام و2.7% للمؤشر الأساسي؛ أي إن كليهما أعلى بـ0.1 نقطة مئوية من سبتمبر، وبفارق كبير عن هدف التضخم البالغ 2% الذي حدده الاحتياطي الفيدرالي.
والأهم هو توقيت صدور البيانات: فهذا آخر تقرير لمؤشر أسعار المستهلكين قبل اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر، ولن يصدر التقرير التالي إلا في وقت لاحق من يوم قرار الفائدة. وتُظهر أداة «مراقبة الاحتياطي الفيدرالي» التابعة لبورصة شيكاغو التجارية أن الأسواق تسعّر احتمالاً يتجاوز 80% لرفع الفائدة 25 نقطة أساس في ديسمبر، فيما يقدّر موقع «وال ستريت جيرنال» الاحتمال بـ86%.
مسار انتقال الأثر واضح، وله ثلاثة سيناريوهات: إذا بلغ المؤشر الأساسي 0.2% أو أقل على أساس شهري، فستتراجع رهانات رفع الفائدة، ويصبح لدى ارتداد يوم الاثنين ما يبرر استمراره، مع استهداف مؤشر ناسداك 100 مستوى 28,000 نقطة أولاً؛ وإذا بلغ 0.3%، فسيصبح رفع الفائدة أمراً شبه مؤكد، ولن تكون شمعة الصعود الكبيرة يوم الاثنين سوى تعافٍ بعد هبوط مفرط، وستُدحض فرضية أن تراجع أسعار النفط يخفف التضخم؛ أما إذا بلغ 0.4% أو أكثر، فسيبدأ السوق بالتساؤل عما إذا كان رفع الفائدة 25 نقطة أساس في ديسمبر كافياً، وقد تعود رهانات التشدد بقوة.
وهناك نقطة أخرى يسهل إغفالها: تحذر غولدمان ساكس من أن مكتب إحصاءات العمل سيستخدم هذه المرة المتوسط الهندسي لمؤشري سبتمبر ونوفمبر 2025 لسد فجوة فترة الأساس المفقودة. وقد تؤدي هذه الطريقة الإحصائية إلى تضخيم القراءة الأساسية المعدلة موسمياً لهذا الشهر بنحو 5 نقاط أساس. والفرق بين 0.16% و0.21% لا يعكس التضخم نفسه، بل اختلاف المنهج الإحصائي. والمؤشر الذي يراقبه الاحتياطي الفيدرالي فعلياً هو مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي؛ وتقدّر غولدمان ساكس ارتفاعه بنحو 0.23% على أساس شهري، فيما يقدّره يو بي إس بـ0.20%، بما يعادل معدلاً سنوياً يقارب 3.1%. أما مؤشر أسعار المستهلكين فليس سوى إشارة استباقية.
هذه هي خلفية يوم الاثنين: تراجع خام برنت بأكثر من 5%، وارتفع مؤشر داو جونز الصناعي 1,104.02 نقطة، أو 2.15%، ليغلق عند 52,389.75 نقطة؛ وصعد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 2.35% إلى 7,549.94 نقطة، محققاً أفضل أداء له منذ 8 أبريل؛ وارتفع مؤشر ناسداك المركب 2.74% إلى 25,253.14 نقطة؛ وصعد مؤشر ناسداك 100 بنسبة 3.40% إلى 27,907.63 نقطة، مع ارتفاع القطاعات الـ11 جميعها.
لكن بيتكوين لم يواكب الصعود. بلغ سعر بيتكوين نحو 75,285 دولاراً، مرتفعاً 0.8% خلال 24 ساعة، ومتراجعاً 2.0% خلال 7 أيام و9.4% خلال 30 يوماً، ليستقر حول 75,000 دولار. وسجل مؤشر الخوف والطمع للعملات المشفرة 32 نقطة، ليظل في منطقة الخوف، فيما بلغ سعر إيثيريوم نحو 2,135 دولاراً. إن صعود الأسهم الأمريكية دون أن يلحق به بيتكوين يشير إلى أن سوق العملات المشفرة لا يزال ينتظر محفزاً خاصاً به: إذا جاءت قراءة المؤشر الأساسي الشهرية الليلة دون التوقعات، فالمستوى الأول الذي يستهدفه بيتكوين هو 76,000 دولار؛ أما إذا جاءت أعلى من المتوقع، فقد يعيد اختبار القاع السابق قرب 73,700 دولار. وقد سجلت صناديق بيتكوين الفورية المتداولة في البورصة صافي تدفقات خارجة يومية بقيمة 201 مليون دولار، ما يعني أن أموال المؤسسات لم تعد بعد.
