تتحرك قوتان ماليتان في اتجاهين متعاكسين في السوق. سجّلت صناديق ETF الأمريكية الفورية $BTC صافي تدفقات خارجة بنحو 1.28 مليار دولار الأسبوع الماضي، وهو أعلى رقم أسبوعي منذ يونيو، وكانت حصة IBIT وحده 1.21 مليار. كما سجّلت صناديق ETH ETF تدفقات خارجة للأسبوع السادس على التوالي، بنحو 365 مليون دولار خلال أسبوع. في المقابل، اقترض حوت 22 مليون USDT واشترى 10 آلاف ETH بمتوسط سعر يقارب 2155 دولارًا. وهناك عنوان آخر ظل خامدًا لأكثر من عامين، سحب دفعة واحدة ما يزيد على 34 ألف ETH من منصة تداول.
من منظور السيولة، يغيّر هذان الأمران نوعين مختلفين من المعروض. استردادات ETF تشكّل ضغط بيع سلبيًا واسع النطاق، ينتقل عبر صانعي السوق إلى دفتر أوامر التداول الفوري. أما سحب الحوت للعملات فيقلل الأصول المتاحة للبيع الفوري في منصات التداول، ما يجعل المعروض المتداول أقل عمقًا. ودفتر الأوامر الضحل له وجهان: يسهل دفع الأسعار إلى الأعلى، لكنه يجعلها أكثر هشاشة عند الهبوط.
صفقة الشراء بالرافعة تستحق التوقف عندها. فشراء العملات باستخدام USDT مقترض يعني أن لهذه العملات خط تكلفة وسعر تصفية خاصين بها. وبعد أن تسببت تصفيات تجاوزت قيمتها مليار دولار خلال عطلة نهاية الأسبوع في جولة من التصفية، قد يتحول المشترون اليوم إلى بائعين غدًا إذا واصلت الأسعار الهبوط. كما أن سحب العملات لا يثبت سوى مغادرتها منصة التداول؛ فلا نعرف وجهتها أو مدة الاحتفاظ بها.
بعد خمس جلسات متتالية من التراجع، استقر BTC قرب 73,500 دولار، وهبط بالفعل دون متوسطه المتحرك لـ50 أسبوعًا. ويشكّل نطاق المتوسط المتحرك لـ200 يوم بين 73 ألفًا و73,600 دولار خط الدفاع الأول حاليًا. والسؤال الأهم هو ما إذا كان بإمكان وتيرة استردادات ETF أن تتباطأ، وما إذا كان هذا النطاق سيشهد عمليات شراء كبيرة. وإذا كُسر هذا النطاق بوضوح، فستكون منطقة 68 ألف دولار هي المحطة التالية لتقييم قوة الطلب. أما في الاتجاه الصاعد، فالمستوى الأول الذي ينبغي مراقبته هو ما إذا كان السعر سيتمكن من استعادة نطاق 75 ألفًا إلى 76 ألف دولار.
لا تزال أسهم التكنولوجيا الأمريكية وحالة عدم اليقين الاقتصادي الكلي تشكلان ضغطًا، ومن المرجح أن تواصل القوتان الماليتان التجاذب لبعض الوقت في هذا النطاق الضيق. وسيكشف إغلاق الأسبوع عن أولى الإشارات بشأن الطرف الذي سيتراجع أولًا. ما سبق لا يعدو كونه ملاحظات شخصية، ولا يشكل أي توصية بالشراء أو البيع.
من منظور السيولة، يغيّر هذان الأمران نوعين مختلفين من المعروض. استردادات ETF تشكّل ضغط بيع سلبيًا واسع النطاق، ينتقل عبر صانعي السوق إلى دفتر أوامر التداول الفوري. أما سحب الحوت للعملات فيقلل الأصول المتاحة للبيع الفوري في منصات التداول، ما يجعل المعروض المتداول أقل عمقًا. ودفتر الأوامر الضحل له وجهان: يسهل دفع الأسعار إلى الأعلى، لكنه يجعلها أكثر هشاشة عند الهبوط.
صفقة الشراء بالرافعة تستحق التوقف عندها. فشراء العملات باستخدام USDT مقترض يعني أن لهذه العملات خط تكلفة وسعر تصفية خاصين بها. وبعد أن تسببت تصفيات تجاوزت قيمتها مليار دولار خلال عطلة نهاية الأسبوع في جولة من التصفية، قد يتحول المشترون اليوم إلى بائعين غدًا إذا واصلت الأسعار الهبوط. كما أن سحب العملات لا يثبت سوى مغادرتها منصة التداول؛ فلا نعرف وجهتها أو مدة الاحتفاظ بها.
بعد خمس جلسات متتالية من التراجع، استقر BTC قرب 73,500 دولار، وهبط بالفعل دون متوسطه المتحرك لـ50 أسبوعًا. ويشكّل نطاق المتوسط المتحرك لـ200 يوم بين 73 ألفًا و73,600 دولار خط الدفاع الأول حاليًا. والسؤال الأهم هو ما إذا كان بإمكان وتيرة استردادات ETF أن تتباطأ، وما إذا كان هذا النطاق سيشهد عمليات شراء كبيرة. وإذا كُسر هذا النطاق بوضوح، فستكون منطقة 68 ألف دولار هي المحطة التالية لتقييم قوة الطلب. أما في الاتجاه الصاعد، فالمستوى الأول الذي ينبغي مراقبته هو ما إذا كان السعر سيتمكن من استعادة نطاق 75 ألفًا إلى 76 ألف دولار.
لا تزال أسهم التكنولوجيا الأمريكية وحالة عدم اليقين الاقتصادي الكلي تشكلان ضغطًا، ومن المرجح أن تواصل القوتان الماليتان التجاذب لبعض الوقت في هذا النطاق الضيق. وسيكشف إغلاق الأسبوع عن أولى الإشارات بشأن الطرف الذي سيتراجع أولًا. ما سبق لا يعدو كونه ملاحظات شخصية، ولا يشكل أي توصية بالشراء أو البيع.