يشكك فيتاليك بوتيرين، الشريك في تأسيس إيثيريوم، في إحدى أكثر السرديات الاستثمارية احتفاءً بإيثر، مشيرًا إلى أن القيمة طويلة الأجل للعملة المشفرة الثانية من حيث الحجم ينبغي أن تعتمد بدرجة أقل على عدد الرموز التي تحرقها الشبكة، وبدرجة أكبر على قدرتها على أن تصبح مخزنًا موثوقًا للقيمة.

قد تشير هذه التصريحات إلى تحول كبير في طريقة عرض القيمة التي يقدمها إيثيريوم، لا سيما أن تراجع حرق رسوم المعاملات يضعف السردية الانكماشية التي جعلت ETH جذابة للمستثمرين في وقت سابق.

بوتيرين يريد أن يُنظر إلى إيثيريوم بوصفه مخزنًا للقيمة

في منشور صباح الأحد على منصة X، عرض بوتيرين ثلاثة أسباب رئيسية لتحويل الاهتمام بعيدًا عن سردية حرق الرسوم في إيثيريوم، والتركيز بدلًا من ذلك على إمكانية أن يكون مخزنًا للقيمة.

أولًا، قال إن جاذبية ETH الانكماشية لم تكن يومًا بالقوة التي بدت عليها. فعلى الرغم من أن ترقية EIP-1559 في عام 2021 أضافت آلية لحرق جزء من رسوم المعاملات، فإن كمية ETH التي أُتلفت لم تكن كافية دائمًا لتعويض إصدار الرموز الجديدة. ويرى أن جعل حرق الرسوم المقياس الأساسي لنجاح إيثيريوم يبالغ في التركيز على جانب واحد من اقتصاديات رموزه. وقال بوتيرين إنه حتى لو ظل حرق الرسوم أقل من 10% من المستوى اللازم لتعويض الإصدارات الجديدة إلى أجل غير مسمى، «فلا ينبغي أن نشعر بالحزن»، مضيفًا أن «قيمة ETH تأتي من مكان آخر».

ومن المخاوف الأخرى أن إعطاء الأولوية لـ ETH بوصفه أصلًا تُحرق رسومه قد يدفع إيثيريوم إلى اتخاذ قرارات تقوّض مبادئه الأساسية. وأشار بوتيرين إلى أن تصميم الشبكة أساسًا لتعظيم حرق رسوم المعاملات قد يخلق توترًا مع اللامركزية ومقاومة الرقابة. وقد يتطلب هذا النهج مقايضات تجعل الشبكة أقل انفتاحًا وأضعف في مقاومة السيطرة الخارجية، ما قد يضعف الصفات ذاتها التي تميز إيثيريوم عن شبكات البلوك تشين المنافسة.

في المقابل، فإن تقديم ETH بوصفه مخزنًا للقيمة من شأنه تعزيز نقاط قوة إيثيريوم الحالية بدلًا من دفع الشبكة إلى السعي وراء أهداف طموحة لحرق الرسوم. وأشار بوتيرين إلى اللامركزية وما وصفه بـ CROPS (مقاومة الرقابة، والمصدر المفتوح، والخصوصية، والأمان) باعتبارها الصفات التي تمنح إيثيريوم جاذبيته المميزة. ورأى أن هذه الخصائص توفر أساسًا أكثر استدامة لقيمة ETH على المدى الطويل من الاعتماد الشديد على رسوم المعاملات لتقليص المعروض المتداول.

ومن الجدير بالذكر أن آلية حرق الرسوم كانت محور سردية «النقود فائقة الصوت» الشائعة عن إيثيريوم، والتي اكتسبت زخمًا كبيرًا بين مستثمري ETH خلال موجة الصعود في عام 2021. وافترضت هذه الرؤية أن إزالة جزء من رسوم المعاملات نهائيًا من التداول قد تجعل إيثيريوم أكثر انكماشًا بمرور الوقت، ما قد يزيد ندرة ETH وقيمته.

قد يصبح الاستقرار أكبر ميزة تسويقية لإيثيريوم

تتمحور حجة بوتيرين حول فكرة أن أعظم إسهام لإيثيريوم في المنظومة المالية الأوسع هو الاستقرار. فاللامركزية ومقاومة الرقابة والخصوصية والأمان ليست مجرد مزايا أيديولوجية، بل خصائص عملية تهم الأفراد والمؤسسات التي تحتفظ بأصول على الشبكة. وقد تصبح شبكة البلوك تشين القادرة على توفير بنية تحتية موثوقة ويمكن التنبؤ بها، من دون الاعتماد على وسطاء مركزيين، أكثر جاذبية مع تطور الأسواق المالية.

ويرى أيضًا فرصة في التوسع السريع للذكاء الاصطناعي. فمع استمرار الذكاء الاصطناعي في إحداث اضطراب في القطاعات وإعادة تشكيل النشاط الاقتصادي، قد تزداد قيمة البنية التحتية المالية الموثوقة. وكتب: «في عصر الاضطراب الذي يسببه الذكاء الاصطناعي، سيكون للاستقرار قيمة كبيرة».

ويعتقد بوتيرين أن تركيز إيثيريوم على الاستقرار قد يمنح ETH حجة أقوى بوصفه مخزنًا للقيمة في هذه البيئة المتغيرة، محولًا سردية الاستثمار بعيدًا عن حرق الرموز ونحو قدرة الشبكة على صون الثقة على المدى الطويل.

ومن اللافت أن موقف بوتيرين حظي أيضًا بتأييد أناتولي ياكوفينكو، الشريك المؤسس لسولانا، الذي بدا أنه يشاركه تشككه في جعل رسوم المعاملات محور عرض القيمة لأي بلوك تشين. ورفض ياكوفينكو فكرة التعامل مع الرسوم بوصفها المنتج، واصفًا إياها بأنها «بلا معنى على الإطلاق». وقال إن على شبكات البلوك تشين التركيز على تقديم قيمة ملموسة للمستخدمين بدلًا من محاولة التحكم في المبلغ الذي يدفعونه لإدراج معاملاتهم في كتلة.