وفي الختام، هناك نقاط للمخاطرة ينبغي تذكرها: يصدر يوم الجمعة مؤشر أسعار المنتجين لشهر أكتوبر، ومن المتوقع أن يتسارع على أساس سنوي إلى 6.6%، ما يعني أن ارتفاع الأسعار في المراحل السابقة من سلسلة الإمداد لم ينعكس بالكامل بعد. الليلة عند 21:30، ركزوا أولاً على الرقمين بعد الفاصلة في القراءة الشهرية؛ وإلى أن تصدر البيانات، تمهلوا قبل مطاردة الارتفاعات.
#美国消费者价格指数 #美联储 $BTC
لنبدأ بالتوقعات: يُظهر استطلاع رويترز أن مؤشر أسعار المستهلكين العام يُتوقع أن يرتفع 0.3% على أساس شهري، أقل من 0.6% في سبتمبر؛ أما المؤشر الأساسي، الذي يستثني أسعار الغذاء والطاقة، فيُتوقع أن يرتفع 0.2% على أساس شهري، أقل من 0.3% في سبتمبر، وقد يسجل أصغر زيادة له منذ ثلاثة أشهر. ويكمن الاختلاف في الرقمين بعد الفاصلة العشرية: غولدمان ساكس الأكثر ميلاً إلى التيسير، إذ يتوقع 0.16% فقط للمؤشر الأساسي؛ بينما يتوقع ويلز فارغو 0.21%، ويو بي إس 0.23%، وجيه بي مورغان 0.23%، وباركليز 0.2%. ومن المتوقع أن تنخفض أسعار البنزين بنحو 1% على أساس شهري.
لهذا التقرير سمة استثنائية نادرة: لا توجد بيانات على أساس سنوي. فقد أدى الإغلاق الحكومي الفيدرالي الأمريكي في أكتوبر 2025 إلى عدم جمع مكتب إحصاءات العمل بيانات الأسعار لذلك الشهر، ما حال دون إنشاء فترة أساس للمقارنة. ولذلك تغيب أيضاً بيانات الزيادة السنوية في مؤشري أسعار المستهلكين العام والأساسي، وكذلك بيانات الأجور الحقيقية على أساس سنوي، ولا خيار أمام السوق سوى الاستناد إلى القراءات الشهرية. وقد استخدم بنك أوف أمريكا الاستيفاء لتقدير الزيادة السنوية بنحو 3.8% للمؤشر العام و2.7% للمؤشر الأساسي؛ أي إن كليهما أعلى بـ0.1 نقطة مئوية من سبتمبر، وبفارق كبير عن هدف التضخم البالغ 2% الذي حدده الاحتياطي الفيدرالي.
والأهم هو توقيت صدور البيانات: فهذا آخر تقرير لمؤشر أسعار المستهلكين قبل اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر، ولن يصدر التقرير التالي إلا في وقت لاحق من يوم قرار الفائدة. وتُظهر أداة «مراقبة الاحتياطي الفيدرالي» التابعة لبورصة شيكاغو التجارية أن الأسواق تسعّر احتمالاً يتجاوز 80% لرفع الفائدة 25 نقطة أساس في ديسمبر، فيما يقدّر موقع «وال ستريت جيرنال» الاحتمال بـ86%.
