اثنين حافل: انتعش سوق الأسهم، لكن العملات المشفرة لم تواكبه.

S&P +2.3% (7547)، وNasdaq +2.5%، وأشباه الموصلات +6.8% (AMD +11%، AVGO +9%).
VIX 20.2 (−21%)، وWTI نحو 88 (−3%).
NVDA −5…6% بسبب تحقيق داخلي لمجلس الإدارة
بشأن هوانغ. هذه مسألة داخلية خاصة بالشركة، وقد تراجع القطاع بسببها.
BTC: قاع عند 73 715 (07:00 UTC)، وارتفاع مفاجئ إلى 75 548، ثم تراجع إلى 74.75 ألف.
رفض مزدوج عند نطاق 75.5–75.7K
انخفض VIX من 25.6 إلى 20.2 (−21%)
انخفض WTI بنسبة 3% إلى نحو 88.
منذ إغلاق يوم الأحد (74.82K)، ظل BTC دون تغيير، فيما ارتفع Nasdaq بنسبة +2.5%.
تراجعت العملات المشفرة مع أسهم التكنولوجيا قبل أسبوع، لكنها لم ترتفع مع ارتداد أسهم التكنولوجيا. وهذا يعني أن لها بائعها الخاص: صناديق ETF والرافعة المالية الزائدة.

صناديق ETF لـ BTC خلال الأسبوع: −1 282M$

(الاثنين −399، الثلاثاء −116، الأربعاء +75، الخميس −430، الجمعة −412).

سجّل IBIT تدفقات خارجة بقيمة −1 210M$، أي 94% من إجمالي التدفقات الخارجة. أما FBTC فسجّل تدفقات داخلة بقيمة +93M$.

يوم الجمعة، بلغ صافي التدفقات الخارجة من جميع صناديق العملات المشفرة −537M$:

BTC −412، ETH −93، SOL −24، HYPE −8.

عقود BTC الآجلة

الفائدة المفتوحة/القيمة السوقية 3.46% (أعلى مستوى سنوي)

CME: تراجعت الفائدة المفتوحة بنسبة −2.2% خلال 24 ساعة (7.14 مليار$).

الفائدة المفتوحة الإجمالية 51.98 مليار$ (+0.9%).

لم تؤدِّ التصفية إلى تقليص المراكز.

تُباع العقود الآجلة: −1.1 مليار$ من قبل المتداولين الآخذين خلال 24 ساعة، و−2.1 مليار$ خلال 7 أيام.

يمتص السوق الفوري المعروض: +101M$ خلال 12 ساعة، وصافي التدفقات Binance +74M$، وBybit +31M$، وCoinbase +12M$. أما OKX (−29M$) وKraken (−28M$) وUpbit (−11M$) فتسجّل تدفقات خارجة.

عقد Binance الدائم أدنى من السعر الفوري (−0.043%)، فيما يبلغ معدل التمويل +0.009%

تحافظ المراكز الطويلة على معدل التمويل، بينما تضغط المبيعات العدوانية في العقود الدائمة على السعر.

CME BTC

الفائدة المفتوحة 17 527 عقدًا: −3 264 خلال أسبوع

صناديق الرافعة المالية في صافي مراكز قصيرة قدرها 13.0K BTC.

مديرو الاستثمار في صافي مراكز طويلة قدرها 12.0K BTC

صفقة الأساس شبه مغلقة (الصناديق تغطي مراكزها القصيرة في CME، ويفقد IBIT وحدات)، فيما يقلّص مديرو الاستثمار مراكزهم الطويلة بالتوازي. يتراجع انكشاف المؤسسات من كلا الجانبين.

ETH

الفائدة المفتوحة: Binance −10%، OKX −9.5%، Bybit −7.8%

معدل التمويل +0.005%. التصفية: 508M$ (90% مراكز طويلة)

المستويات: الشراء 2108، البيع 2218، المراكز القصيرة 2171.

CME $ETH ETH:

الفائدة المفتوحة 22 869 عقدًا (−5 199)، وصناديق الرافعة المالية في صافي مراكز قصيرة قدرها 185K ETH.

تحوّل مديرو الاستثمار إلى صافي مراكز قصيرة (−1 825 عقدًا).

الاستنتاجات والاتجاهات

البائع الرئيسي:

IBIT، إلى جانب تقليص مديري الاستثمار مراكزهم الطويلة في CME

أُغلقت صفقة الأساس

من دون تدفقات إلى صناديق ETF لمدة يومين أو ثلاثة أيام بقيمة +200M$، سيُباع أي ارتداد.

لم تُصفَّ الرافعة المالية في BTC.

ارتفاع الفائدة المفتوحة بعد التصفية، ومعامل يبلغ نحو 3 على مستوى الحسابات مع معدل تمويل موجب، تشير إلى مخاطر عالية لحدوث تصفية جماعية أخرى

عادةً ما تتكوّن القيعان عندما يكون معدل التمويل ≤0 وتتراجع الفائدة المفتوحة الإجمالية بنسبة 5% أو أكثر.