بافيت: غادر عام 1969، في ذروة نجاحه

في مايو 1969، كتب بافيت رسالة إلى شركائه.

لم تكن الرسالة طويلة، لكن فحواها كان حاسمًا: لن أواصل هذه اللعبة.

السبب أبسط: كانت الأسهم باهظة الثمن. إلى حدّ أنه لم يستطع، حتى باستخدام أساليبه، أن يجد سهمًا واحدًا يختاره.

يجدر أن نعرف أنه كان آنذاك في أوج نجاحه. استمرّت شراكة الاستثمار من عام 1956 إلى عام 1968، وتفوّقت كل عام على مؤشر داو جونز. ففي عام 1968، ارتفع المؤشر بأقل من 8%، بينما حقق صندوقه مكاسب قاربت 60%. كان العملاء يجنون أرباحًا هائلة، ويتوقون إلى إيداع المزيد من أموالهم لديه.

وفي مثل هذا التوقيت بالذات، اختار إنهاء الشراكة.

كتب في رسالته أن التفاؤل السائد في السوق الآن لم يعد بالإمكان تفسيره بالأرقام. فالناس لا يشترون القيمة، بل الأمل. أما هو، فلا يتعامل إلا في الأعمال التي يستطيع حسابها بدقة. وما لا يستطيع حسابه، لا يقترب منه.

بدا هذا القرار، في ذلك الوقت، غبيًا جدًا. ففي السنوات التي سبقت 1969، كان كل ما تشتريه في السوق يرتفع، وكان حتى الحمقى يربحون. والخروج يعني أن تتنازل طوعًا عن فرصة جمع المال من الأرض.

حتى بافيت نفسه حسب هذه المعادلة. وقال ذات مرة: لن أتخلى عن معاييري مقابل شيء عائده أقل ومخاطره أكبر. فهذا لا يستحق العناء.

وزّع أموال الشركاء عليهم، وقسّم الأسهم بينهم، ثم ترك كل واحد منهم يعود إلى بيته. بعض الشركاء لم يودّعوه بسهولة، وسألوه من سيتولى إدارة أموالهم بعد ذلك. فأوصاهم بأشخاص يثق بهم.

أما ما حدث بعد ذلك، فتجده مكتوبًا في الكتب المدرسية. فمنذ النصف الثاني من عام 1969، بدأ سوق الأسهم الأمريكي يتراجع. وكان عامَا 1973 و1974 أشد قسوة، إذ دخل السوق في موجة هبوط حادة خسر فيها المؤشر نصف قيمته.

بدا الذين خرجوا مبكرًا، عند النظر إلى الوراء، وكأنهم عباقرة. لكن في ذلك الوقت، لم يفعل سوى التمسك بمبادئه البسيطة: لا تفعل ما لا تفهمه، ولا تشترِ ما كان سعره مبالغًا فيه.

يبدو هذان المبدآن بسيطين. لكن تطبيقهما صعب.

حين يسود الهوس في السوق، تنتشر قصص النجاح المالي في كل مكان. جارك وانغ ضاعف أمواله، ولي من الطابق السفلي أصبح حرًا ماليًا. أما أنت، فتقبض على كومة من النقود وتقول: «لن أشارك في هذه اللعبة بعد الآن». هذا ضغط لا يفهمه من لم يمر به.

شبّه بافيت الاستثمار لاحقًا بلعبة البيسبول. وقال إن أجمل ما في هذه اللعبة هو أنه لا يوجد حكم يجبرك على ضرب الكرة. يمكنك أن تبقى واقفًا وتنتظر حتى تأتيك الكرة المناسبة فعلًا، ثم تضربها بكل قوتك.

في عام 1969، وقف على جانب الملعب وظل يراقب طويلًا. واكتشف أن كل الكرات القادمة سيئة. فأعاد مضربه ومضى.

حافظ على هذه العادة طوال حياته. فقد سخروا منه ووصفوه بأنه «عفا عليه الزمن» خلال فقاعة الإنترنت عام 2000، وكذلك قبيل أزمة الرهن العقاري عالي المخاطر عام 2008. وفي كل مرة بلغ فيها السخرية ذروتها، اتضح لاحقًا أنها اللحظة التي كان فيها أكثر الناس بصيرة.

إذا أراد الناس العاديون أن يتعلموا من بافيت، فلا ينبغي أن يقتصر ما يتعلمونه على الأسهم التي اشتراها. بل عليهم أن يتعلموا جرأته على أن يقول، حين يكون السوق في أوج صخبه: «لا أفهم هذه اللعبة، لذا لن أشارك فيها».

الصخب للآخرين. أما خسارة المال، فتحدث بسرعة.