مسار انتقال الأثر واضح، وله ثلاثة سيناريوهات: إذا بلغ المؤشر الأساسي 0.2% أو أقل على أساس شهري، فستتراجع رهانات رفع الفائدة، ويصبح لدى ارتداد يوم الاثنين ما يبرر استمراره، مع استهداف مؤشر ناسداك 100 مستوى 28,000 نقطة أولاً؛ وإذا بلغ 0.3%، فسيصبح رفع الفائدة أمراً شبه مؤكد، ولن تكون شمعة الصعود الكبيرة يوم الاثنين سوى تعافٍ بعد هبوط مفرط، وستُدحض فرضية أن تراجع أسعار النفط يخفف التضخم؛ أما إذا بلغ 0.4% أو أكثر، فسيبدأ السوق بالتساؤل عما إذا كان رفع الفائدة 25 نقطة أساس في ديسمبر كافياً، وقد تعود رهانات التشدد بقوة.
وهناك نقطة أخرى يسهل إغفالها: تحذر غولدمان ساكس من أن مكتب إحصاءات العمل سيستخدم هذه المرة المتوسط الهندسي لمؤشري سبتمبر ونوفمبر 2025 لسد فجوة فترة الأساس المفقودة. وقد تؤدي هذه الطريقة الإحصائية إلى تضخيم القراءة الأساسية المعدلة موسمياً لهذا الشهر بنحو 5 نقاط أساس. والفرق بين 0.16% و0.21% لا يعكس التضخم نفسه، بل اختلاف المنهج الإحصائي. والمؤشر الذي يراقبه الاحتياطي الفيدرالي فعلياً هو مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي؛ وتقدّر غولدمان ساكس ارتفاعه بنحو 0.23% على أساس شهري، فيما يقدّره يو بي إس بـ0.20%، بما يعادل معدلاً سنوياً يقارب 3.1%. أما مؤشر أسعار المستهلكين فليس سوى إشارة استباقية.
هذه هي خلفية يوم الاثنين: تراجع خام برنت بأكثر من 5%، وارتفع مؤشر داو جونز الصناعي 1,104.02 نقطة، أو 2.15%، ليغلق عند 52,389.75 نقطة؛ وصعد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 2.35% إلى 7,549.94 نقطة، محققاً أفضل أداء له منذ 8 أبريل؛ وارتفع مؤشر ناسداك المركب 2.74% إلى 25,253.14 نقطة؛ وصعد مؤشر ناسداك 100 بنسبة 3.40% إلى 27,907.63 نقطة، مع ارتفاع القطاعات الـ11 جميعها.
لكن بيتكوين لم يواكب الصعود. بلغ سعر بيتكوين نحو 75,285 دولاراً، مرتفعاً 0.8% خلال 24 ساعة، ومتراجعاً 2.0% خلال 7 أيام و9.4% خلال 30 يوماً، ليستقر حول 75,000 دولار. وسجل مؤشر الخوف والطمع للعملات المشفرة 32 نقطة، ليظل في منطقة الخوف، فيما بلغ سعر إيثيريوم نحو 2,135 دولاراً. إن صعود الأسهم الأمريكية دون أن يلحق به بيتكوين يشير إلى أن سوق العملات المشفرة لا يزال ينتظر محفزاً خاصاً به: إذا جاءت قراءة المؤشر الأساسي الشهرية الليلة دون التوقعات، فالمستوى الأول الذي يستهدفه بيتكوين هو 76,000 دولار؛ أما إذا جاءت أعلى من المتوقع، فقد يعيد اختبار القاع السابق قرب 73,700 دولار. وقد سجلت صناديق بيتكوين الفورية المتداولة في البورصة صافي تدفقات خارجة يومية بقيمة 201 مليون دولار، ما يعني أن أموال المؤسسات لم تعد بعد.
وفي الختام، هناك نقاط للمخاطرة ينبغي تذكرها: يصدر يوم الجمعة مؤشر أسعار المنتجين لشهر أكتوبر، ومن المتوقع أن يتسارع على أساس سنوي إلى 6.6%، ما يعني أن ارتفاع الأسعار في المراحل السابقة من سلسلة الإمداد لم ينعكس بالكامل بعد. الليلة عند 21:30، ركزوا أولاً على الرقمين بعد الفاصلة في القراءة الشهرية؛ وإلى أن تصدر البيانات، تمهلوا قبل مطاردة الارتفاعات.
#美国消费者价格指数 #美联储 $BTC
